في العقد الأخير، أصبحت التجارة الخوارزمية والتداول عالي التردد هيمنة على عالم التداول، وخاصة هفت. وخلال الفترة 2009-2010، كان هناك ما يتراوح بين 60٪ و 70٪ من تجارة الولايات المتحدة يعزى إلى هفت، على الرغم من أن هذه النسبة قد انخفضت في السنوات القليلة الماضية.

وإليك نظرة إلى عالم التداول الخوارزمي والعالي التردد: كيف ترتبط بها، فوائدها وتحدياتها، المستخدمين الرئيسيين وحالتها الحالية والمستقبلية.

الهيكل والتشغيل

أولا، لاحظ أن هفت هي مجموعة فرعية من التداول الخوارزمي، ومن ثم، يتضمن هفت تداول الترا هفت. الخوارزميات تعمل أساسا كوسطاء بين المشترين والبائعين، مع هفت و الترا هفت كونها وسيلة للتجار للاستفادة من التناقضات السعرية التي لا يمكن أن توجد إلا لفترة ضئيلة من الوقت.

يستخدم التداول الخوارزمي القائم على قواعد الكمبيوتر بمساعدة البرامج المخصصة التي تتخذ قرارات التداول الآلي لوضع الأوامر. أت ينقسم أوامر كبيرة الحجم، يضع هذه أوامر الانقسام في أوقات مختلفة، وحتى يدير أوامر التجارة بعد تقديمها. (انظر: أساسيات التداول الحسابي: المفاهيم والأمثلة .

يمكن أن يكون للأوامر الكبيرة الحجم، التي عادة ما تصدر عن صناديق التقاعد أو شركات التأمين، تأثير كبير على مستويات أسعار الأسهم. وتهدف أت إلى الحد من تأثير السعر عن طريق تقسيم الطلبيات الكبيرة إلى العديد من الطلبات الصغيرة الحجم، مما يوفر للمتداولين ميزة سعرية. الخوارزميات أيضا التحكم بشكل حيوي في الجدول الزمني لإرسال أوامر إلى السوق. هذه الخوارزميات قراءة في الوقت الحقيقي يغذي البيانات عالية السرعة، والكشف عن إشارات التداول، وتحديد مستويات الأسعار المناسبة ومن ثم وضع أوامر التجارة بمجرد أن تحدد فرصة مناسبة. ويمكن أيضا الكشف عن الفرص المراجحة ويمكن أن تضع الصفقات على أساس الاتجاه التالي، والأخبار الأحداث وحتى المضاربة.

هفت هو امتداد ل أت. وهي تدير أوامر تجارية صغيرة الحجم ترسل إلى السوق بسرعات عالية، في كثير من الأحيان بالمللي ثانية أو بالميكروثانية (ميلي ثانية واحدة من الألف من الثانية؛ والميكروثانية هي ألف من الملي ثانية الثانية). تتم إدارة هذه الأوامر بواسطة خوارزميات عالية السرعة والتي تكرر دور صانع السوق. وعادة ما تشتمل خوارزميات هفت على مواضع طلب من جانبين (شراء منخفضة وبيع عالية) في محاولة للاستفادة من فروق عرض الأسعار. خوارزميات هفت أيضا محاولة "الشعور" أي أوامر كبيرة الحجم المعلقة من خلال إرسال أوامر صغيرة الحجم متعددة وتحليل الأنماط والوقت الذي يستغرقه تنفيذ التجارة. إذا كانوا يشعرون فرصة، خوارزميات هفت ثم محاولة للاستفادة من أوامر المعلقة كبيرة من خلال تعديل الأسعار لملء لهم وتحقيق الأرباح. (انظر: ذات الصلة: استراتيجيات وأسرار تجارة عالية التردد .

وفي المقابل، الترا هفت هو تيار متخصص آخر من هفت.ومن خلال دفع رسوم صرف إضافية، تحصل الشركات التجارية على إمكانية الاطلاع على أوامر معلقة قبل انقضاء ما تبقى من السوق.

احتمال الربح من هفت

استغلال ظروف السوق التي لا يمكن الكشف عنها من قبل العين البشرية، البنك خوارزميات هفت على إيجاد إمكانات الربح في فترة زمنية قصيرة جدا. ومن الأمثلة على ذلك المراجحة بين العقود الآجلة وصناديق الاستثمار المتداولة على نفس المؤشر الأساسي.

الرسومات التالية من ورقة بحثية "سباق التسلح عالية التردد للتجارة: مزادات دفعة متكررة كاستجابة تصميم السوق" تكشف عن خوارزميات هفت تهدف إلى الكشف والاستفادة منها. هذه الرسوم البيانية تظهر القراد عن طريق القراد تحركات أسعار E-مصغرة S & P 500 الآجلة (ES) وSPDR S & P 500 صناديق الاستثمار المتداولة (SPY SPYSPDR S & P500 ETF الثقة Units258. 85 + 0. 16٪ مكون مع Highstock 4. 2. 6 ) في ترددات زمنية مختلفة. كلما كان العمق أكبر في الرسم البياني، يمكن العثور على الاختلافات السعرية الأكبر بين اثنين من الأوراق المالية التي تبدو للوهلة الأولى مترابطة تماما.

يرجى ملاحظة أن محور لكلا الآلات مختلفة. فروق الأسعار كبيرة، على الرغم من أنها تظهر على نفس المستويات الأفقية.

لذلك ما يبدو أن تكون متزامنة تماما بالعين المجردة تبين أن لديها إمكانات ربح خطيرة عندما ينظر إليها من منظور الخوارزميات بسرعة البرق.

تطور التجارة الآلية

في الأسواق الأمريكية، أذن المجلس الأعلى للأوراق المالية بعمليات التبادل الإلكتروني الآلي في عام 1998. بعد عام تقريبا، بدأ هفت، مع وقت تنفيذ التجارة ثم بضع ثوان. بحلول عام 2010، وهذا قد خفضت إلى ميلي ثانية (انظر بنك إنجلترا أندرو هالدين في "الصبر والتمويل") واليوم،-مائة واحد من ميكروثانية وقتا كافيا لمعظم القرارات التجارية HFT والإعدام. ونظرا لقوة الحوسبة المتزايدة باستمرار، يمكن العمل على ترددات نانوثانية وثانية بيكو ثانية من خلال هفت في المستقبل القريب نسبيا. تقارير

بلومبرغ أنه في حين "، تمثل أكثر من 60٪ من مجمل حجم الأسهم الأمريكية،" HFT في عام 2010 أن ثبت أن العلامة المائية العالية. وبحلول عام 2013، أن نسبة قد انخفضت إلى نحو 50٪. وأشارت بلومبرج المزيد أنه عندما في عام 2009، "التجار عالية التردد انتقلت نحو 3. 25 مليار سهم يوميا. في عام 2012، كان 1.0000 مليار في اليوم "و" انخفض متوسط ​​الأرباح من حوالي عشر فلسا لكل سهم إلى العشرين من فلسا واحدا. "

هفت المشاركون والسوق

يحتاج تداول هفت بشكل مثالي إلى أدنى وقت ممكن للبيانات (تأخير الوقت) وأقصى مستوى ممكن من التشغيل الآلي. لذا يفضل المشاركون التجارة في الأسواق مع مستويات عالية من قدرات الأتمتة والتكامل في منصات التداول الخاصة بهم. وتشمل هذه ناسداك، نيس، ديريكت إدج و باتس.

تهيمن الشركات التجارية المملوكة بالكامل هفت على عدة أوراق مالية، بما في ذلك الأسهم والمشتقات وصناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة والعملات وأدوات الدخل الثابت. ووجد تقرير دويتشه بنك لعام 2011 أن من المشاركين في الوقت الحالي هفت، وشركات تجارية مملوكة بنسبة 48٪، مكاتب التداول الملكية من وكلاء وسيط متعددة الخدمات 46٪ وصناديق التحوط حوالي 6٪.وتشمل الأسماء الرئيسية في الفضاء شركات تجارية خاصة مثل كوغ هولدينغز (التي تشكلت من الاندماج بين جيتكو و كنيت كابيتال) والمكاتب التجارية للشركات الكبيرة مثل سيتيغروب (C تسيتيغروب إنك 73. 80-0٪ 34 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، جب مورغان (جيم جبمبورغان تشيس & Co100 78. 62٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و غولدمان ساكس ( غس غسغولدمان ساشس غروب Inc243 49-0 37٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ).

ل هفت، يحتاج المشاركون إلى البنية التحتية التالية في مكانها:

• أجهزة الكمبيوتر عالية السرعة، والتي تحتاج إلى ترقيات الأجهزة العادية والمكلفة؛
• المشاركة في الموقع. وهذا هو، عادة منشأة عالية التكلفة التي تضع أجهزة الكمبيوتر التداول الخاصة بك في أقرب وقت ممكن إلى خوادم الصرف، للحد من مزيد من التأخير الوقت؛
• تغذية البيانات في الوقت الحقيقي، والتي هي مطلوب لتجنب حتى تأخير ميكروثانية التي قد تؤثر على الأرباح؛ و
• خوارزميات الكمبيوتر، والتي هي قلب أت و هفت.

فوائد هفت

هفت مفيد للتجار، ولكن هل يساعد السوق بشكل عام؟ بعض الفوائد الشاملة للسوق التي ذكرها أنصار هفت تشمل ما يلي:

• انخفاض سعر الطلب قد انخفض بشكل كبير بسبب تداول هفت، مما يجعل الأسواق أكثر كفاءة. وتشير الأدلة التجريبية إلى أنه بعد أن فرضت السلطات الكندية في نيسان / أبريل 2012 رسوما تثبط هفت، أشارت الدراسات إلى أن "انتشار طلب الشراء ارتفع بنسبة 9٪"، ربما بسبب تراجع صفقات هفت.
• هل تحسن السيولة عن طريق التداول عالي التردد؟ )، وبالتالي يخفف من آثار تجزئة السوق.
• يساعد هفت في عملية اكتشاف الأسعار وتكوين الأسعار، (999). تحديات هفت المعارضين ل هفت يجادلون بأن الخوارزميات يمكن برمجتها لإرسال مئات من وهمية وأدى إلى إلغائها في المرحلة الثانية التالية، مما يؤدي إلى حدوث زيادة زائفة في الطلب / العرض مما يؤدي إلى حدوث اختلالات في الأسعار يمكن أن يستغلها تجار هفت لصالحهم، وفي عام 2013، قام المجلس الأعلى للأوراق المالية بعرض نظام تحليل بيانات معلومات السوق (ميداس)، الذي يعرض العديد من الأسواق

هناك عقبات أخرى أمام نمو هفت تتمثل في ارتفاع تكاليف الدخول، والتي تشمل:

تطوير الخوارزميات؛

إنشاء منصات تنفيذ التجارة عالية السرعة لتنفيذ التجارة في الوقت المناسب؛

• بناء البنية التحتية التي تتطلب ترقيات عالية التكلفة المتكررة. و
• رسوم الاشتراك تجاه خلاصات البيانات.
• كما اكتسب السوق هفت مزدحمة، مع المشاركين في محاولة للحصول على ميزة على منافسيهم من خلال تحسين باستمرار الخوارزميات وإضافة إلى البنية التحتية. وبسبب هذا "سباق التسلح"، يصبح من الصعب على التجار الاستفادة من الشذوذ السعرية، حتى لو كان لديهم أفضل أجهزة الكمبيوتر وشبكات الراقية.
• كما أن احتمال حدوث خلل باهظ التكلفة يخفف أيضا من المشاركين المحتملين.وتشمل بعض الأمثلة "فلاش كراش" في 6 أيار (مايو) 2010 (راجع

ما سبب تعطل الفلاش؟

) حيث أدت طلبات البيع التي أطلقها هفت إلى انخفاض متدفق قدره 600 نقطة في مؤشر دجيا، (كنيت كابيتال)، وهي ملك هفت في بورصة نيويورك، حيث قامت بتثبيت برامج جديدة في 1 أغسطس 2012، وشترت وبيعت قيمتها 7 مليارات دولار من أسهم بورصة نيويورك بأسعار غير مواتية، واضطر نايت لتسوية مراكزها بتكلفة 440 مليون دولار في يوم واحد وتآكل 40٪ من قيمة الشركة، وقد اكتسبت شركة جيتكو شركة جي تي سي كيو القابضة، لتشكيل شركة كي جي جي القابضة، فإن الكيان المندمج ما زال مستمرا في النضال. لذا فإن بعض الاختناقات الرئيسية لنمو هفت في المستقبل هي انخفاض أرباحه المحتملة، التكاليف التشغيلية العالية، واحتمال وجود لوائح أكثر صرامة، وعدم وجود مجال للخطأ، حيث يمكن أن تتسبب الخسائر بسرعة في الملايين. كيرنت

ستات

هفت هفت في الخارج، تفتح البورصات في جميع أنحاء العالم على المفهوم والثالث يرحب أحيانا هفت الشركات من خلال تقديم كل الدعم اللازم. ومن ناحية أخرى، رفعت دعاوى قضائية ضد عمليات التبادل بسبب مزية الوقت غير الضرورية المزعومة التي تملكها شركات التمويل السريع. وفي خضم المعارضة المتزايدة، كانت إيطاليا أول بلد يطبق ضريبة خاصة على هفت في عام 2013، والتي سرعان ما أعقبتها فرنسا. قامت دراسة أجرتها السلطات الأمريكية بتقييم تأثير هفت على نوبة سريعة من التقلبات في سوق الخزينة في 15 أكتوبر 2014. على الرغم من أنه وجد "أنه لم يكن هناك سبب واحد للاضطراب"، فإن الدراسة لم تحكم من إمكانات المخاطر المستقبلية الناجمة عن هفت، سواء من حيث التأثير على التسعير أو السيولة أو حجم التداول.

الخلاصة

خلق نمو سرعة الحاسوب وتطوير الخوارزميات إمكانات لا حدود لها على ما يبدو في التداول. ولكن أت و هفت هي أمثلة كلاسيكية للتطورات السريعة التي، لسنوات، تجاوزت الأنظمة التنظيمية وسمحت بمزايا ضخمة لحفنة نسبية من الشركات التجارية. في حين أن هفت قد توفر فرصا أقل في المستقبل للتجار في الأسواق المعمول بها مثل الولايات المتحدة، وبعض الأسواق الناشئة يمكن أن تكون لا تزال مواتية جدا للمشاريع عالية المخاطر هفت.