في الخرافة المعروفة "السلحفاة والأرنب"، تسجل السلحفاة انتصارا مفاجئا في قدميه ضد الأرنب أسرع بكثير. المعنوية في نهاية القصة هي: "بطيئة وثابتة يفوز في السباق".

لكن بطء، لم يكن عاملا في انتصار السلحفاة. وقد كان ذلك ثابتا، كما كان ثابتا ومتسقا، مما أدى إلى نتيجة مذهلة. في هذه المقالة، سوف نستمد إلهامنا من نهج السلحفاة إيسوب المستخدمة للفوز في السباق لإثبات استراتيجية الاستثمار في الأسهم التي تركز على شركات النمو المطرد.

- 1>>

توقع السعر المستقبلي للأسهم العائد على السهم هو ما يدفع قيمة السهم. على الرغم من أن التدفق النقدي والتدفق النقدي الحر أكثر فائدة، فإن السوق يولي اهتماما للردود ويتفاعل معها. وبشكل أكثر دقة يمكنك تحديد مسار الأرباح المستقبلية للشركة، وأكثر دقة يمكنك تحديد مسار السعر من أسهم الشركة. بعض الشركات لديها تاريخ من إنتاج ثابت نسبيا، ويمكن التنبؤ نمو الأرباح. شركات أخرى لديها تاريخ من إنتاج الأرباح بطريقة أكثر تقلبا بكثير. التركيز على مزارعي ثابت يأخذ الكثير من غير معروف المتأصلة من عملية التنبؤ ويؤدي إلى نتائج الاستثمار أقل تقلبا.

يمكن أن يكون توقع السعر المستقبلي للسهم وظيفة بسيطة لمتغيرين - أرباح السهم المستقبلية ونسبته المستقبلية إلى الربح (نسبة السعر إلى الربحية). مضاعفة نسبة P / E المتوقعة من إبس المتوقعة وتحصل على السعر المتوقع للسهم الواحد.

سوف تتذبذب نسبة السعر إلى الربحية للسهم باستمرار تبعا لتوقعات الأرباح الحالية وأسعار الفائدة. ومن الصعب جدا أن نحدد ما هي نسبة الربحية في أي مرحلة معينة في المستقبل. من المرجح أن تكون نسبة السعر / الربحية التاريخية للمخزون فعالة كمؤشر على أي حال وأفضل من معظمها.

- <>

سريع وثابت قد يكون للشركة تاريخ في تحقيق أرباح ثابتة نسبيا ويمكن التنبؤ بها، ولكن النمو المتوقع في أرباحها قد يكون بطيئا. هذا هو الأسهم السلحفاة الحقيقية. وما لم يتم تخفيض قيمتها بأقل من قيمتها الحالية بشكل كبير، فهناك احتمال ضئيل بأن يرتفع رصيدها بشكل كبير لأن الأرباح تنمو ببطء شديد.

ومع ذلك، هناك مخزونات تجمع بين هذه الطبيعة الثابتة مع توقعات نمو الأرباح المتوقعة نسبيا بنسبة لا تقل عن 10٪ سنويا. وما لم يتم تقدير قيمة المخزون بشكل كبير بسعره الحالي، فستكون لديه فرصة تقدير بمعدل تنافسي مع معدل النمو التاريخي لسوق الأوراق المالية بشكل عام. إن هدف العائد من االستثمار في شركات النمو المطرد هو أن يساوي أو يتجاوز متوسط ​​عائد سوق األسهم بطريقة أقل تقلبا من السوق.

فولاتيليتي إس نوت يور فريند التقلب ليس صديقا متوسطا للمستثمر.كشفت دراسة شهيرة صدرت عام 2003 من قبل دلبار، إحدى الشركات الرائدة في مجال أبحاث الخدمات المالية التسويقية، أن مؤشر S & P 500 غير المدار قد حقق على مدى السنوات ال 19 الماضية ما معدله 12٪ سنويا. ومع ذلك، خلال نفس الفترة، حقق المستثمر العادي صندوق الاستثمار المشترك تافهة 2. 57٪ سنويا. وكان الفرق الهائل في الأداء ضئيلا بالنسبة لعوائد صندوق الاستثمار المشترك في الأسهم، الذي كان خجولا من المؤشر نفسه. كان لها كل ما يتعلق مع المستثمرين غير قادرين على إدارة مشاعرهم الخاصة - الانتقال إلى الأموال بالقرب من قمم السوق والإنقاذ في أدنى مستويات السوق.

التقلب يبتعد عن مشاعر المستثمر. كلما تمكنت من التحكم في التقلبات، كلما زادت احتمالية تجنب الأخطاء الاستثمارية الناجمة عن حالتك العاطفية المتزايدة. وتتعرض مخزونات الأرانب، بسبب نموها غير المنتظم في الأرباح، للتقلبات لأن من الصعب التنبؤ بأرباحها بدرجة أكبر بكثير من الدقة. ونتيجة لذلك، يصعب التنبؤ بأسعار أسهمهم المستقبلية وآفاق عودتهم. يمكن أن تتغير القيم الحالية بسرعة وبشكل كبير مع نتائج الأرباح الحالية وتوقعات الأرباح المستقبلية. مخزون النمو المطرد يتجنب إلى حد كبير كل هذه الدراما، وتجنب الدراما هو وسيلة رائعة لمنع الأخطاء العاطفية.

تحديد نمو ثابت الأسهم كيف تجد وتحدد الأسهم النمو المطرد؟ خط القيمة والمنشورات الأخرى تقدم تاريخا لأرباح الشركة السابقة. يمكنك تحليل هذه الأرباح للحصول على فكرة عن مدى استقرار نمو الأرباح في الماضي. كما تتوفر النتائج النسبية لإمكانية التنبؤ بالأرباح وثبات سعر سهم السهم. من خلال مراجعة هذه البيانات، يمكنك الحصول على شعور من الذي المرشحين السلحفاة الخاصة بك.

انظر: مقدمة إلى التحليل الأساسي

كما ذكر أعلاه، فإن الهدف هو تحديد الأسهم مثل السلحفاة التي لديها معدلات نمو أرباح صحية جيدة. يمكنك استخدام تقديرات إجماع نمو الأرباح لمدة خمس سنوات والتي تتوفر مجانا من مجموعة كاملة من المواقع. إن توقع الأرباح المستقبلية ليس علما محكما وأن المحللين يخطئون، ولكن الإجماع ربما يكون دقيقا مثل أي شيء يمكن أن تولده بنفسك.

عليك أن تبدأ مع أسهم الشركات التي ليس لديها تاريخ من نمو الأرباح الماضية الأكثر استقرارا ويمكن التنبؤ به، ولكن أيضا أن يكون معدل نمو الأرباح لمدة خمس سنوات من المتوقع أن يكون الحد الأدنى 10٪. غير أن عددا قليلا جدا من هذه المخزونات موجود. من أجل زيادة الكون من المرشحين، تحتاج إلى تتطلب معدلات أعلى من نمو الأرباح المتوقعة كما يمكنك خفض معايير التنبؤ الخاصة بك. لن تضطر إلى خفض هذه المعايير بعيدة جدا قبل أن يكون لديك مجموعة كافية من المرشحين من أجل بناء محفظة متنوعة بما فيه الكفاية من حوالي 30 أسهم.

كما تذهب من خلال هذه العملية، ستلاحظ أن بعض قطاعات الصناعة تحتوي على العديد من المرشحين النمو المطرد أكثر من غيرها. كما أن القطاعات الاستهلاآية، والرعاية الصحية، والصناعية للمستهلكين مهيأة، بينما توفر التكنولوجيا والاتصالات والمرافق عددا أقل من المرشحين.ونادرا ما يكون للصناعات الأخيرة 10٪ من نمو الأرباح المتوقع (المرافق) أو أن يكون لها أرباح مفرطة في الماضي (التكنولوجيا). ومع ذلك، توجد مخزونات نمو مطردة في جميع القطاعات، وسوف تحتاج إلى هذا التعرض المتنوع للتخفيف من مخاطر محفظتك العامة.

تحديد آفاق العائد بمجرد تحديد نسبة السعر / الخسارة المناسبة، يمكنك مضاعفة تلك النسبة من خلال أرباح السهم التي تبلغ 12 شهرا لتحديد سعر السهم الحالي. يمكنك بعد ذلك عرض أسعار الأسهم المستقبلية بناء على معدل النمو المتوقع للأرباح. وبعبارة أخرى، مع افتراض أن نسبة السعر إلى الربحية مستمرة في المستقبل، فإن سعر السهم سوف يتقدم بمعدل نمو الأرباح.

سيحدد السوق السعر الحالي للسهم الذي يختلف عادة عن القيمة الحالية التي عينتها. باستخدام حاسبة بسيطة "القيمة الحالية / القيمة المستقبلية"، يمكنك بسهولة تحديد متوسط ​​آفاق العائد السنوي للسهم من سعر السوق الحالي إلى واحدة من الأسعار المتوقعة في المستقبل - ويفضل أن يكون هو ما بين أربع وخمس سنوات.

أي سهم، حتى مخزون النمو المطرد، قد يكون مبالغا فيه من قبل السوق في أي وقت معين، وبالتالي لا تصلح كاستثمار. إذا كان متوسط ​​آفاق العائد السنوي في الاقتباس الحالي أقل من 10٪، وربما كنت تريد أن ننظر في مكان آخر.

مرة واحدة استثمرت، تحتاج إلى مراقبة عقد لمعرفة كيف تتغير آفاق نمو الأرباح في المستقبل. وتغير توقعات النمو أقل بكثير من مخزونات النمو المطرد عن متوسط ​​المخزون، ولكنها تتغير.

فوائد الصبر تخيل للحظة أنك متفرج في السباق بين السلحفاة والأرنب وأنك وضعت رهان على السلحفاة. كما يبدو بندقية، والأرنب بسرعة يبرع في المسافة، في حين أن السلحفاة هي مجرد بداية أول خطوة التشكيل. السلحفاة - مثل مخزونات النمو المطرد - تنافسية على المدى الطويل، ولكن هناك أوقات عندما يتم تشغيل الأرنب بعيدا، متقدما بفارق كبير، وربما حتى عقد هذا الرصاص لفترة طويلة. في هذه الأوقات يجب أن تبقى المريض. في نهاية المطاف، سوف ينفد الأرنب من البخار - أو حتى البدء في العودة إلى الوراء نحو خط البداية. في الذاكرة الأخيرة، شهدنا اثنين من انعكاسات هاري الرئيسية - لأول مرة مع أسهم التكنولوجيا في أوائل 2000s ثم مع الأسهم المالية في عام 2008. في المستقبل، ونحن بالتأكيد سوف تواجه مثل هذه الأحداث الأخرى. إذا كنت تركز على الأسهم النمو المطرد، يمكنك الفوز في سباق طويل الأجل وتجنب الكثير من التقلب والعاطفة وجع العاطفة التي تخريب الدراجين الأرانب.

الخلاصة نجاح الاستثمار في الأسهم هو نشاط الماراثون، وليس سباقا. فهو يتطلب الصبر والانضباط، وعملية التقييم العقلاني والقدرة على إدارة العاطفة. الاستثمار في الأسهم النمو المطرد يضع لك تماما لتحقيق النجاح على المدى الطويل. لا مطاردة الأرانب. الرهان على السلاحف والفوز في السباق.