قد تكون نسبة السعر إلى الأرباح، أو نسبة السعر إلى الربحية، أحد مقاييس التقييم الأكثر شهرة والمعترف بها جيدا في تحليل حقوق الملكية. وكقاعدة عامة، يميل المستثمرون ذوو القيمة إلى البحث عن شركات ذات نسب ربحية منخفضة، في حين أن المستثمرين الهائلين الذين يسعون إلى تحقيق النمو قد يختارون الشركات ذات نسبة الربح إلى الربح المرتفعة. ونظرا لانتشار وخصائص نسبة السعر / الربح في تحليل األسهم األساسي، فإنه من الضروري أن يكون المستثمر الناشئ قادرا على فهم وحساب نسب السعر / الخسارة ألي مخزون. ستركز هذه المقالة على حساب مضاعف السعر / العائد على السهم (تو) لمدة اثني عشر شهرا، وتحليل السعر / العائد إلى الأمام، وتحليل P / E لشركة غوغل، Inc. (غوغل غوغلافابيت Inc1، 042. 68- 0. 70٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ).

<1>>

P / E <> <> <> البسط من النسبة هو السعر الحالي للسهم (P)، في حين أن القاسم (E) حصة أو إبس. إبس هي نسبة في حد ذاتها وتمثل مقدار القيمة النقدية التي ينعكس صافي دخل الشركة على أساس السهم الواحد. يتم احتسابها على النحو التالي:

(صافي الدخل - أرباح الأسهم المفضلة) / المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم القائمة = إبس.

معا، فإن السعر مقسوما على نسبة العائد على السهم يجعل ربحية السهم، مما يعكس مدى استعداد المستثمرين للدفع لكل دولار واحد من أرباح الشركة. جزء السعر سهل بما فيه الكفاية - يحتاج المرء ببساطة إلى سحب سعر غوغل في أي يوم معين. مرة واحدة وقد تم تحقيق البسط، فقد حان الوقت لحساب قاسم. ولحسن الحظ، فبدلا من احتساب ربحية السهم الواحد باليد، يطلب من الشركة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الإبلاغ عن هذه النسبة في شكلها الفصلي 10-Q و 10-كس السنوي. لنلق نظرة على إبس المبلغ عنها من غوغل خلال الأربعة أرباع الأخيرة من عام 2014.

لاحظ أن غوغل والعديد من الشركات تبلغ عن إبس الأساسي والمخفف. ويأخذ العائد على السهم المخفف في الحسبان ببساطة جميع خيارات الأسهم المعلقة والمذكرات والأسهم القابلة للتحويل والسندات التي يمكن ممارستها عند احتساب عدد متوسط ​​الأسهم. إذا تم ممارسة هذه األوراق المالية القابلة للتحويل، فإن متوسط ​​عدد األسهم القائمة سوف يزداد أو يصبح مخففا، وبالتالي، يؤدي إلى قاسم أكبر و إبس أقل. ويقال أن الشركة التي تعرض خصائص مخففة لديها بنية رأسمالية معقدة. إبس الأساسي لا يأخذ بعين الاعتبار أي احتمال التخفيف وسوف يؤدي إلى نسبة إبس أعلى. وستركز التقديرات المحافظة، بما في ذلك هذا المثال، على ربحية السهم المخففة بالمقارنة مع ربحية السهم الأساسية.

أبلغت غوغل عن إبس التالية:

Q4 / 2014: 6. 909

Q3 / 2014: 4. 090

Q2 / 2014: 4. 99

Q1 / 2014: 5. 045 < إضافة هذه معا، نحصل على 21. 034. أخذ سعر إغلاق غوغل اعتبارا من 30 مارس 2015 من 561 $. 14 وتقسيمها عن طريق إبس: 561 $. 14/21.034 = 26. 68. لذلك، فإن نسبة العائد إلى الربحية في غوغل تم كتابة هذه السطور هي 26. 68، وبعبارة أخرى، فإن المستثمرين على استعداد لدفع 26 $. 68 لكل 1 دولار من أرباح غوغل.

P / E إلى الأمام

في حين أن حسابات P / E تم هي تدابير موضوعية استنادا إلى البيانات التاريخية، فإن P / إس إلى الأمام هي حسابات ذاتية مع الأخذ بعين الاعتبار معدلات النمو المتوقعة للشركة. ويمكن استنتاج معدل النمو من خلال عدة وسائل، مثل توجيهات الإدارة ومعدلات النمو التاريخية وآفاق الصناعة ونماذج النمو القائمة على أساسيات مثل العائد على رأس المال. كل هذه الأساليب هي خارج نطاق هذه المقالة، ومن أجل الإيجاز، وسوف نستخدم معدلات النمو إجماع كما يقدر من قبل العديد من المحللين التي تغطي بالفعل غوغل.

مع إجماع عام 2015 على تقدير ربحية السهم البالغ 23.02، وسعر إغلاق غوغل من 561 $. 14 مارس 30، لدينا عائد السعر إلى الأمام من 24. 38.

تحليل

دون إجراء مقارنة فعلية مع P / E غوغل مع نظرائها، لا يمكن للمرء أن إجراء تقييم دقيق التقييم. لا يمكن استخلاص القيمة إلا من خلال المقارنات، ومثل أي نسبة أخرى، فإن الربحية محدودة بشكل لا يصدق إذا لم تكن عديمة الفائدة تماما عند فحصها بمعزل عن غيرها. لنقارن غوغل ببعض الأسماء المنزلية الأخرى في خدمات التكنولوجيا / الإنترنت.

الشركة

P / E (تم) *

P / E (فوروارد) *	معدل نمو الأرباح المقدرة 2015 *	أول Inc. 85	22. 03
3. 32٪	أمازون (أمزن	أمزنمازون كوم إنك 1، 120. 66 + 0. 82٪	كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6
) N / A 1158 < 162. 15٪ فاسيبوك (فب	فبفاسيبوك Inc180 17 + 0 70٪	كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6	)
75. 77 64. 57 3. 78٪ غوغل (غوغل)	26. 68	24. 38	10. 59٪
أبل Inc. (آبل	أبلابل Inc174 25 + 1. 01٪	كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6	)
17. 03 14. 88 31. 64٪ تم P / إس متوفرة على Y- المخططات باستثناء غوغل، والتي قمنا بحسابها من المثال السابق. أسعار الإغلاق من 30/30/2015.	الأرباح الآجلة بناء على الإجماع 2015 توقعت شركة إبس من باب المجاملة ناسداك، استنادا إلى أسعار الإغلاق في 30/30/2015.	معدلات نمو الأرباح مجاملة من ناسداك.	هل غوغل عبارة عن مخزون قيم استنادا إلى المقارنات المذكورة أعلاه؟ إذا كنا ذاهبين من خلال نسب P / E بدقة، ثم آبل سيكون استثمار قيمة أفضل. لا تمتلك آبل فقط أرباحا أقل من الأرباح المتراكمة (P / إس) و / أو (P / إس)، إلا أنها سجلت معدل نمو أعلى في الأرباح في عام 2015، وقد سجلت مؤخرا تفجيرا مطلقا في الربع الأول من عام 2015. وعلاوة على ذلك، فإن بعض أكبر استثمارات غوغل مثل يوتوب وتحويل الأرباح أو قد بلغت في الخسائر. (على سبيل المثال، اكتساب غوغل لشركة موتورولا قبل بيعها إلى لينوفو، على الرغم من أن البعض قد يجادل بأن شركة غوغل تلقت صفقة ضخمة بشأن براءات اختراع موتورولا). وقد استمر نمو الإيرادات على أساس سنوي في التناقص منذ عام 2012، في حين بقي إجمالي التكاليف والنفقات ونفس الشيء (كنسبة مئوية من الإيرادات: سورس)، وتواصل غوغل مواجهة منافسة شديدة في ساحة البحث العمودي، وخاصة على الجبهة المتنقلة للمنافسين مثل أمازون و يلب.

• ومع ذلك، يبدو أن غوغل قيمة أفضل من فب و أول و أمزن. على الرغم من أنه عندما يؤخذ النمو بعين الاعتبار، يبدو أن الإجماع هو أن الأمازون سوف تنمو عدة مرات أكثر من جوجل في عام 2015. وبالتالي فإن المستثمر الذي يسعى إلى النمو قد يستخدم هذا كأساس للبحوث ودراسة عن كثب محركات النمو التي قد تدفع الأمازون و مدى احتمالية تحقيق الشركة لأهدافها. وعلاوة على ذلك، ومن المعروف الأمازون لإعادة استثمار أرباحها، مما يؤدي إلى سلبي إلى إبس منخفضة للغاية والسلبية في وقت لاحق (أساسا غير موجودة) أو باهظة الثمن P / إس. إذا شعر المستثمر أن شهية الأمازون لمشاريع البحث والتطوير باهظة الثمن ستؤتي ثمارها على المدى الطويل، فقد ينظرون إلى الأسهم على أنها أقل من قيمتها على الرغم من ما يشير إليه السعر / الخسارة.
• هذا إحضار نقطة أخيرة. على الرغم من أن غوغل لديها حاليا نسبة ربح / ربح أعلى من آبل، تذكر أن غوغل تمتلك ما يزيد على 64 مليار دولار من النقد وما يعادله، ونسبة الديون إلى حقوق الملكية، والمخزون صفر (لا توجد مخاطر للمخاطر)، ومجموعة متنوعة من المشاريع R & D للانتقال إلى ما وراء الأعمال التجارية على شبكة الإنترنت، مثل، مشاريع أخرى (المدعومة من براءات الاختراع المكتسبة من خلال صفقة موتورولا) في مجال الهواتف الذكية الروبوت الأكثرية. وتجدر الإشارة أيضا إلى أن أبل عانت عملاق 3 $. 78 مليار دولار خسائر في الأرباح بسبب الرياح رئيس العملة في الربع الأول من عام 2015، مع ارتفاع في أسعار الفائدة تلوح في الأفق من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي الأمريكي، ومن المتوقع المزيد من التآكل لأرباح أبل. وهذا لا يعني أن غوغل محصن ضد مخاطر العملة، وكما هو الحال حاليا، فقد قدر بعض المحللين أن غوغل ستخسر دولار واحد. 9 مليار دولار لتقلبات العملة في كل عام 2015، وهو عدد أقل من خسائر أبل في الربع، وفقا ل فوربس.
• الخلاصة

في حين أن P / إس هي مقاييس مفيدة في تحديد قيمة الأسهم، فهي مجرد أداة واحدة للكثيرين في التحليل الأساسي. لا ينبغي أبدا النظر إلى P / إس في عزلة. ومع ذلك، فإنها تشكل أسسا مفيدة لبناء فهم أعمق لتقييم الشركة والتوقعات المستقبلية.