خطأ التتبع ليس مفهوما للتمويل. وهو مقياس إحصائي للفرق بين مجموعتين منفصلتين من البيانات، واحدة تلو الأخرى، على مدى فترة زمنية. مصطلح "خطأ" هو مضلل قليلا لأنه لا يعني بالضرورة ارتكب خطأ، فقط أن هناك اختلافا موجودا. بشكل أساسي، يظهر خطأ التتبع مدى دقة مجموعة واحدة من البيانات مثل مجموعة أخرى على مدار الوقت.

-

خطأ في التتبع لصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المتداولة

بالنسبة لصندوق الاستثمار المتداول (إتف) أو صندوق الاستثمار المشترك، يشير خطأ التتبع إلى الفرق بين أداء صافي قيمة أصول الصندوق مقارنة ب العائد الإجمالي للمؤشر المرجعي. هناك نوعان محددان بشكل عام من خطأ التتبع: البريد اللاحق والسابق. كل يستخدم طريقة مختلفة للحساب ويعبر عن مفاهيم مختلفة.

غالبا ما يحسب المحترفون خطأ التتبع باعتباره الانحراف المعياري للفروق بين العائد المرجعي وعائد المحفظة، ولكن هذه الطريقة ليست عالمية. فمن الأسهل أن نفكر في خطأ تتبع يساوي العائد محفظة ناقص العائد القياسي.

تنشأ معظم أخطاء التتبع من هيكل الصندوق أو مصاريف التشغيل أو تقلبات السوق أعلى من المتوقع. ومن الواضح أن خطأ التتبع أمر لا مفر منه، حيث يجب على جميع مديري الصناديق، على الأقل، تحمل تكاليف المعاملات عند شراء وبيع الأوراق المالية. ومع ذلك، ليس من الواضح كيف أن خطأ التتبع الهام هو لصندوق معين. قد يثير المديرون الذين لديهم أخطاء تتبع منخفضة أهمية الحد الأدنى من الانحرافات المعيارية، كما أن المديرين الذين لديهم أخطاء كبيرة في التتبع السلبي قد يقللون منها أو يتجاهلونها.

وفيما يلي بعض المجالات التي قد يكون فيها سجل التتبع أمرا مهما، على الأقل وفقا للفلسفة والأهداف المحددة للصندوق.

1. إظهار الكفاءة الإدارية للصناديق المتماثلة بالكامل

تحاول صناديق الاستثمار المتداولة الأكثر تداولا وصناديق الاستثمار المتداولة شراء نفس الأوراق المالية نفسها كمعيار مرجعي لها، وهي استراتيجية تعرف باسم "النسخ المتماثل الكامل". يجب على مديري الصناديق الذين يتبعون استراتيجية النسخ المتماثل الكاملة أن يتنافسوا على أقل خطأ ممكن في التتبع. في هذه الحالات، يمكن للمستثمرين استخدام خطأ التتبع كمؤشر للكفاءة التشغيلية لفريق الصندوق. وعادة ما ترى الأموال الفعالة أخطاء في التتبع تتراوح بين 20 و 50 نقطة أساس في السنة، على الرغم من أن الأموال الأصغر تميل إلى الانقسامات الأوسع نطاقا.

فانغوارد S & P 500 إتف $ 40 بیلیون <> <> <> 999 <فوفانجارد S & P500237 79 + 0 15٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، على سبيل المثال، لاستنساخ نفس الأسهم الموجودة في مؤشر S & P 500. تم اختيار هذه الأسهم من قبل لجنة S & P، وليس مديري الصندوق. خلال فترة السنوات الخمس بين 24 مارس 2012 و 24 مارس 2016، حقق مؤشر فاندوارد S & P 500 إتف عائد سنوي متوسط ​​قدره 11.57٪. وبالمقارنة، عاد مؤشر S & P 500 القياسي بنسبة 61٪. وهذا يؤدي إلى خطأ تتبع من -4 نقطة أساس في السنة، وهو ضئيلة. هذا الرقم، جنبا إلى جنب مع نسبة 0. 05٪ من النفقات، يدل على أن الصندوق قادر على تكرار محفظة من S & P 500 بتكلفة منخفضة للمساهمين.

2. عرض إذا كان مديرو المحفظة النشطة يفوزون بمعيار الإجماع

يسعى المديرون السلبيون عموما إلى التقليل من أخطاء التتبع السلبية إلى الحد الأقصى مع تعظيم فرق التتبع الإيجابي بين محافظهم ومعاييرهم المرجعية. وبشكل أساسي، يعتقد المديرون النشطون أنهم يستطيعون تحقيق عوائد معدلة بدرجة أكبر من المخاطر مقارنة بالمؤشرات القياسية، ويختارون معايير لإثبات مهاراتهم العليا في الأسهم أو اختيار السندات. وعادة ما يقاس الإنتاج فوق العائد المرجعي، الذي يطلق عليه غالبا العائد الزائد، بمقياس يسمى ألفا. ويمكن أيضا أن تظهر مع خطأ تتبع إيجابي.

في حين أن أخطاء التتبع الإيجابي المتقطعة في محفظة تدار بشكل فعال يمكن أن تصل إلى الحظ أو متوسط ​​مهارات اختيار الأسهم، صندوق مع أخطاء التتبع الإيجابية على الدوام قد يكون علامة على إدارة الأصول المتفوقة. ومن المؤکد أن سجل الأداء هذا يبين أن مدير الصندوق قادر علی تحقيق عوائد أعلی من المؤشر المعياري والتغلب علی التکاليف المرتبطة بإدارة الصندوق.

3. يمكن أن يساعد خطأ التتبع في تحديد القرارات المعدلة للمخاطر

تصبح صلة خطأ التتبع أقل وضوحا حيث تبدأ الحيازات في محفظة الصندوق بالتفريق عن الحيازات في المؤشر المرجعي. ومع ذلك، لمجرد أن المحافظ ومحفظة صناديق ليست متطابقة لا يعني خطأ التتبع لا معنى لها.

لنفترض أن مدير الصندوق يقوم ببناء محفظة صناديق استنادا إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ولكنه يضيف إضافات ومطالبات من المحفظة كلما كان من الممكن تحسين محفظة بيتا أو R-سكارد دون عرقلة كبيرة للعائدات المستقبلية المتوقعة. وبعبارة أخرى، افترض أن المدير يحاول تقليل التذبذب مع الحفاظ على الأداء المستقبلي.

تبدو المحفظة النشطة الافتراضية رهان أفضل من مؤشر S & P 500، ولكن لا شيء مؤكد. افترض أيضا أن الإحصاءات تشير إلى أن الصندوق الافتراضي هو 40٪ من المرجح أن تنتج 5٪ عوائد سنوية أفضل من S & P 500، ولكن أيضا 25٪ من المرجح أن تنتج 5٪ عوائد سنوية أسوأ. قد يقوم المستثمر بتدوير النرد واتخاذ هذا المقامرة، ولكن هذا المستثمر قد يقرر أيضا استخدام صندوق النسخ المتماثل الكامل، الذي لديه فرصة كبيرة جدا أن يكون فقط من 4 إلى 5 نقاط أساس من S & P 500 مع مرور الوقت. وبعبارة أخرى، يساعد خطأ التتبع في تحديد مقدار العائدات الزائدة المتوقعة التي يجب أن تظهرها المحفظة قبل أن تتمكن من اجتذاب المستثمرين السلبيين.