تميل صناديق السندات العالمية بطبيعتها إلى أن تكون ذات مستوى أعلى من المخاطر والتقلب من صناديق السندات المحلية، على الرغم من وجود استثناءات بالطبع. ولكن صندوق السندات العالمي فرانكلين تمبليتون (تبينكس) هو واحد من أروع الأموال في فئة السندات العالمية لصناديق السندات التي تصنفها شركة مورنينستار إنك يأخذ نهجا مختلفا جذريا في فلسفته الاستثمارية من معظم أنواع أخرى مماثلة من صناديق السندات، و فقد تفوقت بالتالي على غالبية أقرانها في السنوات القليلة الماضية. معرفة ما يجعل هذا الصندوق مدير محفظة الصندوق ولماذا كان ناجحا جدا.

أسلوب إدارة المحافظ

قام مدير محفظة مايكل هاسنستاب بطريق فريد في اختياره للأوراق المالية لهذا الصندوق. وهو يستثمر بكثافة في ديون الأسواق الناشئة، الأمر الذي دفع المحفظة إلى التحرك بشكل جوهري في الارتباط مع الأصول الأكثر خطورة. ويتحرك الصندوق بشكل أوثق جنبا إلى جنب مع المخزونات من أي صندوق آخر للسندات. واتخذت هاسنستاب أيضا مناصب قصيرة مقابل الين واليورو، مما يقلل من العائدات كلما تعززت هاتان العمالتان مقابل الدولار الأمريكي. (للمزيد من المعلومات، انظر: تبينكس: نظرة عامة على صندوق السندات العالمية في تمبلتون .

ومع ذلك، فإن اختياره للأمن وأسلوبه الإداري قد حقق نتائج ممتازة على المدى الطويل لهذا الصندوق، وهذا جنبا إلى جنب مع مجموعة قوية من المحللين الدعم وانخفاض الرسوم قد حصل على تصنيف الذهب من قبل مورنينغستار . ولا يملك الصندوق أي شيء تقريبا تصدره الولايات المتحدة أو اليابان أو منطقة اليورو ويركز بدلا من ذلك على الديون في الأسواق الأقل نموا. عند هذه النقطة، فإن حيازات السندات في الصندوق حوالي ثلثي المستثمرين في الديون الناشئة و 80٪ من حيازات العملة هي أيضا في هذا القطاع.

- 3>>

يبرر هاسنستاب مقتنياته القصيرة مقابل الين واليورو لأنه يعتقد حاليا أنها ستضعف بسبب التسهيل الكمي. لكنه يشعر بالقلق من الضغوط التضخمية العالمية، التي يرى أنه يمكن أن يؤدي إلى خسائر دائمة. ولهذا السبب، قام بتخفيض مدة حيازات الصندوق إلى ما لا يزيد عن 0. 2 سنة في آب / أغسطس من الفترة السابقة لسنة واحدة في عام 2014.

تبدأ عملية الإدارة الأساسية هاسنستاب بتحديد القيمة بالعملات والديون السيادية والفوائد معدلات في البلدان التي لديها أساسيات مالية إما في حالة جيدة أو على الأقل تحسين. وهو يشتري تلك التي يشعر أن قيمتها أقل من قيمتها في الأسواق في وقت مبكر ومن ثم يحملها على المدى الطويل لنرى كيف تؤديها. استثمر بشكل كبير في الديون الايرلندية في خضم أزمة عام 2011 في منطقة اليورو، وحتى اشترى بعض الديون الهنغارية، التي كانت أقل استقرارا. (للمزيد من المعلومات، انظر: دراسة حالة أداء السندات العالمية في تمبليتون .)

وقال انه أيضا أوك الاستفادة من بيع في الديون المكسيكية والبرازيلية في الربع الثالث من عام 2015 وأضافت عدة نقاط مئوية من ديونهم للمحفظة أيضا. كما اشترى حصة كبيرة في السندات من حكومة كوريا الجنوبية في عام 2004. معايير الاختيار الخاصة به لا تتطلب سجلا ماليا مثاليا - فهو يبحث فقط عن الاتجاهات التي تتحسن.

وقد أدى هذا النهج لشراء الأوراق المالية بالطبع إلى بعض عمليات بيع كبيرة على المدى القصير، ولكن المستثمرين على المدى الطويل جني فوائد أسلوب إدارة هاسنستاب. وقد حقق الصندوق عائدا سنويا متوسطا قدره 6٪ منذ أن تولى هاسنستاب قيادة الصندوق في ديسمبر من عام 2006، والذي يحتل المرتبة الثانية من أصل 46 صندوقا مماثلا.

الخلاصة

صندوق تمبليتون العالمي للسندات ربما ليس مناسبا للمستثمرين المحافظين الذين يخففون من التقلب. ولكن الصندوق قد حقق عوائد قوية على مدى السنوات العشر الماضية بفضل أسلوب إدارة هاسنستاب الذي اتبع مساره الخاص عندما يتعلق الأمر باختيار الأمن. ويمكن أن يكافأ المستثمرون الذين يرغبون في تحمل مستوى أعلى من المخاطر في محافظهم ذات الدخل الثابت مكافأة كبيرة على هذا الصندوق بمرور الوقت. تبينكس: تمبلتون غلوبال بوند أعلى 5 تحليل القابضة .