SolarCity شركة (NASDAQ: SCTY) هو لوحة المثبت الشمسية التي تبيع الطاقة الشمسية أنظمتها تنتج لالسكنية والتجارية والعملاء الحكوميين في الغالب من خلال طويلة الأجل، والعقود الدفعة. نموذج الأعمال التجارية استئجار أنظمة الطاقة الشمسية أو بيع الطاقة الشمسية على أساس شهري يتطلب أي مدفوعات مقدما من العملاء، ولكنها لا تحتاج SolarCity لارتكاب استثمارات أولية كبيرة.

في حالات نادرة، يشتري العملاء أنظمة الطاقة الشمسية المركبة، بتمويل أو بدونه. معظم الإیرادات ل سولارسيتي في تدفقات طویلة الأجل وقد تکون صغیرة الحجم. ونتيجة لذلك، قد تواجه الشركة تحديات مالية على المدى القصير فيما يتعلق بالتمويل والربحية. قبل أن يكون هناك نقطة التعادل وفقا لأحكام المدفوعات التعاقدية من قبل العملاء، SolarCity يجري لمعرفة خسائر أولا، وهو ما يعني عائدا سلبيا على حقوق المساهمين (ROE).

- 2>>

حقوق المساهمين التاريخية

فقدت سولارسيتي المال من العمليات في كل من السنوات الخمس من 2010 إلى 2014. نمت المبيعات بشكل ملحوظ خلال الفترة، ولكن الخسائر تعمقت أيضا مع مرور الوقت مع توسع الأعمال يتطلب المزيد من الاستثمارات الرأسمالية وتكبدت تكاليف تشغيل أعلى. ومع ذلك، كان إجمالي صافي الدخل السلبي أقل في الواقع حيث أن الأرباح من حقوق الأقلية وحقوق الملكية في الشركات التابعة تعوض بعض الخسائر التشغيلية. وحقق صافي دخل سولارسيتي في عام 2011 إيجابيا.

كان العائد على حقوق المساهمين لشركة سولارسيتي سلبيا من عام 2010 إلى عام 2014، باستثناء عام 2011، عند -278. 57٪، 50٪، -53. 8٪، -9. 06٪ و -7. 51٪، على التوالي. وقد انخفضت درجة العوائد السلبية مع مرور الوقت بسبب قيام الشركة برفع رأس مال أسهم إضافي كل عام، مما أدى إلى زيادة قاعدة أسهمها. عندما يكون هناك خسارة في صافي الدخل، ال يمكن إضافة أية أرباح محتفظ بها لزيادة إجمالي حقوق الملكية. وقد تقلصت قيمة حقوق الملكية من الخسائر دون أن تحصل الشركة على مساهمات إضافية من رأس المال. وبالقياس إلى قاعدة أسهم أكبر، يبدو أن العائد على حقوق المساهمين السلبي كان أصغر.

مقارنة الأقران

بالمقارنة مع الأداء السلبي العائد على حقوق المساهمين لشركة سولارسيتي، المنافس المباشر للشركة، سونبور كوربوراتيون (نسداق: سبور سبورسونبور Corp.8 64 + 4. 73٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، أثبت أن بيع الطاقة الشمسية يمكن أن تولد عوائد إيجابية. سونبور قد تفتقر إلى قوة النجم سولارسيتي ولكن، اعتبارا من عام 2016، لديها تاريخ 30 عاما في مجال الطاقة الشمسية مع مبيعات أكبر بكثير وقاعدة الأسهم. وكان سونبور مربحا في ثلاث من نفس السنوات الخمس، مع خسائر سنتين أخرى تعزى إلى تهمة إعادة هيكلة نادرة، وانخفاض قيمة الأصول والمصروفات غير العادية الأخرى. لمدة 12 شهرا تنتهي في سبتمبر.30، 2015، كان سن باور العائد على حقوق المساهمين من 5. 16٪ مقارنة مع سولارسيتي في -8. 62٪.

توقعات العائد على حقوق المساهمين

في غياب المزيد من تحصيل العائدات وتحسين التحكم في التكاليف للحد من الخسائر، سيكون من الصعب على سولارسيتي تحسين العائد على حقوق المساهمين في المستقبل. وفي حين أن نموذج التأجير في الشركة له تأثير على تباطؤ تدفق النقد التشغيلي، فإن اتفاقيات شراء الطاقة (با) تفرض رسوما أقل من مدفوعات الإيجار العادية. وتسمح اتفاقية شراء الطاقة للزبائن بالدفع شهريا مقابل الطاقة التي يستخدمونها من األنظمة ولكن ليس لهم الحق في استخدام األنظمة بحرية. مع با، سولارسيتي يحصل حتى تدفقات الإيرادات أقل. با هو في الواقع الخيار الأكثر شعبية سولارسيتي للعملاء للذهاب الشمسية، ونتيجة لذلك، فإنه لديه أكبر تأثير على أرباح الشركة. سونبور، من ناحية أخرى، لم تعد تستخدم با.

العامل الآخر الذي قد يؤثر سلبا على العائد على حقوق المساهمين لشركة سولارسيتي هو الانكماش المحتمل لقاعدة أسهمها إذا أصبح من الصعب الوصول إلى سوق الأسهم العامة للحصول على أموال إضافية لتعويض النقص في الأرباح المحتجزة. وقد نظرت الشركة بالفعل إلى وسائل أخرى لرفع رأس المال، مثل توريق محفظة أنظمةها الشمسية على الكتب، ولكن أي أموال تجمع من خلال بيع حقوق الإيرادات لأنظمتها الشمسية لا يزيد من قاعدة أسهم الشركة. بدلا من ذلك، فإنه يساهم في نقد الشركة في الوقت نفسه مع تقليل حيازات أصول النظم الشمسية. مع احتمال حدوث خسائر أكبر وقاعدة أسهم أصغر، قد ترى سولارسيتي ارتفاع عوائد الأسهم السلبية في المستقبل.