انخفض الجزء السفلي من أسواق الطاقة العالمية في عام 2015، حيث تراجع النفط الخام إلى مستويات منخفضة لم تشهدها منذ ذروة الأزمة المالية لعام 2008. وقد أدى الإفراط في تخصيص أسهم النفط والغاز إلى الإضرار بالمستثمرين وأداء الصندوق خلال العام، مدفوعا بإمدادات لا حصر لها من المكالمات المحلله الصعودية بشكل مفرط. ومع ذلك، يمكن أن يشهد عام 2016 أخيرا تحولا حيث يجد النفط الخام أرضية ويبني انتعاشا.

<1>>

دفعت ثورة تكسير الولايات المتحدة إنتاج الطاقة إلى مستويات تاريخية في السنوات السبع الماضية، مما أدى إلى وفرة في العرض في حين فشل الطلب الصناعي في الدورة الاقتصادية الحالية في مواكبة ذلك. وقد أدت أوبك إلى تفاقم الوضع من خلال رفع حدود الإنتاج على الرغم من أن النفط الخام يتم تخزينه على ناقلات النفط في الخارج لأن المساحة في مرافق الأراضي تنفد.

أوبك والعقبات السياسية الكلية

- 2>>

خطة العمل الشاملة المشتركة مع إيران لديها القدرة على دفع اختلالات العرض أعلى من ذلك، حيث أنها تبيع النفط الخام بقوة لبناء احتياطيات العملة بعد سنوات من العقوبات. وفي الوقت نفسه، أدت التوقعات المتزايدة لركود عام 2016 إلى تقويض الأسعار أكثر من ذلك لأن الانكماش الدوري قد يرسل العديد من شركات إنتاج واستكشاف الغاز والنفط في الولايات المتحدة إلى حالة إفلاس.

- 3>>

لا تظهر أوبك أي علامات تصالحية رغم أن الدول الأعضاء الأصغر حثت السعودية على إنهاء حرب أسعارها مع روسيا والولايات المتحدة. كانت الحكومة الامريكية مترددة فى تطبيق الضغوط السياسية بسبب التهديدات الارهابية التى تطالب بحلفاء اقليميين قويين. أيضا، وصناعة الطاقة مقلل مرارا وتكرارا تأثير حرب أسعار، ويصر على أن الانتعاش هو قاب قوسين أو أدنى.

خدمة الدين المرتفع

تواجه شركات الطاقة تهديدا إضافيا من مستويات الديون المرتفعة، والتي أصبحت قيد المراجعة من قبل وكالة تصنيف موديز. وقد تؤدي عمليات خفض الديون إلى إجبار الشركات المتضررة على بيع موارد أكثر قوة لدفع تكاليف خدمة أعلى. وفي المقابل، قد يعاني التسعير ويحث الوكالات على إجراء تخفيضات إضافية تؤدي في النهاية إلى تعثر القروض في جميع أنحاء الصناعة.

ومن المفارقات، قد تكون هناك حاجة موجة موجة من الإفلاس لقاع المستدامة لأنها سوف تأخذ جزءا كبيرا من الإنتاج حاليا. هذه خطوة عملاقة نحو التحول طويل الأجل لأن التعدادات لم تنخفض بالسرعة اللازمة لإعادة التوازن إلى معادلة العرض والطلب. ومع ذلك، فإنه سيف ذو حدين لأن الخسائر في الوظائف ستزيد من احتمالات الركود الذي يضعف الأسعار.

رفع الحظر النفطي للتصدير

اتخذت الولايات المتحدة خطوات لفتح صادرات النفط للمرة الأولى منذ 40 عاما، معترفة بفائض المعروض، وتأمل أن تتراجع البلدان الأخرى عن الركود. خام غرب تكساس الوسيط (المتوسط ​​الغربي) هو المفضل U.S. الصف بينما أوروبا تضخ خام برنت من بحر الشمال. وقد تباين التسعير في هاتين الدرجتين بشكل حاد لسنوات، حيث كان المراجحون يريدون إنهاء الحظر حتى يتمكنوا من بيع أرخص خام غرب تكساس الوسيط إلى أوروبا.

ولكن التقارب قد وصل إلى أقل من 50 سنتا في العام الماضي، مما جعل الصادرات غير مجدية اقتصاديا بعد إضافة تكاليف الشحن. لهذا السبب، من غير المرجح أن تساعد تشريعات التصدير هذه الصناعة، على األقل في المدى القصير. وعلى الأرجح، سوف يتسع هذا الانتشار عندما يتعين على أوروبا التعامل مع قضايا الإمدادات المحلية، مثل علاقتها الشائكة مع واردات الطاقة الروسية. وقد توسع الصادرات بعد ذلك بوتيرة سريعة، مما يخفف من اختلال التوازن في العرض.

أسعار النفط الخام التاريخ

النفط الخام 1945 - 2015

ارتفع خام غرب تكساس الوسيط للنفط الخام في العشرينات العليا بعد الحرب العالمية الثانية ودخل نطاق ضيق حتى فرض حظر عام 1970 ارتفاع عمودي إلى 120 $. وقد تصدرت في وقت متأخر من ذلك العقد وبدأت هبوطا على المدى الطويل، حيث انخفضت إلى أقل من 20 في النصف الثاني من التسعينيات. دخل النفط الخام اتجاها صعوديا جديدا في عام 1999، ليصل إلى أعلى مستوى له عند 145. 61 في يوليو 2008. ثم سقط في نطاق هائل بين هذا المستوى وأقل 30 ثانية، وظل ضمن حدوده حتى نهاية عام 2015.

ما يجب مشاهدته في 2016

يجب على المستثمرين والتجار ومديري الصناديق أن يظلوا متيقظين في النصف الأول من عام 2016، وأن يشاهدوا العلاقات المتداخلة المعقدة التي تقود تراجع النفط الخام لتهدأ. ومن شأن الإفلاس أن يكون علامة مؤلمة على أن الإنتاج يجري حاليا بشكل دائم، وهو ما يدعم صناعة الطاقة في الولايات المتحدة. وسيساعد انتشار الهوامش بين خام غرب تكساس الوسيط وبرنت بشكل جيد، لذا فإن المراقبة عن كثب لمستويات الإمداد الأوروبية يمكن أن تؤتي ثمارها مع صيد الأسماك القاع بشكل جيد.

تظل أوبك أكبر بطاقة برية نظرا لأن البيانات التوفيقية سوف تفسر على أنها نهاية لحرب الأسعار، حيث قررت المملكة العربية السعودية أن انخفاض أسعار النفط الخام لم يعد في صالحها. ويمكن لعقود آجلة الطاقة أن تحصل على 10٪ إلى 15٪ في جلسة واحدة إذا حدث ذلك، مما يشير على الأرجح إلى قاع يجذب اهتماما مؤسسيا واسع النطاق.

التغييرات السياسية الصينية الأخيرة يمكن أن تجلب هذا التحول حول بسرعة أكبر مما كان متوقعا. وتشتري الصين الآن المزيد من النفط الخام من أوبك من روسيا، مع أسعار المستهلك تتبع الأسواق الآجلة في العالم. ومع ذلك، فإن مستويات التلوث العالية قد دفعت الحكومة إلى تغيير سياستها والحفاظ على الأسعار على مستويات أعلى من أجل تثبيط الطلب وخفض الانبعاثات.

ترسل هذه السياسة رسالة إلى منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) بأن الأسعار منخفضة جدا، مما يضيف ضغوطا ستعتمدها وتبني حصص إنتاج أقل عدوانية. ومع ذلك، سيستغرق الأمر ارتفاع أسعار المضخات من أجل التأثير على أرباح الأوبك، مما يجعل من المستحيل قياس متى ستلاحظ المنظمة.

المسار الفني

بالإضافة إلى التطورات الأساسية، شاهد صندوق النفط الأمريكي (أوسو وحدات شراكة صندوق النفط الأمريكي 11 + 1 73٪ مكون مع هيستوك 4. 2. 6 ) سعر العمل للعلامات الكلاسيكية من نمط القاع التي يمكن أن تنتج أرباحا بارزة على المواقف الطويلة.(أوهفانيك فكت أويل 24) 76 + 1. 02٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و سبدر إنيرجي سيليكت إتف قطاع (شل (زلسيل سكت) 68 68. 0٪ 29 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) يجب أن يحيط علما أيضا بالتحول، الذي قد يكون من الصعب الكشف عنه في العقود الآجلة، التي تستقطب حشدا تجاريا أصغر بكثير. ويمكن قياس الضغط الاتجاهي من خلال معظم مراحل الترند الهابط لأن حجم سوف تظهر البائعين الساحقة المشترين، وهذا هو عكس ما يحدث في القاع. بالإضافة إلى التدفق التجاري، يشاهد متوسط ​​حجم يوم إلى يوم مع تقدم الاتجاه الهبوطي لأن القيعان نادرا ما تشكل حتى واحد من حدثين يحدث.

عملية بيع مناخية تطبع ما بين ثلاثة إلى خمسة أضعاف متوسط ​​حجم التداول اليومي، وغالبا على مدى عدد من الجلسات.

1. مرحلة ساكنة حيث يفقد السعر الأرض في حين يجف حجم، والطباعة أقل من متوسط ​​الحجم اليومي، في كثير من الأحيان لأسابيع.
2. تؤدي ذروتها إلى اختلال التوازن في الشراء لأنها تقلل من المعروض من الباعة الجدد في حين أن السكون يشير إلى أن الباعة انتقلوا إلى مواقع أخرى، مما يسمح للصيادين القاعين بخطوة وبدء عملية بناء القاعدة. قد لا يبدو منطقيا، ولكن الأمن في انخفاض حجم منخفض غالبا ما يتطلب المزيد من الوقت لطباعة أسفل دائم من واحد في السقوط الحر المناخية.

فحص النفط الخام على فترات دورية في النصف الأول 2016 لمعرفة كيف تناسبها في أي من هذه السيناريوهات القاع. إن العمل المواتي للأسعار المواتية مع التطورات الأساسية الإيجابية، مثل تغيير سياسة الأوبك، سيضيف الثقة إلى نداء قاع يمكن أن يؤدي إلى وضع مربح في اتجاه صعودي جديد وقوي.

الخلاصة

انخفض النفط الخام بشكل كبير في السنوات الأخيرة بسبب اختلال التوازن العالمي في العرض، الناتج عن الإنتاج الأمريكي التاريخي وحرب أسعار الأوبك. وفي الوقت الذي يستمر فيه الانخفاض، بدأت الدلائل تظهر أن الاختلال سيحل في عام 2016، مما يسمح للنفط الخام باستعادة الأرض المفقودة. ونظرا للفرصة المتاحة للقبض على هذا الانعكاس التاريخي، فمن المنطقي أن نولي اهتماما وثيقا للتطورات الأساسية فضلا عن الإشارات التقنية التي قد تشير إلى قاع دائم.