لاعبين جدد في لعبة الاستثمار غالبا ما يسألون ما هي السندات القابلة للتحويل، وما إذا كانت سندات أو أسهم. الجواب هو أنها يمكن أن تكون على حد سواء، ولكن ليس في نفس الوقت. وهي في جوهرها سندات للشركات يمكن تحويلها من قبل الحائز في الأسهم العادية للشركة المصدرة. في هذه المقالة، سنقوم بتغطية أساسيات هذه الأوراق المالية تشبه الحرباء، فضلا عن جوانبها الجانبية والسلبية.

ما هي السندات القابلة للتحويل؟

كما يوحي الاسم، فإن السندات القابلة للتحويل تعطي حامل الخيار لتبادل السندات لعدد محدد سلفا من أسهم الشركة المصدرة. عندما تصدر لأول مرة، فإنها تتصرف تماما مثل سندات الشركات العادية، وإن كان مع انخفاض طفيف في سعر الفائدة. ولأنه يمكن تغيير الكميات القابلة للتحويل إلى أسهم وبالتالي الاستفادة من ارتفاع سعر الأسهم الأساسية، تقدم الشركات عوائد أقل على المحولات. وإذا كان أداء السهم ضعيفا، فلا يوجد أي تحويل، ويتعثر المستثمر مع العائد السندى للسند (أقل مما يمكن أن تحصل عليه سندات الشركات غير القابلة للتحويل). كما هو الحال دائما، هناك التبادل بين المخاطر والعودة. (للحصول على مزيد من التبصر، قراءة الحصول على مع سعر السندات الثنائي ديو.)

نسبة التحويل

تحدد نسبة التحويل (وتسمى أيضا علاوة التحويل) عدد الأسهم التي يمكن تحويلها من كل سند. ويمكن التعبير عن ذلك كنسبة أو بسعر التحويل، ويتم تحديده في البادئة مع أحكام أخرى.

• مثال: نسبة تحويل مقدارها 45: 1 تعني أنه يمكن استبدال سند واحد (بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار) ل 45 سهم من الأسهم. أو أنه يمكن تحديدها بنسبة 50٪، وهذا يعني أنه إذا اختار المستثمر تحويل الأسهم، فإنه سيتعين عليه أن يدفع ثمن الأسهم العادية وقت الإصدار زائد 50٪. في الأساس، وهذه هي نفس الشيء قال بطريقتين مختلفتين.

يظهر هذا الرسم البياني أداء السندات القابلة للتحويل مع ارتفاع سعر السهم. لاحظ أن سعر السندات يبدأ في الارتفاع مع سعر السهم يقترب من سعر التحويل. عند هذه النقطة التحويل الخاص بك يؤدي بشكل مماثل لخيار الأسهم. كما يتحرك سعر السهم لأعلى أو يصبح متقلبا للغاية، لذلك لا السندات الخاصة بك.

من المهم أن نتذكر أن السندات القابلة للتحويل تتبع عن كثب السعر الأساسي. يحدث الاستثناء عندما ينخفض ​​سعر السهم بشكل كبير. في هذه الحالة، في وقت استحقاق السند، فإن حاملي السندات لا يحصلون على ما لا يقل عن القيمة الاسمية.

التحويل الإجباري

الجانب السلبي للسندات القابلة للتحويل هو أن للشركة المصدرة الحق في استدعاء السندات. وبعبارة أخرى، فإن للشركة الحق في تحويلها قسرا. وعادة ما يحدث التحويل القسري عندما يكون سعر السهم أعلى من المبلغ الذي سيكون عليه إذا تم استرداد السند، أو قد يحدث ذلك في تاريخ استدعاء السندات.هذه السمة قبضة القدرة على زيادة رأس المال من السندات القابلة للتحويل. السماء ليس الحد الأقصى مع تحويل كما هو الحال مع الأسهم العادية. (لمعرفة المزيد عن السندات القابلة للاستدعاء، قراءة السندات دعوة الميزات: لا تحصل اشتعلت قبالة الحرس.)

الأرقام

كما ذكرنا سابقا، السندات القابلة للتحويل هي الأوراق المالية المعقدة بدلا من بضعة أسباب. أولا، لديهم خصائص كل من السندات والأسهم، مربكة المستثمرين الحق قبالة الخفافيش. ثم عليك أن تزن في العوامل التي تؤثر على سعر هذه الأوراق المالية. هذه العوامل هي مزيج من ما يحدث في مناخ الفائدة (الذي يؤثر على تسعير السندات) وسوق الأسهم الأساسية (التي تؤثر على سعر السهم).

ثم هناك حقيقة أن هذه السندات يمكن أن يسمى من قبل المصدر بسعر معين أن يعزل المصدر من أي ارتفاع كبير في سعر السهم. كل هذه العوامل مهمة عند تسعير التحويل.

• مثال: افترض أن تسج سبورتس تصدر 10 ملايين دولار في سندات قابلة للتحويل لمدة ثلاث سنوات مع عائد 5٪ و 25٪ علاوة. وهذا يعني أن تسج سوف تضطر لدفع 500،000 دولار في الفائدة سنويا، أو ما مجموعه 1 $. 5 ملايين على مدى حياة المتحولين.
  • إذا كان سهم تسج يتداول عند 40 دولارا في وقت إصدار السندات القابلة للتحويل، فسيكون لدى المستثمرين خيار تحويل تلك السندات للأسهم بسعر 50 دولارا ($ 40 × 1. 25 = 50 $).
  • لذلك إذا كان السهم يتداول بسعر 55 $ من تاريخ انتهاء السندات، فإن 5 $ الفرق للسهم هو ربح للمستثمر. ومع ذلك، عادة ما يكون هناك سقف على المبلغ الذي يمكن أن يقدره السهم من خلال حكم المصدر القابل للاستدعاء.
  • على سبيل المثال، فإن المديرين التنفيذيين تسج لن يسمح سعر السهم أن يرتفع إلى 100 $ دون استدعاء سنداتهم - والتغطية على أرباح المستثمرين.
  • أو بدلا من ذلك، إذا كانت خزانات سعر السهم إلى 25 دولارا، فإن أصحاب التحويل سيظلون يدفعون القيمة الاسمية للسند 1 000 دولار عند الاستحقاق. وهذا يعني أنه في حين أن السندات القابلة للتحويل تحد من المخاطر إذا انخفض سعر السهم، فإنها تحد أيضا من التعرض لحركة السعر الصعودي إذا ترتفع الأسهم العادية.

خط القاع

الحصول على المحاصرين في كل التفاصيل والتعقيدات من السندات القابلة للتحويل يمكن أن تجعلها تبدو أكثر تعقيدا ثم أنها حقا. في معظم أبسطها، توفر المحولات نوعا من بطانية الأمن للمستثمرين الراغبين في المشاركة في نمو شركة معينة غير متأكد من. من خلال الاستثمار في المتحولين كنت تحد من المخاطر الجانبية الخاصة بك على حساب الحد من إمكانات رأسا على عقب الخاص بك.