a:

تنشأ حالات العجز المالي عندما تنفق الحكومة أموالا أكثر مما تجلبه خلال السنة المالية. وهذا الاختلال، الذي يسمى أحيانا عجز الحسابات الجارية أو عجز الميزانية، أمر شائع بين الحكومات المعاصرة في جميع أنحاء العالم. ومنذ عام 1970، كانت الحكومة الأمريكية قد حققت نفقات أكبر من الإيرادات للجميع ولكن أربع سنوات. وحدثت أكبر أربعة عجز في الميزانية في التاريخ الأمريكي بين عامي 2009 و 2012، حيث يظهر كل عام عجزا يزيد عن تريليون دولار.

يختلف الاقتصاديون ومحللو السياسات حول تأثير العجز المالي على الاقتصاد. ويقترح البعض، مثل الحائز على جائزة نوبل بول كروغمان، أن الحكومة لا تنفق ما يكفي من المال وأن الانتعاش البطيء من الركود الكبير في الفترة 2007-2009 يعزى إلى تردد الكونغرس في مواجهة عجز أكبر لزيادة الطلب الكلي. ويرى آخرون أن عجز الميزانية يحشد الاقتراض من القطاع الخاص، ويتعامل مع هياكل رأس المال وأسعار الفائدة، ويقلل الصادرات الصافية، ويؤدي إلى زيادة الضرائب أو ارتفاع التضخم أو كليهما.

على الرغم من أن تأثير العجز المالي على المدى الطويل على الاقتصاد الكلي يخضع للمناقشة، إلا أن هناك نقاشا أقل بكثير حول بعض النتائج الفورية القصيرة الأجل. ومع ذلك، تعتمد هذه العواقب على طبيعة العجز. وإذا نشأ العجز بسبب مشاركة الحكومة في مشاريع إنفاق إضافية - مثل الإنفاق على البنية التحتية أو منح الأعمال - فإن تلك القطاعات المختارة لتلقي الأموال تحصل على دفعة قصيرة الأجل في العمليات والربحية. وإذا نشأ العجز بسبب انخفاض عائدات الحكومة، إما عن طريق التخفيضات الضريبية أو انخفاض النشاط التجاري، فإنه لم يحدث مثل هذا التحفيز. وسواء كان إنفاق التحفيز مرغوبا فيه أيضا موضوع نقاش، ولكن لا يمكن أن يكون هناك شك في أن قطاعات معينة تستفيد منه في المدى القصير.

يلزم تمويل جميع العجز الحكومي. ويتم ذلك في البداية من خلال بيع الأوراق المالية الحكومية، مثل سندات الخزانة (سندات الخزانة). ويشتري الأفراد والشركات والحكومات الأخرى هذه السندات ويقرضون المال للحكومة مع وعد الدفع في المستقبل. والأثر الأولي الواضح للاقتراض الحكومي هو أنه يقلل من مجموعة الأموال المتاحة التي سيتم إقراضها أو استثمارها في أنشطة تجارية أخرى. هذا صحيح بالضرورة: الفرد الذي يقرض 5 آلاف دولار للحكومة لا يمكن أن تستخدم نفس $ 5، 000 لشراء الأسهم أو السندات من شركة خاصة. وبالتالي، فإن جميع العجز الحكومي يؤدي إلى تخفيض رأس المال المحتمل في الاقتصاد. وقد يختلف ذلك إذا قام مجلس الاحتياطي الاتحادي بتحويل الديون بالكامل إلى نقد؛ فإن الخطر سيكون التضخم بدلا من تخفيض رأس المال.

بالإضافة إلى ذلك، فإن بيع الأوراق المالية الحكومية المستخدمة لتمويل العجز له تأثير مباشر على أسعار الفائدة. وتعتبر السندات الحكومية استثمارات مأمونة للغاية، وبالتالي فإن سعر الفائدة المدفوع على القروض المقدمة إلى الحكومة يمثل استثمارات خالية من المخاطر يجب أن تتنافس معها جميع الأدوات المالية الأخرى تقريبا. وإذا كانت السندات الحكومية تدفع فائدة بنسبة 2٪، يجب أن تدفع أنواع أخرى من الأصول المالية نسبة عالية بما فيه الكفاية لإغراء المشترين بعيدا عن السندات الحكومية. ويستخدم هذا االحتياطي من قبل االحتياطي الفدرالي عندما يشارك في عمليات السوق المفتوحة لضبط أسعار الفائدة ضمن حدود السياسة النقدية.

باختصار، كلما زادت الحكومة تمويلها بأي صفة، فإنه يجعل من الصعب نسبيا على الشركات لرفع رأس المال بأي صفة.