تعريف "سس كومبوسيت"

سس كومبوسيت، وهو اختصار لمؤشر بورصة شانغهاى المركب، هو مركب سوق مكون من جميع أسهم A و B- أسهم التجارة فى بورصة شانغهاى. ويحسب المؤشر باستخدام فترة أساس من 100. وكان أول يوم من التقارير هو 15 يوليو 1991.

يمكن حساب الرقم المركب باستخدام الصيغة:

- <>>

كسر هابط 'سس مركب'

و سس مركب هو وسيلة جيدة للحصول على لمحة عامة عن أداء الشركات المدرجة في بورصة شنغهاي. المزيد من المؤشرات الانتقائية، مثل مؤشر سس 50 ومؤشر سس 180، تظهر قادة السوق من حيث القيمة السوقية.

حيث يبلغ عدد سكانها أكثر من 1. 3 مليار نسمة ومعدل نمو على مدى العقدين الماضيين الذي شهد تسلق البلاد ثماني نقاط إلى المرتبة الثانية في العالم من حيث الناتج المحلي الإجمالي، تعتبر الصين قوة اقتصادية. ومع ذلك، فإن تقلب سوق الأسهم في البلاد قد أبرز أنه في حين أن الصين قوة عالمية، فإنه ليس من خلال مع آلامه المتنامية.

التقلب في مركب سس

المركب سس هو متقلب. على سبيل المثال، بين نوفمبر / تشرين الثاني 2014 ويونيو / حزيران 2015، ارتفع مؤشر سس المركب بأكثر من 150٪، حيث تحدثت وسائل الإعلام التي تديرها الدولة عن الأسهم الصينية وشجعت المستثمرين ذوي الخبرة على شرائها. ثم، في الأشهر الثلاثة التي تلت ذلك الذروة، فقد المؤشر أكثر من 40٪ من قيمته. وأوقفت الشركات التداول، وكان البيع القصير محظورا بشكل أساسي، وتدخلت الحكومة لدعم السوق.

كان أحد أكبر العوامل في هذا التصحيح في سوق الأسهم هو عدم وجود خبرة لدى الصين في التعامل مع سوق الأسهم. وقد تعلم سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة، على سبيل المثال، من تصادمات وتصرفات السوق السابقة. وعلى الرغم من أن التبادلات المختلفة بعيدة عن الكمال، فإن لديها طرقا لإبطاء السوق للسماح بالتداول أثناء هبوط الأسعار بينما تتدفق بمهارة ضد الذعر الشامل الذي يمكن أن يكون كارثيا.

المقياس الأكثر وضوحا هو قاطع الدائرة الذي يركل عندما يغرق السوق بسرعة كبيرة. وفي ذلك الوقت، لم يكن لدى الصين سوى آلية يمكن من خلالها للشركة تعليق التداول لفترة غير محددة من الوقت بين الشركة والمنظم. وعلى النقيض من ذلك، فإن قواطع سوق الأوراق المالية في بورصة نيويورك (نيس) ليست شركة محددة، وهي مصممة للسماح للمستثمرين بالقبض على نفوسهم الجماعي من خلال توقف مؤقت. (هناك حالات تقوم فيها بورصة نيويورك بتعليق تداول سهم معين، ولكن هذه حالات محددة).

أدى عدم وجود إخفاقات محددة في السوق في الصين إلى اتباع نهج خاص مهما قررت الحكومة. وهذا ترك الباب مفتوحا لخفض أسعار الفائدة والتهديدات لاعتقال الباعة وتعليقات التداول الاستراتيجية والتعليمات للشركات المملوكة للدولة لبدء الشراء.

وثمة عامل آخر يسهم في تقلب الأسهم في بورصة سنغافورة والأوراق المالية الصينية بشكل عام هو عدم وجود اللاعبين في سوق الأسهم. سوق الأسهم الصينية هي جديدة نسبيا وتتكون أساسا من الأفراد. في معظم أسواق الأسهم الناضجة، فإن غالبية المشترين والبائعين هم في الواقع مؤسسات، عند قياسها من حيث الحجم. هؤلاء اللاعبين الكبار لديهم تحمل المخاطر التي تختلف كثيرا عن المستثمر الفردي. ويؤدي المشترون المؤسسيون، ولا سيما صناديق التحوط، دورا هاما في الحفاظ على السيولة في السوق وتحويل المخاطر إلى كيانات يمكن أن تتعامل معها عادة. حتى مع هؤلاء اللاعبين الكبار، يمكن للأشياء وغالبا ما تفعل الخطأ. ومع ذلك، فإن السوق التي يسيطر عليها المستثمرون الأفراد - وخاصة كمية كبيرة من المستثمرين الأفراد التداول على الهامش - لا بد أن نرى الإفراط في ردود الفعل على الطريق صعودا وهبوطا.

يتشابك دور الحكومة الصينية مع قضايا النضج التي يواجهها سوق الأسهم الصينية. فالحكومات التي تتدخل في سوق الأوراق المالية ليست جديدة، إلا أن التحمس الذي قفزت به الحكومة الصينية إلى السوق عانى كثيرا. معظم البلدان تأخرت التدخل حتى يصبح من الواضح انهيار النظامية أمر لا مفر منه. ومع ذلك، شعرت الحكومة الصينية بالحاجة للتدخل بقوة في عام 2015، ربما لأن قراراتها السياسية ساعدت على بناء فقاعة في المقام الأول. هذا أيضا وضع التدريب العملي على سابقة لأحداث السوق في المستقبل، مما يضعف قوى السوق الحرة. والنتيجة المحتملة - سوق الأسهم الصينية التي تنظم بشكل كبير لتناسب الغايات الحكومية - هو سوق أقل جاذبية للمستثمرين الدوليين.

تجربة الصين الفاشلة مع قواطع دوائر

في حين استعاد مركب سس بعض الأسباب بين أواخر سبتمبر وأواخر ديسمبر من عام 2015، تحول المؤشر بشكل حاد إلى عام 2016. وفي 4 يناير 2016، وضعت الحكومة الصينية قاطع الدائرة في مكانه في محاولة لإضافة الاستقرار إلى السوق من خلال تجنب قطرات ضخمة مثل تلك التي عانى منها سس مركب في عام 2015.

المعروف أيضا باسم كبح التداول، وقد تم تنفيذ قواطع الدوائر في أسواق الأوراق المالية، وأسواق الأصول الأخرى ، حول العالم. والقصد من قاطع الدائرة هو وقف التداول في أمن أو سوق لمنع الخوف والذعر البيع من انهيار الأسعار بسرعة كبيرة ودون أساس أساسي، وتحفيز المزيد من الذعر بيع في هذه العملية. بعد انخفاض كبير، قد يتوقف السوق لعدة دقائق أو ساعات، ثم يستأنف التداول بمجرد أن يكون لدى المستثمرين والمحللين بعض الوقت لهضم التحركات السعرية وقد ينظرون إلى البيع على أنه فرصة شراء. والهدف هو منع السقوط الحر والتوازن المشترين والبائعين خلال فترة التوقف. إذا استمرت الأسواق في الانخفاض، قد يؤدي الكسارة الثانية إلى وقف لبقية يوم التداول. عند حدوث توقف، يتم أيضا تعليق التداول في عقود المشتقات المرتبطة بها، مثل العقود الآجلة والخيارات.

وقد تم تصور قواطع الدوائر أولا بعد انهيار سوق الأسهم في 19 أكتوبر 1987، المعروف أيضا باسم الاثنين الأسود، عندما خسر مؤشر داو جونز الصناعي ما يقرب من 22٪ من قيمته في يوم واحد، أو نصف تريليون دولار.وقد نفذت لأول مرة في الولايات المتحدة في عام 1989، وكانت في البداية على أساس نقطة قطرة المطلقة، بدلا من انخفاض النسبة المئوية. وقد تم تغيير ذلك في قواعد محدثة دخلت حيز التنفيذ في عام 1997. وفي عام 2008، وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك) حيز التنفيذ القاعدة 48، التي تسمح للأوراق المالية أن تتوقف وفتح بسرعة أكبر من قاطع الدائرة تسمح في ظل ظروف معينة قبل جرس الافتتاح.

في الولايات المتحدة، على سبيل المثال، إذا انخفض مؤشر داو بنسبة 10٪، فإن بورصة نيويورك يمكن أن توقف التداول في السوق لمدة تصل إلى ساعة واحدة. حجم قطرة هو مقياس من شأنها أن تحدد مدة التوقف. كلما كان الانخفاض أكبر، كلما توقف التداول. هناك قاطع الدائرة الأخرى في مكان لانخفاض 20٪ و 30٪ في يوم واحد. وهناك أيضا قواطع مماثلة في مؤشرات S & P 500 و راسل 2000 كذلك، وبالنسبة لكثير من صناديق التداول المتداولة (إتفس). وقد نفذت الأسواق العالمية أيضا قيود.

الهدف من قاطع الدائرة هو منع بيع الذعر واستعادة الاستقرار بين المشترين والبائعين في السوق. وقد استخدمت قواطع الدوائر عدة مرات منذ تنفيذها، وكانت حاسمة في وقف سقوط السوق الحر تماما بعد انفجر فقاعة دوتكوم وسقوط ليمان براذرز. استمرت الأسواق في الانخفاض بعد تلك الأحداث، ولكن البيع كان أكثر تنظيما بكثير مما كان يمكن أن يكون خلاف ذلك. ومع ذلك، كان الوضع مع قواطع الصين مختلفة كثيرا.

وذكرت قواطع الدوائر التي سنتها الحكومة الصينية في 4 يناير 2016 أنه إذا انخفض مؤشر كسي 300 القياسي، المكون من 300 سهم من الأسهم المدرجة في بورصة شانغهاي أو بورصة شنتشن، بنسبة 5٪ في يوم واحد، سيتم إيقاف التداول لمدة 15 دقيقة. ومن شأن انخفاض بنسبة 7٪ أن يؤدي إلى توقف التداول لبقية يوم التداول.

في ذلك اليوم نفسه، انخفض المؤشر بنسبة 7٪ في وقت مبكر من بعد ظهر اليوم، وتم تشغيل قاطع الدائرة. بعد يومين، في 8 يناير 2016، انخفض المؤشر أكثر من 7٪ في أول 29 دقيقة من التداول، مما اثار قاطع الدائرة للمرة الثانية. واعلن المنظمون الصينيون انهم يعلقون قواطع الكهرباء بعد اربعة ايام فقط من وضعهم. وقالوا ان التعليق يهدف الى خلق استقرار فى اسواق الاسهم. ومع ذلك، فإن إدراج مثل هذه القواطع كان يهدف في الأصل للحفاظ على الاستقرار والاستمرارية في الأسواق. في حين أن إزالة القواطع يعني تماما أن الهبوط الحر الذي يحركه الذعر في الأسعار يمكن أن يحدث دون عائق، ودعاة السوق الحرة يجادلون بأن الأسواق سوف تأخذ الرعاية من أنفسهم ويقولون وقف التداول هي الحواجز الاصطناعية أمام كفاءة السوق.

انخفض مؤشر سس المركب في أواخر يناير 2016، أي أقل بنسبة 50٪ تقريبا من ذروته في يونيو 2015. هذا المؤشر، في حين لا يزال متقلبا، بدأ تقدما أكثر قياسا مقارنة مع 2015 المتابعة، بزيادة حوالي 30٪ على مدى الأشهر ال 20 المقبلة.