a:

شراء الأسهم على الهامش لا يختلف أساسا عن شراء منزل من خلال قرض الرهن العقاري. إن الآثار الاقتصادية الكلية المترتبة على السماح بشراء الأسهم على الهامش هي، بالتماشي، مع السماح بأي تمويل ائتماني أو تجميع ائتماني للأصل. تزید حسابات الھوامش من دقة السعر، وتعرض السیولة وتکون بمثابة أجھزة لتنسیق الأصول الزمنیة.

النظر في شراء بطاقة ائتمان المستهلك، أو شراء سلعة من خلال حسابات الائتمان التي تقدمها متاجر التجزئة. ويتداول المستهلك الاستهلاك المستقبلي والقدرة الشرائية في المستقبل مقابل الاستهلاك الحالي. يفترض المقرض مخاطر ائتمان الطرف المقابل، ويحدد شروط اتفاقية الائتمان ويؤخر استهلاكه الحالي للوعود بزيادة الاستهلاك في المستقبل.

هذا المنطق يمكن أن يتضح بشكل واضح في السيارات، الرهن العقاري وبطاقات الائتمان الصناعات، أو في أي مكان آخر حيث المقرض والمقترض توافق على شروط. ويتم تنسيق العرض والطلب على األموال القابلة للقرض من خالل أسعار الفائدة وأقساط المخاطر. هذا الأساس المنطقي الذي لا يمكن الاعتراض عليه واضح للقروض الطلابية ولكنه يهرب بطريقة ما من سوق الأسهم.

مشتريات الهامش والاكتئاب الكبير

- 2>>

الحسابات التاريخية العامية للاكتئاب الكبير تضع قدرا كبيرا من اللوم على مشتريات الهامش "المتهور"، عندما يقال إن المستثمرين قد اضطروا إلى وضع 10٪ فقط لشراء الأسهم، ولكن هناك القليل جدا من الأدلة التاريخية لاقتراح متطلبات الهامش الأولي وقف المضاربة.

ارتفعت عمليات الشراء على الهامش بشكل كبير في العشرينيات. بعد الاكتئاب 1920-1921، قام الاحتياطي الفيدرالي الشباب، تحت تأثير أندرو ميلون وبنيامين سترونغ، بقمع أسعار الفائدة على مدى معظم العقد. دخلت كمية ضخمة من الديون الرخيصة وول ستريت في شكل المعاملات بين البنوك سوق المال الدعوة.

حساب كامل للسبب في انهيار سوق الأسهم في عام 1929 هو معقدة ومثيرة للجدل. الاقتصاديين وخبراء السوق لا تزال تختلف على الطبيعة. ومع ذلك، فإن توصيف مشتريات الهامش في وقت لاحق بأنه غير مستقر بطبيعته يشبه عمليات شراء بطاقات الرهن العقاري باعتبارها غير مستقرة بطبيعتها استنادا إلى الأزمة المالية في 2007-2008.

الفائدة الاقتصادية من المضاربة في سوق الأسهم

في الحقيقة، إلقاء اللوم على مشتريات الهامش في الكساد الكبير هو ببساطة رمز ل "المضاربة المفرطة". ومع ذلك، يؤكد الاقتصاديون أنه على عكس المشاعر الشعبية، يلعب المضاربون دورا مفيدا في تحديد الأسعار ونقل الموارد بكفاءة. المضاربون متخصصون في التنبؤ باحتياجات الاستهلاك والإنتاج في المستقبل. لنرى كيف يعمل هذا، لنفترض يعتقد المستثمر أن اللفحة سوف تؤثر على إنتاج البرتقال في الولايات الجنوبية.لا يبدو أن الأسواق لتقاسم مستوى قلقه، لذلك انه يندفع لشراء كمية هائلة من ما يعتقد أن مقومة بأقل من قيمتها الأسهم البرتقال التداول في 15 $ للسهم الواحد. ويزداد سعر السهم إلى 20 دولارا من العمل المضاربي. إذا وعندما يضرب اللفحة، سعر الأسهم البرتقالية يضرب 25 $. يمكن للمضارب ثم بيع وجيب $ 5 إلى 10 $ ربح للسهم الواحد.

لم يؤد العمل المضاربي إلى إضعاف صدمة السعر من اللفحة بنسبة 50٪ فحسب، بل كان من المتوقع بشكل أفضل حدوث تغييرات مستقبلية في أساسيات القطاع. وعلى طول الطريق، يشجع ارتفاع أسعار األسهم في البرتقال على زيادة اإلنتاجية؛ فإن تأثير صدمة العرض يمكن أن يخفض بحلول الوقت الذي تضرب فيه اللفحة.

هناك فوائد أطول أجلا أيضا، ولكن هذا ينبغي أن يسلط الضوء على الدور التنسيقي للمراجحة في المستقبل ريادة الأعمال، ط. ه. المضاربة. يمكن لمشتريات الهامش، ولكن ليس بالضرورة، أن تشجع هذا السلوك.