a:

يمكن للشركات الأجنبية الاستفادة من أسواق رأس المال الأمريكية من خلال برامج الإيداع الأمريكية (أدر). يتم برعاية برامج أدر، التي تقوم فيها الشركة بإصدار أدرس، أو دون رعاية، حيث يتم وضع وبيع أدرس من قبل أطراف ثالثة دون موافقة الشركة. إن برامج أدر المدعومة لها ثالثة مستويات وتختلف من حيث تكلفة االمتثال وما إذا كان يسمح باالسترداد في أسواق األسهم األمريكية أو األسواق خارج البورصة) أوتك (. يمكن للشركة أيضا إصدار أدرس من خلال الاكتتاب الخاص مع المستثمرين المؤسسيين المؤهلين. يجب على الشركة التي ترغب في إصدار أدرس التي ترعاها أن تنظر في ثلاثة عوامل أساسية. أولا، يجب على الشركة أن تقرر ما إذا كانت ترغب في تقديم أسهم قائمة أو جديدة. ثانيا، ما إذا كانت الشركة تريد أن يكون أدرس المتداولة في البورصات الرئيسية في الولايات المتحدة أو أسواق أوتك. وأخيرا، ينبغي للشركة أن تنظر في تكاليف الامتثال.

و أدر هي شهادة مع ضمان أساسي، عادة الأسهم العادية، من المصدر الأجنبي. ويمكن أن يمثل أدر أي عدد من الأسهم أو جزء من الأسهم العادية. وتحدد المبالغ المحصلة بالدولار الأمريكي، وتودع الأوراق المالية الأساسية وتحتفظ لدى مصرف إيداع في البلد الأصلي للمصدر الأجنبي. تمثل أدرس وسيلة مريحة لجعل الاستثمار الأجنبي.

عند إنشاء أول برنامج أدر، يجب على المصدر الأجنبي النظر فيما إذا كان يرغب في إصدار أدرس بناء على الأسهم الحالية أو الأسهم الجديدة. وإذا لم تكن الشركة تخطط لرفع رأس مال جديد ولكن اكتسبت رؤيتها في الأسواق الأمريكية فقط، فيمكنها إنشاء برنامج أدر برعاية تحت المستوى الأول أو المستوى الثاني.

يسمح برنامج أدر من المستوى الأول للمصدرين الأجانب بإدراج وتداول أدرس على أساس الأسهم الموجودة في أسواق أوتك. وتقتضي قوانين األوراق المالية تسجيل أدر على النموذج F-6، ويجب على المصدر األجنبي أن يقدم نفس المعلومات المالية واإلفصاحات كما هو الحال في السوق المحلية. فوائد هذا التسجيل هي البساطة وانخفاض تكاليف الامتثال. العيب من المستوى الأول هو أدرس لا التبادل المتداولة وربما يكون السيولة منخفضة.

في إطار برنامج المستوى الثاني أدر، يمكن للشركات الأجنبية إدراج وتداول أسهمها القائمة في البورصات الأمريكية الرئيسية. مزايا برنامج المستوى الثاني هي الوصول إلى المستثمرين الأميركيين ودرجة عالية من الرؤية والوضع. ومع ذلك، فإن هذا يأتي بتكلفة عالية من متطلبات التسجيل والتقارير الكاملة للجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) يجب على المصدر الأجنبي تقديم التقارير المرحلية والسنوية باللغة الإنجليزية.

إذا كانت إحدى الشركات الأجنبية تتطلع إلى إصدار أسهم جديدة أو ملف لطرح عام أولي، فيمكنها القيام بذلك من خلال برنامج أدر من المستوى الثالث أو القاعدة الخاصة 144A.برنامج أدر من المستوى الثالث مشابه جدا لبرنامج المستوى الثاني، إلا أنه يسمح للمصدرين الأجانب لرفع رأس المال الجديد. إذا كانت شركة أجنبية ترغب في إصدار أسهم جديدة والتحايل على لجنة الأوراق المالية السعودية، يمكن للمصدر أن تفعل الاكتتاب الخاص من أدرس مع الولايات المتحدة المستثمرين المؤهلين في سوق التداول للأوراق المالية غير المسجلة ودعا البوابة.

القاعدة 144A تقدم أسرع وأرخص وسيلة للشركات الأجنبية لرفع رأس المال الجديد. أكبر عيب لهذا النوع من التسجيل هو رؤية محدودة من أدر الشركة مع المشترين المؤسسيين المؤهلين فقط تكون قادرة على التجارة أدرس للشركة.