يميل المستثمرون العظيمون إلى العثور على شيء واحد جيد بشكل استثنائي في التمسك به. دونالد ترامب لديه العقارات، وارن بافيت لديها أسهم القيمة وجيسي ليفرمور يعرف الزخم. توماس روي برايس، الابن، يتقن نوع جديد من الاستثمار مع كل سوق جديدة واجهه - وانه فعل ذلك لكسب المال لعملائه بدلا من نفسه. في هذه المقالة سوف ننظر في مهنة البصيرة من توماس روي السعر.

- 1>>

انظر: استراتيجيات انتقاء الأسهم: نمو الاستثمار

عالم ماد كان السعر الكيميائي من خلال التدريب، لكنه وجد إغراء التمويل أكثر من اللازم لمقاومة. بعد فترة وجيزة جدا كطبيب كيميائي وبدءين كاذبين في شركات الوساطة التي ذهبت، وجد برايس العمل المطرد في ماكوبين، غودريتش وشركاه (الآن ليج ماسون (رمزها في بورصة نيويورك: لم لمليغ ماسون المؤتمر 38. 97 + 0٪ 72 < كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )). عمل في طريقه ليصبح ضابط الاستثمار الرئيسي للشركة على الرغم من أنه كان في صراع مستمر مع إدارة الشركة.

كاشط مشهور، السعر لم يكره الاضطرار إلى إنتاج البحوث للأسهم كانت الشركة تصدر، ورؤيتها لتضارب المصالح كان. ورأى السعر أن المشورة في مجال الاستثمار ينبغي أن تقدم مقابل رسوم وليس مجمعة مع العمولات. كما كان يحاول إقناع رؤسائه بمحاكمة إستراتيجية نموه في الاستثمار، ومقاومتهم أدت في نهاية المطاف إلى تركه لبدء شركته الخاصة في عام 1937.

- 3>>

آب ​​النمو استثمار الأوراق المالية

كان جوهر استراتيجية النمو الأسهم الأسهم في الاعتقاد أن الأسهم مثل البشر: ذهبوا من خلال مراحل الحياة. وبالنسبة للمخزونات، كانت المراحل هي النمو والنضج والانخفاض. ورأى السعر أن المخزونات في مرحلة النمو ستوفر أفضل عوائد للمراحل الثلاث. كانت هذه فكرة كبيرة في وقت كانت السكك الحديدية القديمة والصلب والنفط وغيرها من الأسهم القيادية حجر الأساس لكل استراتيجية الاستثمار تقريبا. العمل مع شريكين، بدأ السعر في البحث عن الشركات الشابة ذات الكسب الكبير. في ركود الثلاثينيات، اختار شركات كبيرة مثل الأسهم الكبيرة في السكك الحديدية والشحن لأنه رأى شركات صناعة الغروب هذه تصل إلى ذروتها في الدخل وتدخل في سن الشيخوخة. ومع ذلك، كان على استعداد لاتخاذ النمو من الصناعات الناضجة تدور الانقسامات مع منتجات جديدة مثل البلاستيك وتكييف الهواء. لسوء الحظ، فإن العديد من هذه الشركات كانت في سن مبكرة من قبل عوامل خارجية مثل التنظيم الحكومي الثقيلة والمخاطر التشريعية - وكان هذا عصر الصفقة الجديدة.

تعديل الصيغة

استغرق الأمر سنوات من الترقيع قبل أن يكون لدى السعر الصيغة الصحيحة لخيميائه المستثمرة. وأضاف معايير جديدة لأسهم النمو: كان عليهم أن يكونوا في صناعات مع الحد الأدنى من التنظيم الحكومي، والافتقار إلى المنافسة الحادة وإنتاج منتج متفوق. ولكن قبل كل شيء، كان سعر ثابت تماما على الأرباح.وقال انه لن يشتري دون زيادات الأرباح بنسبة لا تقل عن 100٪ على مدى السنوات ال 10 الماضية. وقد ركز السعر وشركاؤه على إيجاد شركات جيدة في وقت مبكر والالتزام معهم طالما استمرت الأرباح في النمو. إذا أظهرت هذه الشركات علامات على النضج، السعر سوف تبيع. إنشاء صندوق عدم التحميل

كان السعر ينتج عوائد كبيرة بحلول الخمسينيات، لكنه أراد التوسع في التعامل مع حسابات أصغر للمستثمرين الأصغر حجما. تذكر عدم الثقة في وقت مبكر من اللجان، وسعر خلق T. روي نمو الأسعار صندوق الأسهم. كان صندوق عدم التحميل مع عدم وجود عمولات البيع و 1٪ رسوم الاسترداد لتشجيع عقد طويل الأجل. في المقابل، تجنبت شركة برايس تكاليف توظيف قوة مبيعات للجلد أسهم الصندوق. ومع ذلك، فإن السعر غالبا ما يختبر القضايا قبل وضعها في الصندوق. وقال انه سوف يشتري لنفسه، ثم زوجته ومن ثم وضعها في الصندوق. هذا غير قانوني في الوقت الحاضر وربما كان قد حصلت عليه اتهمته لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك) لتشغيل الجبهة، لكنه كان الإصدار السعر من تناول الطعام الكلب الخاص بك. حافظت استراتيجية السعر على تفوق السوق العامة واكتسبت أموال صندوق التقاعد. وكانت صناديق المعاشات التقاعدية قوة جديدة نسبيا في السوق وانتقلت إلى المديرين ذوي أفضل السجلات. مع أعلى أداء صندوق عدم التحميل في هذه الصناعة، ويجري تحويل المزيد والمزيد من المال في الشركة. وحول السعر الشراكة بينه وبين ثلاثة رجال في شركة مناسبة ونما ليتناسب مع التدفقات الداخلة.

التضخم الغيوم الآفاق

لسوء الحظ، فإن تعميم السعر في استراتيجيته في المقالات والكتيبات، جنبا إلى جنب مع نتائجه النجمية، جلب الآخرين إلى دائرة النمو. هذا أجبر السعر على النظر إلى الشركات الصغيرة في وقت سابق من دورة النمو على أمل الحفاظ على صدارة المنافسة. كما بدأ الاقتصاد يتغير؛ مع التخلي عن معيار الذهب، فقد السعر إيمانه بقدرة أسهم النمو على تجاوز التضخم. وقد بدأت "برايس" صندوق "أفق جديد"، الذي كان يسعى إلى انتقاء أفضل الشركات الصغيرة، قبل أن يتم تحديدها كمخزون نمو تقليدي. كان يطلق عليه اسم "الصندوق الأفقي" لأنه كان يقف وراء السوق لمدة عامين، لكنه ضرب خطته في عام 1965، قفز 44٪ في حين أن مؤشر ستاندرد اند بورز 500 تمكن فقط 12٪. في الواقع، وضع صندوق الأفق الجديد معا أفضل العوائد لمدة 10 سنوات لصناعة الأموال. الفائدة الجديدة حتى في مخزونات النمو الأكثر خطورة أرسلت مضاعفات الأرباح أعلى وأعلى على شراء محتملة، مما يدعو للقلق السعر مزمن قلق. وقد دفعت عبادة الأداء الأساسيات إلى الزاوية وبدأت بالقفز على الزخم، مما دفع السوق إلى ارتفاع خطير.

عصر جديد

في نهاية المطاف، رأى السعر أنه حتى مخزونات النمو في مرحلة مبكرة لن تكون كافية لإيقاف التضخم. غير استراتيجيته ودفع إلى صندوق تحوط التضخم الذي من شأنه أن يصل على السلع. ولكن السعر لم يعد الشريك الرئيسي في شراكة صغيرة - كان الآن مدير صندوق داخل شركة كبيرة.لم تلبس الأسعار وعدم وجود اللباقة الأمور، لذلك بدأ صندوقه في وقت متأخر. وكان اسمه صندوق العصر الجديد. مرة أخرى، كان بداية بطيئة حتى الركود التضخم كان السعر في انتظار ضرب. ثم كان السعر مرة أخرى في طليعة السوق، وضرب العديد من الأموال التي ساعدت وجدت في الشركة. رؤية: أكبر المستثمرين

الخلاصة
كان عصر جديد الابتكار النهائي السعر. توفي في عام 1983، تماما كما كان سوق الثور تشكيل. فإن أمواله وشركته السابقة ستكون في طليعة هذه التهمة. وكان السعر هدية لرؤية حول منحنى المقبل والذكاء لتصميم استراتيجيته الاستثمار لما جاء بعد ذلك، في حين أن معظم زملائه مديري الصناديق كان رد فعل بعد ذلك. وذهب بعد النمو عندما تطمئنت وول ستريت السلامة، وتحولت إلى شركات النمو الصغيرة عندما بدأت وول ستريت على الكبيرة، وقفزت إلى السلع والتحوطات التضخم عندما كانت وول ستريت تتراكم في الأوراق المالية من جميع الأنواع. وسوف يبقى مصدر إلهام للمتنافسين وكذلك علامة عالية لجميع مديري الصناديق الآخرين لقياس أنفسهم ضد. مثل الكثير من عرض اللعبة، كان السعر في كثير من الأحيان الحق.