في حين أن بعض الشركات تفخر بأنها خالية من الديون، فقد اضطرت معظم الشركات إلى الاقتراض في مرحلة أو أخرى لشراء معدات أو بناء مكاتب جديدة أو تخفيض شيكات الرواتب. وبالنسبة للمستثمر، يتمثل التحدي في تحديد ما إذا كان مستوى ديون المنظمة مستداما.
هل يكون الدين، في حد ذاته، ضارا؟ حسنا، نعم ولا. وفي بعض الحالات، قد يكون الاقتراض فعلا علامة إيجابية. النظر في الشركة التي ترغب في بناء مصنع جديد بسبب زيادة الطلب على منتجاتها. وقد تضطر إلى الحصول على قرض أو بيع السندات لدفع تكاليف البناء والمعدات، ولكنها تتوقع أن تزيد المبيعات المستقبلية عن تكاليف الاقتراض المرتبطة بها. ولأن مصروفات الفائدة قابلة للخصم من الضرائب، يمكن أن يكون الدين وسيلة أرخص لزيادة الأصول من حقوق الملكية.
المشكلة هي عندما يصبح استخدام الدين، المعروف أيضا باسم الاستدانة، مفرطا. مع دفع الفائدة تأخذ قطعة كبيرة من مبيعات الخط العلوي، فإن الشركة لديها أقل النقدية لتمويل التسويق والبحث والتطوير وغيرها من الاستثمارات الهامة.
يمكن أن تؤدي أحمال الديون الكبيرة إلى جعل الشركات معرضة بشكل خاص خلال فترة الركود الاقتصادي. إذا كانت الشركة تكافح من أجل دفع فوائد منتظمة، فمن المرجح أن تفقد الثقة والثقة في سعر السهم. وفي الحالات الأكثر تطرفا، يصبح الإفلاس احتمالا حقيقيا جدا.
ولهذه الأسباب، يأخذ المستثمرون المخضرم نظرة جيدة على الخصوم قبل شراء أسهم الشركات أو السندات. وكطريقة لزيادة حجم الأعمال التجارية بسرعة في هذا الصدد، قام التجار بتطوير عدد من النسب التي تساعد على فصل المقترضين الصحيين عن تلك السباحة في الديون.
نسب الدين ونسبة الدين إلى حقوق الملكية
يعتمد اثنان من الحسابات الأكثر شعبية ونسبة الدين ونسبة الدين إلى حقوق الملكية على المعلومات المتاحة بسهولة في الميزانية العمومية للشركة. لتحديد نسبة الديون، ببساطة تقسيم مجموع التزامات الشركة من إجمالي أصولها:
نسبة الديون = مجموع الخصوم / مجموع الأصول

الرقم 0. 5 أو أقل مثالي. وبعبارة أخرى، لا ينبغي تمويل أكثر من نصف أصول الشركة من الديون. في الواقع، العديد من المستثمرين يتسامحون مع نسب أعلى بكثير. فالصناعات كثيفة رأس المال مثل الصناعات التحويلية الثقيلة تعتمد على الديون أكثر من الشركات القائمة على الخدمات، على سبيل المثال، ونسب الدين التي تزيد عن صفر.
كما يوحي اسمها، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية تقارن بين دين الشركة وحقوق المساهمين. يتم حسابها كما يلي:
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = إجمالي المطلوبات / حقوق المساهمين

إذا كنت تفكر في المعادلة المحاسبية الأساسية (الأصول - الخصوم = حقوق الملكية)، قد تدرك أن هاتين المعادلتين تبدو حقا في نفس الشيء.وبعبارة أخرى، فإن نسبة الدين 0. 5 تعني بالضرورة نسبة الدين إلى حقوق الملكية من 1. في كلتا الحالتين، يشير عدد أقل إلى شركة أقل اعتمادا على الاقتراض لعملياتها.
في حين أن كلا النسبتين يمكن أن تكون أدوات مفيدة، إلا أنها لا تخلو من أوجه القصور. فعلى سبيل المثال، تشمل كلا الحسابين خصوم قصيرة الأجل في البسط. ومع ذلك، فإن معظم المستثمرين أكثر اهتماما بالديون طويلة الأجل. ولهذا السبب، سوف يستبدل بعض التجار "مجموع الخصوم" ب "الخصوم طويلة الأجل" عند طحن الأرقام.
وبالإضافة إلى ذلك، قد لا تظهر بعض الخصوم حتى في الميزانية العمومية، وبالتالي لا تدخل في النسبة. ومن الأمثلة على ذلك عقود الإيجار التشغيلي، التي يشيع استخدامها من قبل تجار التجزئة. ولا تتطلب مبادئ المحاسبة المقبولة عموما أو المبادئ المحاسبية المقبولة عموما من الشركات الإبلاغ عنها في الميزانية العمومية، ولكنها تظهر في الحواشي السفلية. المستثمرون الذين يريدون نظرة أكثر دقة على الديون سوف ترغب في تمشيط من خلال البيانات المالية لهذه المعلومات القيمة.
نسبة تغطية الفائدة
ربما يكون أكبر تقييد لنسب الدين ونسبة الدين إلى حقوق الملكية هو أنها تنظر إلى إجمالي مبلغ الاقتراض، وليس قدرة الشركة على خدمة ديونها فعليا. قد تحمل بعض المنظمات ما يشبه مبلغ كبير من الديون، ولكنها تولد ما يكفي من النقد للتعامل بسهولة مع مدفوعات الفائدة.
وعلاوة على ذلك، ليس كل الشركات تقترض بنفس المعدل. قد تكون الشركة التي لم تتخلف أبدا عن التزاماتها قادرة على الاقتراض بمعدل فائدة 3٪، في حين أن منافسه يدفع 6٪ معدل.
لحساب هذه العوامل، غالبا ما يستخدم المستثمرون نسبة تغطية الفائدة. وبدلا من النظر إلى مجموع الديون، فإن عوامل الحساب في التكلفة الفعلية لدفعات الفائدة فيما يتعلق بإيرادات التشغيل (تعتبر من أفضل المؤشرات على إمكانية تحقيق الربح على المدى الطويل). يتم تحديدها مع هذه الصيغة المباشرة:
نسبة تغطية الفائدة = الدخل التشغيلي / مصروفات الفوائد

في هذه الحالة، تعتبر الأرقام الأعلى مواتية. وبصفة عامة، فإن نسبة 3 فما فوق تمثل قدرة قوية على سداد الديون، على الرغم من أن العتبة تختلف أيضا من صناعة إلى أخرى.
تحليل الاستثمارات باستخدام نسب الدين
لفهم لماذا غالبا ما يستخدم المستثمرون طرقا متعددة لتحليل الديون، دعونا ننظر إلى شركة افتراضية، تراسي's تابستريز. وتمتلك الشركة أصول بقيمة مليون دولار، ومطلوبات قدرها 700 ألف دولار وحقوق المساهمين يبلغ مجموعها 300 ألف دولار. وقد تخلف نسبة الدين إلى حقوق الملكية الناتجة عن ذلك 3. 3 بعض المستثمرين المحتملين.

مجموع المطلوبات (700،000 دولار أمريكي) / حقوق المساهمين (300،000 دولار أمريكي) = 2. 3

على الرغم من أن تغطية الفائدة التجارية، تعطي انطباعا مختلفا تماما. مع الدخل التشغيلي السنوي من 300،000 دولار ومدفوعات الفائدة السنوية من 80،000 $، والشركة هي قادرة على دفع الدائنين في الوقت المحدد، والنقدية المتبقية على نفقات أخرى.

الدخل التشغيلي (000 300 دولار) / مصروفات الفوائد (80 دولارا أمريكيا) = 3. 75

ونظرا لأن الاعتماد على الدين يختلف حسب الصناعة، عادة ما يقارن المحللون نسب الديون مع نسب المنافسين المباشرين.فمقارنة هيكل رأس مال شركة معدات التعدين مع شركة مطور برمجيات، على سبيل المثال، يمكن أن يؤدي إلى رؤية مشوهة لصحتهم المالية.
ويمكن أيضا استخدام النسب لتتبع الاتجاهات داخل شركة معينة. إذا، على سبيل المثال، نفقات الفائدة تنمو باستمرار بوتيرة أسرع من الدخل التشغيلي، فإنه يمكن أن يكون علامة على المتاعب المقبلة.
خلاصة القول
في حين أن تحمل مبلغ متواضع من الديون أمر شائع جدا، تواجه الشركات عالية الاستدانة مخاطر جدية. تسدد مدفوعات الديون الكبيرة بعيدا عن الإيرادات، وفي الحالات الشديدة، تعرض الشركة لخطر التقصير.
يستخدم المستثمرون النشطون عددا من نسب الرافعة المالية المختلفة للحصول على إحساس واسع بمدى استدامة ممارسات الاقتراض التي تتبعها الشركة. في عزلة، كل من هذه الحسابات الأساسية توفر نظرة محدودة إلى حد ما من القوة المالية للشركة. ولكن عندما تستخدم معا، تظهر صورة أكثر اكتمالا - واحدة تساعد على التخلص من الشركات الصحية من تلك التي هي خطرة في الديون.