ما إذا كانت الشركة شركة ناشئة أو تكتل عمره 200 عام مثل شركة دو بونت دي نيمورس وشركاه، فإنها تعتمد على رأس المال المقترض لتشغيل الطريقة التي تعمل بها السيارات على البنزين .

عندما تقترض إحدى الشركات أموال من بنك أو مؤسسة أخرى لتمويل عملياتها أو الحصول على شركة أخرى أو المشاركة في عملية شراء رئيسية أخرى، فمن المرجح أن تمول القرض من خلال إحدى طريقتين أساسيتين للإقراض: التدفق النقدي أو الأصول. يسمح الإقراض القائم على التدفق النقدي للأفراد أو الشركات باقتراض الأموال بناء على التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة، في حين أن الإقراض القائم على الأصول يسمح لهم باقتراض المال على أساس قيمة التصفية للأصول في ميزانيتها العمومية. (لمزيد من المعلومات، راجع: كيف يمكن للمستشارين مساعدة العملاء في قضايا التدفق النقدي.)

نحن ننظر إلى الإقراض القائم على التدفق النقدي والإقراض القائم على الأصول، ومزايا وعيوب كلا الخيارين، والسيناريوهات حيث واحد هو الأسلوب الأكثر تفضيلا إلى الآخر. (للمزيد من التفاصيل، انظر: ما الفرق بين الإقراض القائم على الأصول وتمويل الأصول؟)

إقراض التدفق النقدي

في الإقراض النقدي، تمنح مؤسسة مالية قرضا مدعوما بمقترض الشخص أو التدفقات النقدية التجارية. وهذا يعني، بحكم التعريف، أن الشركة تقترض المال من الإيرادات المتوقعة التي تتوقع أنها ستحصل عليها في المستقبل. وتعتبر التصنيفات االئتمانية أكثر أهمية بكثير في هذا الشكل من اإلقراض، باإلضافة إلى التدفقات النقدية التاريخية.

على سبيل المثال، الشركة التي تحاول الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالرواتب قد تستخدم تمويل التدفق النقدي لدفع موظفيها الآن وتسديد القرض وأي فائدة على الأرباح والإيرادات المتحققة من الموظفين على تاريخ مستقبلي. ال تتطلب هذه القروض أي نوع من الضمانات المادية مثل الممتلكات أو الموجودات. وبدلا من ذلك، يدرس هؤلاء المقرضون الإيرادات المتوقعة من الشركة في المستقبل، وتصنيفها الائتماني وقيمتها المؤسسية.

الميزة في هذا الأسلوب هي أن الشركة يمكن الحصول على تمويل أسرع بكثير، حيث أن تقييم الضمان غير مطلوب.

تقوم المؤسسات بضمان القروض القائمة على التدفق النقدي من خلال تحديد القدرة الائتمانية. عادة، سوف تستخدم إبيتدا (أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) جنبا إلى جنب مع مضاعف الائتمان لحساب هذا الرقم. وتتيح طريقة التمويل هذه للمقرضين المحاسبة عن أي مخاطر تنشأ عن القطاع والدورات الاقتصادية. خلال فترة الركود الاقتصادي، ستشهد العديد من الشركات انخفاضا في إبيتدا، في حين أن مضاعف المخاطر المستخدمة من قبل البنك سوف تنخفض أيضا. وسيؤدي الجمع بين هذين الرقمين المتناقصين إلى تقليل القدرة الائتمانية المتاحة للمنظمة.

قروض التدفق النقدي هي أكثر ملاءمة للشركات التي تحافظ على هوامش ربح عالية في ميزانياتها العمومية أو تفتقر إلى ما يكفي من الأصول الصلبة لتقديمها كضمان.

الشركات التي تلبي هذه الصفات تشمل شركات الخدمات وشركات التسويق والشركات المصنعة للمنتجات ذات الهامش المنخفض. تكون أسعار الفائدة لهذه القروض أعلى من البدائل عادة بسبب عدم وجود ضمانات مادية يمكن الحصول عليها من قبل المقرض في حالة التخلف عن السداد.

الإقراض القائم على الأصول

يشمل الإقراض القائم على الأصول القروض التجارية المضمونة بقيمة التصفية لموجوداتها. يتلقى المستلم هذا الشكل من التمويل عن طريق تقديم مخزون، وذمم مدينة و / أو أصول أخرى في قائمة المركز المالي كضمان. وفي حين أن التدفقات النقدية (ولا سيما تلك المرتبطة بأي أصول مادية) تؤخذ في الاعتبار عند تقديم هذا القرض، فإنها تعتبر ثانوية كعامل محدد.

الأصول المشتركة التي يتم توفيرها كضمان لقرض رأسمالي تشمل الأصول المادية مثل العقارات، مثل الأراضي والخصائص المادية، جرد الشركة ومعدات التصنيع، أو السلع المادية. وفي حال فشل المقترض في تسديد القرض أو التخلف عن السداد، يمكن للبنك المقرض أن يحتفظ بالضمانات ويبيع الموجودات من أجل استرداد مبلغ القرض.

الإقراض القائم على الأصول هو الأنسب للمنظمات التي لديها ميزانيات كبيرة وانخفاض هوامش إبيتدا. وهي أيضا شركات تتطلب رأس المال من أجل العمل والنمو، لا سيما في الصناعات التي قد لا توفر إمكانيات كبيرة للتدفق النقدي. ويمكن للقرض القائم على الأصول أن يوفر للشركة رأس المال المطلوب لمعالجة نقصها السريع.

اعتمادا على التصنيف الائتماني للشركة، فإنها قد تكون قادرة على الاقتراض في أي مكان من 75٪ إلى 90٪ من القيمة الاسمية لخط مدينتهم في الميزانية العمومية. الشركات التي لديها تصنيفات ائتمانية ضعيفة قد تكون قادرة فقط على الحصول على 60٪ إلى 75٪ من هذه القيمة الاسمية، وفقا للمؤلفين ويليام بيغريف وأندرو زاكاراكيس. ومع ذلك، عند توفير المخزون المادي أو معدات التصنيع كضمانات محتملة، قد يكون مبلغ االقتراض أقل من٪ 50 من القيمة المتصورة لألصول. والسبب في ذلك هو أن هذه الأصول يمكن بيعها من خلال التصفية أو المزاد، وقد يحتاج المقرض إلى بيع هذه الأصول بسرعة من أجل الحصول على قرضها.

تحافظ القروض القائمة على الأصول على مجموعة صارمة جدا من القواعد المتعلقة بالحالة الضمانية للأصول المادية المستخدمة للحصول على قرض. وفوق كل شيء، لا يجوز لأي شركة أو فرد تقديم هذه الأصول كشكل أو ضمان لمقرضين آخرين. وفي حالة رهن هذه الموجودات لمقرض آخر، يجب على مقدم القرض السابق أن يخضع لمركزه للحصول على الأصول. وأخيرا، يتعين على الشركة التي تحصل على القرض معالجة أية مسائل محاسبية أو ضريبية أو قانونية قبل التوصل إلى اتفاق. ويمكن أن تؤثر هذه المخاوف على قدرة المقرض على تأمين وبيع الأصل في التصفية.

قبل الإذن للقرض، يتطلب المقرضون عملية بذل العناية الواجبة طويلة نسبيا، والتي تشمل فحص الميزانية العمومية والدفاتر والأصول لحساب قيمة قدرة الاقتراض المسموح بها للشركة. وتختلف التكاليف المرتبطة بهذا التحليل، ولكن التكاليف المشتركة تشمل الزيارات الميدانية، وتقييمات الضمانات وتكاليف الفائدة.

الخط السفلي

عندما تحتاج الشركة أو الفرد إلى قرض من أجل القيام بأعمال تجارية قصيرة الأجل أو طويلة الأجل، لديهم خياران أساسيان لاقتراض المال. هذين النوعين من القروض لديها مجموعة متنوعة من الصفات المختلفة. ويركز الإقراض على التدفقات النقدية بدرجة أكبر على التصنيف الائتماني للشخص أو المنظمة والتدفقات النقدية المتوقعة في الميزانية العمومية. وفي الوقت نفسه، قد يحصل المستثمرون الذين لديهم تدفقات نقدية أقل، أو تصنيفات ائتمانية ضعيفة أو خطوط قوية للحسابات المستحقة القبض في ميزانيتهم ​​العمومية على التمويل من خلال قرض قائم على الأصول. ومع ذلك، فإن قيم األصول عادة ما تكون ذات قيمة كبيرة لكي يتحمل المقرض المخاطر. (لمزيد من المعلومات، راجع: مقدمة في قسم القروض من الدليل الكامل لتمويل الشركات.)