يمكن أن تولد صناديق التحوط عائدات ضخمة في فترات قصيرة نسبيا من الزمن، كما يمكنها أيضا الدخول في الأزمات المالية بنفس السرعة. ما نوع الاستثمارات التي يمكن أن تنتج مثل هذه العوائد المتنوعة؟ إجابة واحدة هي الديون المتعثرة. ويمكن تعريف هذا المصطلح بشكل فضفاض على أنه ديون الشركات التي قدمت إفلاسها أو لديها فرصة كبيرة للإيداع في الإفلاس في المستقبل القريب.

قد تتساءل لماذا صندوق التحوط - أو أي مستثمر، في هذه المسألة - ترغب في الاستثمار في السندات مع احتمال كبير للتخلف عن السداد. الجواب بسيط: كلما زادت المخاطر التي تأخذها، كلما زادت المكافأة التي يمكنك تحقيقها. ويبيع الدين المتعثر بنسبة منخفضة جدا من القيمة الاسمية. إذا ظهرت الشركة التي تعرضت للاضطراب مرة واحدة من الإفلاس كشركة قابلة للاستمرار، فإن هذا الدين الذي يعاني من ضائقة واحدة سيبيع بسعر أعلى بكثير. هذه العائدات الكبيرة المحتملة تجذب المستثمرين، وخاصة المستثمرين مثل صناديق التحوط. في هذه المقالة سوف ننظر في العلاقة بين صناديق التحوط والديون المتعثرة، ما يمكن للمستثمرين العاديين القيام به للانخراط وإذا كانت المخاطر هي حقا تستحق المكافآت.

- <>>

ملاحظة حول الدين العقاري الرهن العقاري
يفترض الكثيرون أن الدين المضمون سيكون في مأمن من أن يصاب بالأسى بسبب الضمانات التي تدعمه، ولكن هذا الافتراض غير صحيح. وفي حالة انخفاض قيمة الضمان، وإخفاق المدين أيضا في التقصير، فإن سعر السند سينخفض ​​بشكل كبير. وستكون الديون مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري خلال أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة مثالا رائعا.

- 2>>

منظور صندوق التحوط يأتي الحصول على الديون المتعثرة في أشكال كثيرة لصناديق التحوط وغيرها من المستثمرين المؤسسيين الكبار. بشكل عام يمكن تقسيم هذه الأشكال إلى ثلاث طرق: سوق السندات، صناديق الاستثمار المشترك و الشركة المتعثرة نفسها. دعونا نلقي نظرة فاحصة على هذه الثلاثة:

1. سوق السندات - أسهل طريقة للحصول على الديون المتعثرة هي من خلال السوق. ويمكن الحصول على هذه الديون بسهولة من سوق السندات بسبب اللوائح المتعلقة بحيازات صناديق الاستثمار المشتركة. ولا يسمح لمعظم الصناديق الاستثمارية بالاحتفاظ بأوراق مالية تعثرت. وبسبب هذه القواعد، يتوفر قدر كبير من الديون بعد فترة قصيرة من التخلف عن السداد.
2. صناديق الاستثمار المشتركة - صناديق التحوط يمكن أيضا شراء مباشرة من صناديق الاستثمار المشترك. هذا الأسلوب يفيد كلا الطرفين المعنيين. وفي صفقة واحدة، يمكن لصناديق التحوط الحصول على كميات أكبر - ويمكن لصناديق الاستثمار أن تبيع كميات أكبر - سواء من دون القلق بشأن الكيفية التي ستؤثر بها هذه الكميات الكبيرة على أسعار السوق. كما يتجنب الطرفان دفع العمولات التي تولدها أسعار الصرف.
3. الشركة المتعثرة - الخيار الثالث هو الأكثر إثارة للاهتمام. وهذا ينطوي على العمل مباشرة مع الشركة لتوسيع الائتمان نيابة عن الصندوق.ويمكن أن يكون هذا الائتمان في شكل سندات أو حتى خط ائتمان دوار. الشركة المتعثرة عادة ما تحتاج إلى الكثير من النقد لتحويل الأمور حولها. إذا قام أكثر من صندوق تحوط بتمويل االئتمان، فإن أي من هذه األموال يتعرض بشكل مفرط للمخاطر االفتراضية المرتبطة بإستثمار واحد. وهذا هو السبب في أن العديد من صناديق التحوط والبنوك الاستثمارية تقوم عادة بالمساعي معا.

   تقوم صناديق التحوط أحيانا بدور نشط مع الشركة المتعثرة. ويمكن لبعض الصناديق التي تملك الدين أن توفر التوجيه للإدارة، التي قد تكون عديمة الخبرة في حالات الإفلاس. ومن خالل زيادة سيطرتها على استثماراتها، يمكن لصناديق التحوط المعنية أن تحسن فرص نجاحها. كما يمكن لصناديق التحوط أن تغير شروط السداد للدين لتزويد الشركة بمزيد من المرونة، وتحريرها لتصحيح المشاكل الأخرى.

   إذن، ما هي المخاطر التي تتعرض لها صناديق التحوط؟ إن امتلاك ديون شركة متعثرة أكثر فائدة من امتلاك أسهمها في حالة الإفلاس. وذلك لأن الدين له الأسبقية على حقوق الملكية في مطالبته بالأصول إذا حلت الشركة (تسمى القاعدة بالأولوية المطلقة). بيد أن هذا لا يضمن سداد التكاليف المالية. (لمعرفة المزيد عن سبب دفع أصحاب الحسابات لأول مرة، اقرأ نظرة عامة على إفلاس الشركات .

   تحد صناديق التحوط الخسائر من خلال اتخاذ مواقف صغيرة بالنسبة لحجمها الإجمالي. ونظرا لأن الديون المتعثرة يمكن أن تقدم عائدات محتملة عالية جدا، فإن الاستثمارات الصغيرة نسبيا يمكن أن تضيف مئات النقاط الأساسية إلى العائد الإجمالي لرأس المال. ومن الأمثلة البسيطة على ذلك أخذ 1٪ من رأس مال صندوق التحوط واستثماره في الديون المتعثرة لشركة معينة. وإذا ما نشأت هذه الشركة المتعثرة من الإفلاس وذهبت ديونها من 20 سنتا على الدولار إلى 80 سنتا على الدولار، فإن صندوق التحوط يحقق عائدا بنسبة 300٪ على استثماره و 3٪ عائد على إجمالي رأسماله. (> تشريح صندوق التحوط في ستيرنس و إخفاقات صندوق التحوط تضيء الرافعة المالية . منظور المستثمر الفردي

نفس السمات التي تجذب صناديق التحوط تجذب أيضا المستثمرين الأفراد إلى الديون المتعثرة. ومن المستبعد جدا أن يقوم الفرد بدور نشط مع الشركة بنفس الطريقة التي قد يكون بها صندوق التحوط، ولكن لا يزال هناك الكثير من الطرق للمستثمر العادي للاستثمار في الديون المتعثرة. العقبة الأولى هي في الواقع إيجاد وتحديد الديون المتعثرة. إذا كانت الشركة مفلسة، يمكنك أن أقول بسهولة هذا من الأخبار، إعلانات الشركة ووسائل الإعلام الأخرى. إذا لم تعلن الشركة عن إفلاسها بعد، يمكنك استنتاج مدى قربها من خلال استخدام تصنيفات السندات مثل ستاندارد أند بور's أو مودي's. اقرأ المزيد

الربح من إجراءات الإفلاس للشركات و Z ماركس ذي إند ) بعد تحديد الديون المتعثرة، سيحتاج الفرد إلى الوصول إليه. استخدام سوق السندات، مثل بعض صناديق التحوط القيام به، هو خيار واحد.وهناك خيار آخر يتمثل في الدين المتداول في البورصة، الذي يحتوي على قيم أقل من 25 دولارا و 50 دولارا بدلا من 1 000 دولار على أساس أن السندات عادة ما تحدد في. وتتيح هذه الاستثمارات الأصغر حجما اتخاذ مواقف أصغر مما يجعل الاستثمار في الديون المتعثرة أكثر سهولة بالنسبة للمستثمرين الأفراد.

المخاطر بالنسبة للأفراد أعلى بكثير من تلك التي تخص صناديق التحوط. ومن المرجح أن تمثل الاستثمارات المتعددة في الديون المتعثرة نسبة أعلى بكثير من الحافظة الفردية مقارنة بصندوق التحوط. ويمكن التعويض عن ذلك عن طريق استخدام مزيد من السلطة التقديرية في اختيار الأوراق المالية، مثل أخذ الديون المتعثرة ذات التصنيف الأعلى والتي قد تشكل مخاطر أقل للتخلف عن السداد ولكنها لا تزال توفر عائدات كبيرة محتملة.

الاستنتاج

عالم الديون المتعثرة له صعودا وهبوطا، ولكن صناديق التحوط والمستثمرين الأفراد المتطورة لديهم الكثير لكسب من المخاطر المتخذة. من خلال السيطرة على المخاطر، كل بطرقها الخاصة، على حد سواء يمكن كسب مكافآت كبيرة للملاحة الناجحة من خلال الأوقات الصعبة للشركة. إذا كانت الديون الاستثمارية المتعثرة عليك، تبدأ ب

قم بتشغيل زبالك الداخلي بالديون المتعثرة .