من الرهيبة أن ننظر إلى أرقام التداول قبل السوق ونرى أن الأسواق مستعدة لفتح أكثر من 300 نقطة. خلال فترات التقلب الشديد في السوق، قد يبدأ المستثمرون بيع الذعر قبل فتح السوق. عندما يكون التقلب متقلب، فإن بورصة نيويورك لديها إجراء في مكان لجعل التداول أسهل وأسرع خلال ساعات العمل. عند فتحها في ظل ظروف متقلبة، يجوز لبورصة نيويورك أن تستشهد بالمادة 48، التي تهدف إلى إنشاء نظام في الأسواق.

متى يتم تطبيق القاعدة 48؟

تسرع القاعدة 48 فتح تداول سوق الأسهم بتعليق الطلب اليومي المتعلق بأسعار الأسهم الفردية كل صباح. وهو يتنازل عن متطلبات من قانون سابق يدعى القاعدة 123D عن المخزون عندما يكون واضحا أن الأسهم أو الأسهم المعنية من المتوقع أن تفتح أعلى بكثير أو أقل من سعر الإغلاق من اليوم السابق.

عادة، يجب على مديري طابق سوق الأسهم الموافقة على أسعار الأسهم قبل جرس الافتتاح. ولكن تنفيذ القاعدة 48 يعني أن الأسواق لن تتطلب هذه الموافقة في ذلك اليوم التجاري لمخزون معين.

هذا يختلف كثيرا عن قاطع الدائرة، أو طوق، والذي يوقف التداول خلال جلسة التداول في أوقات التقلب الشديد. يتم استدعاء قواطع الدوائر الكهربائية خلال ساعات التداول على مختلف المستويات: عندما يقع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بنسبة 7٪ (المستوى 1) و 13٪ (مستوى 2)، و 20٪ (المستوى 3) من مستوى إغلاق السوق في اليوم السابق. كما يمكن إيقاف التداول أو تعليقه بالنسبة لحقوق الملكية الفردية أيضا. (لمزيد من المعلومات، اقرأ: ماذا يحدث عندما يتم وضع قواطع دوائر في التأثير؟ )

ومع ذلك، يتم الاحتجاج بالقاعدة 48 قبل ساعات السوق، ويمكن استخدامها في أيام بعد بدء تشغيل القواطع الكهربائية. يحتاج قادة الصرف إلى تحديد قبل فتح السوق إذا كانوا يتوقعون الذعر التداول قبل الدورة.

الشروط المحددة المدرجة في (SEC) قواعد اللجنة الاوراق المالية والبورصات تشمل:

• مستويات عالية من التذبذب في جلسة التداول في اليوم السابق (بما في ذلك الأيام التي كانت تسبب القواطع)
• تقلب كبير في الأسواق الخارجية ، مثل مؤشر شنغهاي المركب شهدت في أغسطس 2015.
• بيع كبير في سوق العقود الآجلة قبل فتح الجرس.
• إعلانات حكومية أو أحداث خطر جيوسياسية كبرى في الخارج.

القاعدة لا تخلو من مخاطرها وانتقاداتها، لا سيما لأنها تسمح للمشترين والبائعين بالتداول دون الإشارة إلى سعر للسهم. يمكن للمستثمرين بيع الأسهم دون علم إلى شخص آخر بأسعار منخفضة جدا، فقط على حساب فتح السوق بنسبة 9: 30 أ. م.

على سبيل المثال، في 24 أغسطس 2015، ارتفعت اسعار اسهم شركة أبل (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01٪ مكون مع Highstock 4.2. 6 ) في ساعة الافتتاح إلى أدنى مستوى قدره 92 دولارا، بعد أن تم الاحتجاج بالمادة 48 على مخاوف بشأن تعرض السوق للأسواق الصينية على نطاق أوسع. في ذلك الصباح، انخفض مؤشر شنغهاي المركب 7. 6٪ في حين تراجع شنتشن المركب 7. 2٪. وبسبب المخاوف بشأن التقلب في الخارج، بررت بورصة نيويورك تنفيذ القاعدة وفقا للمخطط التنظيمي للمجلس الأعلى للتعليم.

في دقائق الافتتاح، انخفض سهم شركة أبل بشكل كبير، مما يسمح للمشترين لشراء أسهم على مستوى منخفض جدا. وسوف يغلق السهم اليوم عند 108 دولارات. وأي شخص يباع بسعر السوق عندما ينهار السعر إلى 92 دولارا كان من المحتمل أن يكون قادرا على بيعه على مستوى أعلى إذا لم يتم الاحتجاج بالمادة 48 أو أنها استخدمت أمرا بالحدود بدلا من ذلك.

أمثلة تاريخية لتنفيذ المادة 48

منذ اعتمادها رسميا من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة في 6 ديسمبر / كانون الأول 2007، تم الاحتجاج بالمادة 48 على الأقل 77 مرة بين سبتمبر / أيلول 2008 وسبتمبر / أيلول 2015. وقد تم تعديل القاعدة على ثماني مناسبات على الأقل.

تم تنفيذه في 22 يناير / كانون الثاني 2008، عندما كانت المخاوف بشأن الركود العالمي تتطور. في 20 مايو 2010، انتشرت أزمة الديون الأوروبية عبر المحيط الأطلسي، مما أجبر قادة مدينة نيويورك على وضع القاعدة في مكانها. في يناير 2015، تم الاحتجاج بها على الطقس المتطرف في نيويورك. هذا العام، تم الاحتجاج عدة مرات على المخاوف المتعلقة بيع سوق الأسهم الصينية.

خلاصة القول

من المحتمل أن تكلف القاعدة 48 المستثمرين بأوامر بيع في السوق المفتوحة في وضع الكثير من المال إذا انخفض السعر بكثير عن سعر الإغلاق في اليوم السابق. يجب على المستثمرين النظر في استخدام أوامر الحد التي تحدد سعر معين لبيع الأسهم بدلا من المخاطرة باحتمال أن هذه القاعدة يدفع الأسعار أقل مما قد تعتبر القيمة الفعلية. (للمزيد من المعلومات، اقرأ: ما هي الأوامر المراد استخدامها؟ أوامر وقف الخسارة أو إيقافها )