على الرغم من أن جميع صناديق التداول المتداولة (إتفس) لا تدار بشكل سلبي، فإن الغالبية العظمى تدار بهذه الطريقة لأن معظم صناديق الاستثمار المتداولة هي صناديق مفهرسة، أي أنها تستثمر في نفس الأسهم كمؤشر معين مع هدف مطابقة عوائدها. وفيما يلي شرح موجز لكيفية عمل صناديق المؤشرات المتداولة المفهرسة، متبوعة بالأسباب الأربعة الرئيسية التي تدار معظم صناديق الاستثمار المتداولة بشكل سلبي.

صناديق مفهرسة وإدارة سلبية

تدار جميع صناديق المؤشرات بشكل سلبي بطبيعتها، لأن أسلوب الإدارة النشط يعني أن الصندوق ينفذ الصفقات خارج ما يقوم به المؤشر. عندما يبدأ السهم يفقد القيمة، قد يقرر مدير نشط بيع حيازة الصندوق للحد من مخاطر الخسارة. لا يمكن لمدير صندوق مفهرس بيع السهم ما لم يحذفه المؤشر من قائمته. كل نشاط التداول الذي يتم تنفيذه من قبل صندوق مفهرس ينجم عن تغيير المؤشر الذي يتتبعه. وفي حين أن قطاع الاستثمار ينقسم عادة إلى أي استراتيجية استثمار أفضل، هناك عدد من الأسباب التي تجعل معظم صناديق الاستثمار المتداولة تدار بشكل سلبي.

- 2>>

انخفاض معدل دوران الأصول

أحد الأسباب الرئيسية لإدارة صناديق الاستثمار المتداولة بشكل سلبي هو أن أسلوب الإدارة هذا يتطلب نشاط تداول ضئيل جدا، مما يؤدي إلى انخفاض معدل دوران الأصول. عندما يشتري صندوق أو يبيع مخزنا، فإنه يتطلب ساعات عمل وأوراق عمل لتحقيق ذلك. وهذا يزيد من تكاليف الصندوق، والتي يتم توزيعها على المساهمين. وحقيقة أن صناديق الاستثمار المتداولة يتم تداولها في السوق الثانوية تماما مثل الأسهم والسندات تساعد أيضا على تقليل دوران الأصول عن طريق تقليل احتمال أن تحتاج الأموال إلى بيع أصول لتغطية استرداد قيمة الأسهم.

- 3>>

صناديق مدارة بشكل فعال غالبا ما تفشل في تسليم

وهناك سبب آخر تدير بشكل إيجابي صناديق الاستثمار المتداولة التي لا تزال شعبية جدا هو أنه على الرغم من مهارة العديد من مديري الصناديق، تدير بنشاط الأموال غالبا ما تفشل في تحقيق عوائد الوعد. وتتمتع الصناديق المدارة بفعالية بنسب أعلى بكثير من النفقات بسبب زيادة العمل المطلوب من مدير الصندوق. وحتى عندما يكون صندوق ما قادرا على التغلب على السوق في سنة معينة، فإن النفقات غالبا ما تستهلك جزءا كبيرا من عائداته، مما يترك أرباحا صافية قليلة للمساهمين.

وعلى العكس من ذلك، تم تصميم الصناديق المدارة بشكل سلبي لتتناسب مع عوائد المؤشر، للأفضل أو للأسوأ. وفي حين أن فرص تحقيق مكاسب هائلة تقل عن الفرص المتاحة للأموال النشطة، فإن النفقات تنخفض كثيرا أيضا. وأيا كانت عائدات الصندوق للسنة، فمن غير المحتمل أن تعرض النفقات أرباح المساهمين.

التكلفة والكفاءة الضريبية

عادة ما يكون لدى صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل إيجابي نسب حساب أقل من نظيراتها المدارة بنشاط نتيجة لانخفاض عبء العمل وانخفاض نشاط التداول.ونظرا لتداول صناديق الاستثمار المتداولة في السوق وقدرتها على إنشاء وتداول الأسهم العينية، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل سلبي لا تحتاج إلى إعادة التوازن بين محافظها بشكل متكرر. وهذا يجعلها أقل احتمالا لتوزيع أرباح رأس المال، مما يزيد من الدخل الخاضع للضريبة لمساهميها. في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة، بشكل عام، أقل عرضة للتوزيعات المتكررة من الصناديق الاستثمارية، فإن الصناديق المدارة بشكل سلبي من غير المحتمل أن تقوم بأي شيء على الإطلاق. وھذا یعني تقلیص الأحداث الخاضعة للضرائب علی المساھمین، مما یجعل ھذه المنتجات الاستثماریة شائعة بین المستثمرین الراغبین في الحد من الالتزامات الضریبیة. كما يؤدي انخفاض عدد التوزيعات إلى خفض نسبة المصروفات في صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل سلبي بسبب التخفيض الإضافي في الأعمال الورقية وتفاعل المدير.

اختيار المؤشر، وليس المدير

أحد الأسباب التي تجعل الكثير من المستثمرين يتدفقون على صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل سلبي هو أنه على عكس صناديق الاستثمار المتداولة النشطة أو صناديق الاستثمار المشتركة، فإن المعايير الرئيسية هي المؤشر وليس المدير. عند اختيار استثمار مدار بشكل فعال، من المهم مراجعة سجل المدير للتأكد من أن لديها تاريخا من توليد عوائد كبيرة لا يمكن أن تصلح الحظ. عند اختيار إتف المفهرسة، العامل الأكثر أهمية هو النظرة الخاصة بك، أو أن من المهنيين المدربين، للمؤشر نفسه. اختيار إتف المدارة بشكل سلبي هو في المقام الأول مسألة العثور على مؤشر كنت صاعدا وتحديد موقع صندوق يتتبع هذا المؤشر وتقدم من قبل مؤسسة تثق بها.