هل سبق لك أن تمنى أن يكون لديك الوقت للبحث عن الأمن الذي كنت تملك أو تريد شراء؟ إجراء بحث متعمق على شركة يستغرق وقتا طويلا وهناك جبل من المعلومات التي يجب أن يتم نقلها من خلال القيام بذلك بشكل جيد. أما بالنسبة للمستثمرين المزدحمين، فهذا هو المكان الذي يأتي فيه المحللون، ويوفر هؤلاء المهنيين الماليين للمستثمرين المعلومات الأساسية عن الأوراق المالية الخاصة، مما يوفر لهم الأدوات التي يحتاجونها لقياس مدى جاذبية بعض الاستثمارات.

- 1>>

توتوريال: النسب المالية

زادت شعبية شعبية المحللين على مدى سنوات عديدة من نفوذهم على سعر الأوراق المالية. أدنى تغيير في تصنيف المحلل لمخزون معين يمكن أن يجعل الأسهم تقلع - أو إرساله إلى الذيل. بعض الناس يعتقدون أن المحللين لديهم الكثير من السلطة. والبعض الآخر يشير إلى تضارب المصالح التي يواجهها المحللون اليوم. مهما كان السبب، من المهم أن يفهم جميع المستثمرين فئات مختلفة من المحللين وما يدفع كل توصيات المحلل.

أنواع المحللين
جانب الشراء
يعمل المحللون من جانب الشراء لشركات استثمار مؤسسية كبيرة مثل صناديق الاستثمار المشترك أو صناديق التحوط أو شركات التأمين. وهي تقدم توصيات بشأن الأوراق المالية الموجودة في حسابات أصحاب العمل. ويركز هؤلاء المحللون أبحاثهم على قطاعات محددة أو أوراق مالية ذات أهمية للشركة الاستثمارية. هذه التقارير هي أساسا للاستخدام الداخلي.

البيع عادة ما يكون المحللون من جانب البائعين جزءا من قسم الاستثمار بالتجزئة. يتم إنشاء توصياتهم وتصنيفاتهم لبيع استثمار وعادة ما تقدم مجانا للعملاء من شركة الوساطة. والتقارير الصادرة عن المحللين في جانب البيع تكون أكثر تفصيلا وتركيزا بوجه عام من تقارير المحللين في جانب الشراء. (إذا كنت تبحث عن مهنة في هذا المجال، فتعرف على المزيد في أصبح محلل مالي و تحجيم وظيفة ك محلل تقييم .

مستقل هؤلاء المحللون لا يعملون أو مرتبطين بأي شركات وساطة أو شركات تمويل محددة. ويهدف المحللون المستقلون إلى تقديم تقييمات غير منحازة وموضوعية. ويتلقى المحللون المستقلون تعويضا إما من الشركات التي يبحثون عنها، والتي تسمى البحوث القائمة على الرسوم، أو عن طريق بيع التقارير القائمة على الاشتراك. (للمزيد من المعلومات حول هذا الموضوع، راجع البحث القائم على الرسوم: الخير والشر والقبيح .

تضارب المصالح
العلاقات المصرفية الاستثمارية
هذا هو واحد من أكثر مناطق هامة من تضارب المصالح للمحللين. البنوك الاستثمارية هي المؤسسات المالية التي تؤدي خدمات مثل الاكتتاب (إصدار الأسهم والسندات). كما أنها تعمل كوسيط بين مصدري الأوراق المالية والجمهور المستثمر.في جوهرها، عندما تقرر الشركة للجمهور، وسوف تحصل على الخدمات من بنك الاستثمار للمساعدة في تسهيل عملية وبيع الأوراق المالية الجديدة للمستثمرين. وبناء على ذلك، قد يواجه المحلل تعارضا في المصالح للأسباب التالية:

• إذا كان المحلل لأمن معين يعمل لنفس البنك الاستثماري الذي يقوم بتغطية المسألة الجديدة، فقد يميل إلى تقديم توصية إيجابية إلى ضمان أن الطرح ناجح. هذا ليس على عكس الطريقة التي يمكن أن تعمل بها سيارة: جميع السيارات لديها مزايا وعيوب، ولكن معظم تجار السيارات سوف اقول لكم ان علامتهم التجارية يجعل أرقى السيارات.
  
• البنوك الاستثمارية مثل معظم الشركات الأخرى. وهم يحاولون دائما زيادة الأرباح، ويمكنهم جذب المزيد من الأعمال من خلال إصدار تقارير مواتية عن عملائهم. تقارير مواتية تبقي الشركات العميل القائمة سعيدة وتسهيل تكرار الأعمال. وهذا يمكن أن يعطي الشركات المحتمل انطباع أنها سوف تستفيد من نفس التقارير المواتية إذا كانت تدفع مقابل خدمات بنك استثماري معين.

عمولات السمسرة
يقوم الوسطاء عادة بإيرادات من العمولات المرتبطة بعمليات الشراء والبيع التي يقوم بها أصحاب الحسابات. على الرغم من أن هذه السمسرة لا تفرض رسوما على التقارير البحثية التي تقدمها، فإنها لا تزال المنظمات الموجهة نحو الربح. القصد من أبحاثهم هو خلق مصلحة العملاء في مخزون معين، الأمر الذي يؤدي في نهاية المطاف إلى المزيد من المعاملات.

تعويض المحلل
عندما يرتبط تعويض المحلل بالأداء الذي تولده تقييماته، قد ينشأ تضارب مصالح آخر. إن التعویض الذي یستند مباشرة إلی عدد الصفقات المصرفیة الاستثماریة الجدیدة الناتجة عن تقاریر المحللین أو علی ربحیة البنك الاستثماري بشکل عام یمکن أن یضع ضغطا خفیفا (وربما غیر مقصود) علی المحلل لإصدار تقاریر وتوصیات إیجابیة.

الملكية
من خلال الملكية المباشرة أو من خلال خطة شراء الأسهم المجمعة، والمحللين والعاملين في البنك الاستثماري قد تملك الأسهم جدا أنها التوصية. ولذلك قد يحجم المحللون عن إصدار تقارير أو توصيات ضعيفة بشأن أمن يمتلكونه لأنه قد يؤثر على أرباحهم الشخصية.

على الرغم من عدد تضارب المصالح الذي يمكن أن يؤثر على توصيات المحللين، يجب أن نلاحظ أن الحكومة الأمريكية ولجنة الأوراق المالية والبورصات قد وضعت لوائح من أجل الحد من مختلف النزاعات التي تواجه المحللين. (لمزيد من المعلومات حول أنظمة سيك هذه، راجع ريج أس: ماذا يعني للمستثمرين؟ )

كيف يمكنني تحديد أناليست أوبجكتيفيتي؟
في معظم الحالات، ستجد تضارب المصالح في المحلل (إن وجد) المحدد في إخلاء المسؤولية الذي تم العثور عليه بالقرب من نهاية أي تقرير محلل. ويكشف الكشف عن نوع العلاقة التي تقوم بها شركة الأبحاث مع الشركة التي يجري تحليلها وكيفية دفع التعويض للمحلل أو شركة الأبحاث (في حالة تعويضهم على الإطلاق).ولكن حذر من أن مجرد قراءة إخلاء المسؤولية لن تجعلك قادرا على تمييز تماما العلاقة بين المحلل والشركة التي يتم الإبلاغ عنها.

المحللون ليسوا جميعا سيئا
إن الانطباع التاريخي للمحللين بأنه "الفتيان الجلد" للصناعة المالية هو واحد آخر من الحالات التي دمر فيها عدد قليل من الناس عديمي الضمير سمعة البقية. وبغض النظر عن التوصیة التي یقدمھا المحلل بشأن المخزون، فإن التقاریر البحثیة لا تزال محملة بمعلومات الشرکة مثل النقاط البارزة من نتائج العام الماضي، وتحلیل النسب، واتجاھات النمو السابقة، وغیر ذلك من المعلومات ذات الصلة التي قد تستغرق عدة أیام کثیرة لتجمیعھا.

بغض النظر عن رأيك حول المحللين وصناعتهم، نأمل أن تكون هذه المقالة قد تركت لك فكرة تقريبية عما يفعله المحللون. في المرة القادمة التي تجوب من خلال تقرير بحثي، عليك أن تعرف أكثر من ذلك بقليل حول كيفية الحكم على سلامة البحث، فضلا عن أن المحلل الذي أجرى ذلك.

إذا كنت ترغب في معرفة المزيد عن هذا الموضوع، راجع المقال تغيير دور بحوث الأسهم في سوق اليوم .