بعد سنوات من التسهيل الكمي والتخفيضات في الأسعار التي دفعت أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية، واصلت الاقتصادات العالمية تفلت، غير قادرة على هز الشعور بالضيق عقب الأزمة المالية لعام 2008. في البلدان التي تسعى إلى محفزات اقتصادية إضافية ، بما في ذلك اليابان والدانمرك والسويد وسويسرا، بدأت البنوك المركزية سياسات أسعار الفائدة السلبية، التي يتقاضى المقترض المقرض إيداع الأموال.

عند تطبيق سياسة سعر الفائدة السلبية، تفرض المؤسسات المالية رسوما لإيداع الأموال لدى البنك المركزي. والهدف من هذه السياسات هو حفز النمو الاقتصادي من خلال حفز البنوك على الموافقة على القروض للأفراد والشركات بدلا من أن يعاقب على تخزين رأس المال. وبالإضافة إلى البلدان التي لديها سياسات أسعار الفائدة السلبية المعمول بها بالفعل، أشار مصرف الاحتياطي الاتحادي الأمريكي إلى أنه يقوم بتقييم سياسة سعر الفائدة السلبية الخاصة به.

وبصفة عامة، في حين أن أسعار الفائدة السلبية قد يكون لها تأثير مباشر على المركبات ذات الدخل الثابت التي تستخدم معدل الأموال الفيدرالية كمعيار مرجعي، فإن الأسعار في أسواق الدين الأوسع تتأثر بدرجة أكبر بالدافع وراء مثل تباطؤ النمو وانخفاض أسعار النفط والسلع الأساسية. وفي هذا النوع من البيئة، يمكن أن تتأثر صناديق التداول المتداولة ذات الدخل الثابت بطرق متنوعة، تبعا لمرحلة دورة الأعمال وفئات السندات المالية.

> تباطؤ النمو الاقتصادي

تنفيذ سياسة سعر الفائدة السلبية، كما يتصور بنك الاحتياطي الفيدرالي، عادة ما يحدث عندما يظهر الركود في الأفق. ومع هبوط أسعار الفائدة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت والمحفظة المكونة من سندات الخزينة والديون الاستثمارية يمكن أن تفيد في الوقت الذي يسعى فيه المستثمرون إلى الحصول على ملاذات آمنة لرأس المال. ومع انخفاض أسعار الفائدة على سندات الخزانة والمركبات ذات الدخل الثابت ذات المستوى الاستثماري، فإن أسعار هذه السندات وصناديق الاستثمار المتداولة التي تميل إلى زيادة. مثال على كيفية أداء صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الحكومية عندما تنخفض أسعار الفائدة هي شركة إتحاد السندات الحكومية طويلة الأجل (نسداق: فغلت فلغتفنغ لنغ ترم Gvr77 67 + 0 36٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، الذي حقق عائدا سنويا مدته خمس سنوات بنسبة 8. 64٪ مع بقاء أسعار الفائدة في اتجاه هبوطي مستدام.

ومن ناحية أخرى، يعتبر الاقتصاد البطيء أخبارا سيئة بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع مع انخفاض الإيرادات والأرباح في حين تضعف ميزانيات الشركات. فعلى سبيل المثال، أدى تباطؤ النمو في الصين في عام 2015، وانخفاض أسعار النفط والسلع الأساسية، والمخاوف من حدوث ركود وشيك، إلى عوائد سلبية لمعظم صناديق الاستثمار الأوروبية ذات العائد المرتفع. على سبيل المثال، إيبوكس $ عالية العائد السندات شركة إتف (نيزاركا: هيغ هيجيش إيبوكس HYCB87.99 + 0. 01٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، التي تعد أكبر إتف في فئة عالية الغلة، فقدت 5. 03٪ للسنة.

تسارع النمو

إذا حققت سياسة سعر الفائدة السلبي هدفها، فإن الاقتصاد المحلي سيبدأ في إظهار علامات النمو، مما يعكس اتجاه أسعار الفائدة. ومع ارتفاع المعدلات، ستنخفض أسعار السندات في صناديق الاستثمار المتداولة الحكومية ذات الدخل الثابت. فعلى سبيل المثال، أظهرت الأخبار الاقتصادية الإيجابية في فبراير / شباط 2016، بما في ذلك تقرير الوظائف الذي كان أفضل مما كان متوقعا والمراجعة التصاعدية لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع لعام 2015، مؤشرات على أن الاقتصاد يكتسب زخما. واستنادا إلى تلك الأخبار، سجلت مؤسسة الطليعة طويلة الأجل لسندات الحكومة خسارة شهر واحد بنسبة 1. 4٪.

ومع ذلك، فإن السندات ذات العائد المرتفع تميل إلى الأداء بشكل جيد عندما يبدأ الاقتصاد في الانتعاش بعد الركود أو فترة النمو البطيء. وفي شباط / فبراير، أدت نفس األخبار االقتصادية اإليجابية التي أدت إلى بيع صناديق االستثمار المتداولة ذات الصناديق االستثمارية والصناديق الحكومية إلى زيادة شهية المستثمرين للمخاطر في السندات ذات العائد المرتفع. وكانت النتيجة عائدا لمدة شهر ل إيبوكس $ العائد المرتفع للشركات إتف السندات من 6. 93٪.

الخلاصة

أسعار الفائدة السلبية لها تأثيرات مختلفة على صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت، اعتمادا على مقتنيات المحفظة وحالة الاقتصاد. وباعتبار عقود الاقتصاد وسياسة سعر الفائدة السلبية، فإن صناديق الاستثمار المتداولة الحكومية وصناديق الاستثمار ذات الدخل الثابت ذات الأداء الثابت تحقق أداء جيدا، في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة السندات ذات العائد المرتفع تنخفض في الأسعار. وإذا تحققت سياسة سعر الفائدة السلبي حتقيق أهدافها أو ظروفها االقتصادية قبل سن واحد، فإن أسعار الفائدة ترتفع مع اقتراب االقتصاد من السرعة. وفي ظل هذه البيئة، من المرجح أن يؤدي تحسن الاقتصاد إلى دفع صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع، في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة الحكومية ذات الدخل الثابت ذات الدخل الثابت تنخفض في الأسعار بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.