a:

من الناحية الفنية، منحنى العائد لا يجعل التنبؤات. بل هو مجرد وسيلة لتمثيل مجموعة من أسعار الفائدة لشهادات الدين المختلفة. وقد نظر المحللون تاريخيا إلى منحنى العائد للسندات كمؤشر رئيسي لأداء السوق. وحتى الاحتياطي الاتحادي يراقب منحنى العائد من أجل إحساس النشاط الاقتصادي الحقيقي في المستقبل.

في أوقات ارتفاع التضخم النقدي - وهو شبه مؤكد منذ تأسيس مجلس الاحتياطي الاتحادي - من المتوقع أن يظهر منحنى ارتفاع معدلات مع مرور الوقت. في النصف الثاني من القرن العشرين، كان منحنى العائد الاسمي على سندات الخزينة الأمريكية مقلوب (عوائد طويلة الأجل أقل من المدى القصير) سبع مرات. وسبق كل السبعة ركودا.

عائدات الوقت والسندات

هناك سببان نادرا ما ينحرف منحنى العائد. والسبب الرئيسي لذلك هو توقع ارتفاع الأسعار بمرور الوقت؛ يطلب المستثمرون السندات المزيد من العائد على الأموال المحتفظ بها على مدى فترات أطول من الزمن. لنفترض أنك توقعت ارتفاع الأسعار بنسبة 5٪ خلال العامين المقبلين. أنت لست من المحتمل أن تضع أموالك في الخزانة لمدة عامين مع مجرد العائد 3٪ لأنك تفقد القوة الشرائية الحقيقية مع مرور الوقت.

السبب الرئيسي الثاني هو ما يسميه الاقتصاديون "تفضيل السيولة". وبوضوح، يفضل الناس 100 دولار اليوم إلى 100 دولار سنويا من اليوم. فالأشخاص يميلون إلى المزيد من العودة عندما يتخلىون عن المال لفترات أطول من الزمن.

إقتصاد منحنى العائد

هناك العديد من التفسيرات المحتملة لماذا يميل منحنى العائد إلى عكس ستة إلى 12 شهرا قبل الركود. ويرى بعض الاقتصاديين أن منحنيات العائد المقلوب تشير إلى الانكماش في المستقبل وأن الانكماش يضر بالاقتصاد. ويعارض منتقدو هذه النظرية أن منحنى العائد المقلوب كان شائعا نسبيا في القرن التاسع عشر، وأن الانكماش كثيرا ما رافق النمو الاقتصادي قبل مجلس الاحتياطي الفدرالي.

يقترح خبراء اقتصاديون آخرون أن "مرحلة الأزمة" من دورة الأعمال تبدأ بالتصفية. فعندما تحدد الشركات الاستثمارات في عوامل الإنتاج الخاطئة، يجب أن تصفي الأصول وتحول إلى مشاريع أكثر ربحية. ينحرف منحنى العائد نتيجة لذلك، مما يثير مشكلة في الطريق.