تختلف الخيارات الثنائية بشكل أساسي عن الخيارات التقليدية في طريقة تنظيم عائد الخيار. يعتمد دفع العائد للخيار الثنائي فقط على نتيجة اقتراح "نعم" أو "لا" يتعلق بما إذا كان سعر الأصل الذي يقع عليه الخيار يتداول فوق أو دون مستوى محدد أو سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال، هل سيكون مؤشر S & P 500 أعلى من 2، 050 في الشهر من الآن؟ أو هل سيكون سعر الذهب أقل من 1 $، 200 ساعتين من الآن أو عند إغلاق اليوم؟ الخيارات الثنائية تسمح للتاجر للمضاربة على هذه النتائج. الخيارات الثنائية متاحة الآن على مجموعة متزايدة من مؤشرات الأسهم والسلع والعملات والأحداث الاقتصادية من شركات مثل نادكس، وحتى على الأسهم الفردية من الشركات الأخرى. ومع ذلك، ينصب تركيزنا هنا على خيارين ثنائيين متاحين حاليا من بورصة شيكاغو لتبادل الخيارات (كبوي) - وهما مؤشران S & P 500 و فيكس فولاتيليتي كدليل أساسي - وتطبيقهما على أسواق الأسهم.

عائد الخيار الثنائي

سوف يحصل المشتري على خيار ثنائي للمكالمة على عائد ثابت محدد مسبقا إذا كان سعر الأصل أعلى من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية. ولكن إذا كان سعر الأصول يتداول تحت سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية، فإن الخيار ثنائي المكالمة ينتهي دون قيمة. وبالمثل، يحصل المشتري على خيار ثنائي الخيار على دفعات ثابتة إذا كان سعر الأصل أقل من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية. إذا تم تداول سعر الأصول فوق سعر الإغلاق عند انتهاء الصلاحية، فإن الخيار الثنائي وضع تنتهي لا قيمة له.

هذه الميزة "عائد ثابت أو لا شيء" هو ما يعطي الخيار الثنائي اسمها. على النقيض من ذلك مع الخيارات التقليدية، حيث أن العائد من خيار المكالمة التي هي في المال يعتمد على مدى سعر الأصل الأساسي هو أعلى من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية. وبالمثل، بالنسبة للمخصصات التقليدية في المال، فإن العائد يعتمد على مدى سعر الأصل الأساسي أقل من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية.

الخيارات الثنائية كبو - بس و بفز

الخيار ثنائي كبو في مؤشر S & P 500 لديه رمز شريط بس. ويعكس السعر الذي يتداول به هذا الخيار الثنائي الاحتمال المتصور بأن سعر الضمان الأساسي (مؤشر S & P 500 في هذه الحالة) سيغلق عند سعر الإضراب المحدد أو أعلى منه عند انتهاء صلاحية خيارات الاتصال أو أقل من سعر الإغلاق لخيارات الشراء .

يتم تسعير أسعار الخيارات الثنائية كبو بزيادات تتراوح بين سنت واحد و 100 سنت (دولار واحد) لكل عقد. وكلما ارتفع الاحتمال المدرك بأن مؤشر S & P 500 سيغلق عند مستوى معين أو أعلى لمستوى معين للدعوة، فسيكون سعر الخيار الأعلى؛ إذا كان الاحتمال هو 90٪، سوف تتداول المكالمة عند 90 سنت.الخيارات الثنائية كبوي مضاعف 100 $. أنا. ه. يجب مضاعفة سعر الخيار بمقدار 100 دولار للحصول على سعر عقد واحد. وبالتالي، إذا كان الخيار يتداول عند 0 $. 90، فإن السعر الفعلي المدفوع للعقد سيكون 90 دولارا.

الخيار ثنائي كبو في مؤشر التقلب فيكس لديه رمز السهم بفز. ويعكس السعر الذي يتداول به هذا الخيار الثنائي الاحتمال المتصور بأن مستوى فيكس سيكون أعلى أو أعلى من سعر الإضراب المحدد قبل انتهاء الصلاحية (للمكالمات)، أو أقل من سعر الإضراب (للتخفيضات).

هناك أشهر محدودة جدا لانتهاء الصلاحية لبز و بفز، مع ثلاثة عقود متتالية قصيرة الأجل فقط مدرجة في البداية لمجموعة من أسعار الإضراب المصنفة على أنها في المال، في المال أو من المال. أسلوب ممارسة هذه الخيارات هو الأوروبي، وهو ما يعني أنها يمكن أن تمارس إلا في آخر يوم عمل قبل انتهاء الصلاحية. وهذا يعني أنه إذا كانت صفقات الأمان الأساسية فوق سعر الإضراب قبل انتهاء الصلاحية، في حالة المكالمة الثنائية، فإنه لن يؤدي إلى دفع تعويضات. ومع ذلك، كما هو الحال مع الخيارات التقليدية، هذه الخيارات الثنائية يمكن تصفيتها (بيعها أو شراؤها لإغلاق موقع افتتاح) قبل انتهاء الصلاحية.

كيفية استخدام بس و بفز

المثال 1: إستراتيجية صعودية على مؤشر S & P 500 باستخدام استدعاء بز

أغلق مؤشر S & P 500 عند 2041. 32 في 17 نوفمبر 2014. وجهة نظرك هي أن المؤشر قد يدفع المزيد في منطقة قياسية، وبناء على هذا الرأي الصاعد، يمكنك شراء يناير 2050 خيار ثنائي (بس) الذي يتداول عند $ 0. 46 / $ 0. 61. هذا يعني أنك تدفع 61 دولارا لعقد مكالمة واحدة.

السيناريوهات الثلاثة التالية تنشأ في الوقت الذي ينتهي فيه الخيار في 17 يناير 2015.

1. S & P 500 يرتفع ويغلق عند 2060 يوم 16 يناير (آخر يوم عمل قبل انتهاء الصلاحية). في هذه الحالة، سوف تتلقى عائد قدره 100 دولار، للحصول على ربح من 63. 9٪.
2. تراجع مؤشر S & P 500 ليغلق عند 2040 يوم 16 يناير. وفي هذه الحالة، ستنتهي مكالمتك الثنائية بدون قيمة، وستفقد استثمارك البالغ 61 دولارا، مقابل خسارة بنسبة 100٪.
3. يغلق مؤشر S & P 500 بالضبط في 2050 يوم 16 يناير. في هذه الحالة، بما أن المكالمات الثنائية من قبل كبوي تدفع إذا كانت قيمة التسوية عند أو أعلى من سعر الإضراب، فستحصل على عائد قدره 100 دولار مقابل ربح بنسبة 63٪ .

ماذا لو ارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 قبل انتهاء فترة التداول ويتداول بسعر 2055 بحلول منتصف ديسمبر؟ في حين أنك لن تكون قادرة على ممارسة خيار المكالمة الثنائية الخاص بك كما هو شهر بعيدا عن انتهاء الصلاحية، يمكنك بالتأكيد بيعه لقفل الأرباح، لأن سعر الخيار قد ارتفع ليعكس احتمال أعلى من S & P 500 إغلاق فوق الإضراب سعر 2050 قبل انتهاء الصلاحية. حتى إذا كانت المكالمة تتداول الآن عند $ 0. 85، يمكنك بيع العقد مقابل 85 $ لتحقيق مكاسب 39٪.

مثال 2: إستراتيجية هبوطية على مؤشر S & P 500 باستخدام وضع بس

لديك محفظة كبيرة من رقائق زرقاء الولايات المتحدة وتعتقد أن هناك احتمال طفيف لتصحيح على المدى القريب. لذلك يمكنك شراء 10 عقود من يناير 2000 وضع الخيار الثنائي (بز)، الذي يتداول عند $ 0. 20 / $ 0. 32.في حين أن ديسمبر 2000 يضع في $ 0. 15 / $ 0. 27، كنت تفضل يناير يضع منذ كنت تحصل على شهر إضافي من الحماية للحصول على قسط إضافي من 5 سنتات فقط. وبالتالي تدفع 320 دولارا كعلاوة خيار لعشرة عقود.

تنشأ الاحتمالات الثلاثة التالية بحلول الوقت الذي ينتهي فيه الخيار في 17 يناير 2015.

1. ينخفض ​​مؤشر S & P 500 ويغلق في عام 1990 يوم 16 يناير (آخر يوم عمل قبل انتهاء الصلاحية). في هذه الحالة، تتلقى عائد قدره 100 دولار للعقد الواحد، أو $ 1، 000 لمدة 10 عقود، بزيادة قدرها 212. 5٪.
2. يتقدم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل هامشي ويغلق عند 2045 يوم 16 يناير. في هذه الحالة، فإن الصفقة تنتهي بلا فائدة وستفقد استثمارك البالغ 320 دولارا، مقابل خسارة بنسبة 100٪.
3. يغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 2000 في 16 كانون الثاني (يناير). وفي هذه الحالة، ستظل الصفقات بلا قيمة، وستفقد استثمارك بقيمة 320 دولارا مقابل خسارة بنسبة 100٪.

مثال 3: استراتيجية هبوطية على مؤشر فيكس باستخدام استدعاء بفز

أغلق مؤشر فيكس عند 13. 99 في 17 نوفمبر 2014. أنت تاجر متداول يعتقد أن تقلب السوق سينخفض ​​في الأسابيع المقبلة. لذلك يمكنك كتابة خمسة عقود من الخيار ثنائي المكالمة 13 ديسمبر (بفز)، تداول في $ 0. 62 / $ 0. 77، وجمع 310 $ (62 $ × 5 عقود) كعلاوة الخيار.

السيناريوهات الثلاثة التالية تنشأ من وقت انتهاء الخيار في 17 ديسمبر، 2014.

1. مؤشر VIX يتداول أقل ويغلق في 12 في 17 كانون الأول (لاحظ أن خيارات BVZ تنتهي يوم الأربعاء). في هذه الحالة، تنتهي المكالمات الثنائية لا قيمة لها، ولكن لأنك قد كتبت المكالمات بدلا من شرائها، يمكنك الاحتفاظ الكامل 310 $ قسط.
2. فيكس يتداول أعلى ويغلق عند 16 يوم 17 ديسمبر. في هذه الحالة، لأنك "قصيرة" في 13 ديسمبر المكالمات، عليك أن تدفع 500 $ ($ 100 × 5 عقود) لخسارة 61. 3٪.
3. وVIX مستبعد حولها ولكن يغلق بالضبط في 13 من ديسمبر 17. في هذه الحالة، كنت لا تزال على هوك لدفع تعويضات $ 500 ($ 100 × 5 عقود)، وسوف يتكبد خسارة 61. 3٪.

إيجابيات وسلبيات الخيارات الثنائية

• خصم محدود : تتضمن الخيارات الثنائية نفقات محدودة ويمكن استخدامها لتجارة المؤشرات والسلع والعملات باستخدام كميات صغيرة من رأس المال.
• مخاطر محدودة : كما هو الحال مع الخيارات التقليدية، فإن الخطر على المشترين من الخيارات الثنائية يقتصر على المبلغ المستثمر. ولكن ميزة المخاطر محدودة هي مفيدة بشكل خاص للبائعين أو الكتاب من الخيارات الثنائية، لأن أقصى خطر لها هو 100 $ حتى لو كانت التجارة غاضب بشكل سيء والأمن يرتفع بشكل جيد فوق سعر الإضراب.
• مناسبة لوجهات نظر قوية : ميزة كل شيء أو لا شيء دفعه من الخيارات الثنائية يجعلها مناسبة خاصة للمستثمرين الذين لديهم رأي قوي جدا على الاتجاه المستقبلي للسوق أو الأمن.
• عودة جذابة : ميزة كل شيء أو لا شيء من الخيارات الثنائية تمكن المستثمر من أشعل النار في عائد ثابت جذابة حتى لو كان الخيار هو فقط قليلا في المال.

الخيارات الثنائية لديها عيوب التالية:

• على نطاق واسع بين العرض ويطلب ينتشر وانخفاض السيولة : هناك القليل جدا من الفائدة المفتوحة في BSZ وBVZ الخيارات الثنائية، مما يؤدي إلى أوسع بكثير العطاءات نسأل ينتشر وأقل السيولة من الخيارات القياسية.
• خيار محدود : اعتبارا من تشرين الثاني / نوفمبر 2014، لم يكن لدى البنك المركزي سوى خيارات ثنائية على مؤشر S & P 500 و فيكس (باستثناء نوع منفصل من المنتجات يسمى الخيارات الثنائية لحدث الائتمان). نادكس لديها مجموعة أكبر بكثير من الخيارات الثنائية، ولكن مع ذلك، هناك خيار محدود في الخيارات الثنائية مقارنة مع مجموعة واسعة من الخيارات القياسية المتاحة.
• قبعات النتائج الثنائية رأسا على عقب : الاتجاه الصعودي غير محدود نظريا إذا كنت قد اشتريت المكالمات التقليدية وصواريخ الأمن في وقت لاحق أعلى. ولكن مع المكالمة الثنائية، يقتصر رأسك الصعودي إلى 100 دولار للعقد حتى لو كان الأمن يتداول بشكل جيد فوق سعر الإضراب.
• منصات الخيارات الثنائية غير المسجلة وتزوير المستثمرين : في يونيو 2013، حذر المجلس الأعلى للاستثمار المستثمرين من أن العديد من منصات الخيارات الثنائية القائمة على الإنترنت لا تمتثل للمتطلبات التنظيمية الأمريكية وربما تعمل بشكل غير قانوني. كما حذر المجلس الأعلى للاستثمار المستثمرين من الممارسات الاحتيالية التي تستخدمها بعض منصات الخيارات الثنائية، مثل رفض الائتمان لحسابات العملاء أو تعويض الأموال للعملاء، وتحديد السرقة، والتعامل مع البرمجيات لتوليد الصفقات الخاسرة.

السطر السفلي

في حين أن ميزة دفع مبلغ 100 دولار أو 0 دولار للخيارات الثنائية لديها بعض القلق من أنها أقرب إلى منتج المقامرة أكثر من الاستثمار، فإن مكافآتها المحدودة وخصائصها المحدودة للمخاطر قد تجذب التجار ذوي القوة القوية عرض على السوق أو الأمن. ولكن أولئك الذين يدرسون تداول الخيارات الثنائية من المستحسن أن يتداولوا في بورصة أوروبية منظمة مثل كبوي أو نادكس، بدلا من المشغل المشبوه بعيدا عن الشاطئ.

الإفصاح: لم يكن صاحب البلاغ يملك أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة وقت نشرها.