كان بيل غروس يعرف مرة واحدة باسم ملك السندات بينما كان يعمل في شركة باسيفيك لإدارة الاستثمارات، ليك (بيمكو)، التي شارك في تأسيسها. ومع ذلك، منذ ترك بيمكو في مخرج رفيع المستوى وفوضوي، لم يكرر غروس أداءه الممتاز السابق مع شركته الجديدة، مجموعة جانوس كابيتال. وقد تخلف الصندوق المشترك الجديد الذي يديره في جانوس عن أداء صندوق إجمالي العائدات الذي كان يديره في بيمكو. المستثمرون ينتظرون لمعرفة ما إذا كان ملك السندات يمكن أن يعود صندوقه المشترك الجديد إلى قمة صندوق السندات العالم.

- 1>>

خلفية غروس

ارتفع إجمالي في ولاية أوهايو وتخرج من جامعة ديوك مع شهادة في علم النفس. خدم في البحرية في فيتنام. بعد خدمته في البحرية، وعمل كمحلل الاستثمار مع المحيط الهادئ المتبادلة الحياة في لوس انجليس. تأسست شركة بيمكو في عام 1971 بمبلغ 12 مليون دولار في الأصول الأولية. وكانت في السابق وحدة للتأمين على الحياة في المحيط الهادئ.

إجمالي وصندوق بيمكو للإيرادات الإجمالية

إجمالي إجمالي صندوق بيمكو للعائدات في عام 1987. قام في نهاية المطاف ببناء صندوق العائد الإجمالي في أكبر صندوق استثمار مشترك في العالم. وأدى أسلوبه الإعلامي الصريح إلى جانب قدرته على التواصل مع المستثمرين إلى تدفق الأموال إلى الصندوق المشترك.

أصبح غروس معروف بأحد أهم مستثمري السندات في السوق. ومع ذلك، بدأ أداءه يعاني في عام 2011. وقال انه فشل في رؤية استمرار الصعود في السندات. كما فشل فى ضرب المؤشر القياسى للصندوق فى ذلك العام. وكان الصندوق عاما قويا في عام 2012. ومع ذلك، فإن علاقات عمله مع الزملاء في بيمكو أصبحت متوترة. وقد شهد الصندوق أسوأ عام من أدائه في عام 2013، حيث عانى سوق السندات بشكل عام. وبلغت عائدات الصندوق -1. 92٪ مقابل عودة -2. 02٪ لمؤشر باركليز الولايات المتحدة القياسي.

- 3>>

استقال الرئيس التنفيذي لشركة "بيمكو" والرئيس التنفيذي المشارك للاستثمار، محمد العريان، في أوائل عام 2014. بدأت القصص في التسرب إلى وسائل الإعلام المالية حول صعوبة العمل مع إجمالي، مسلطا الضوء على اشتباكات محددة بين العريان وإجمالي. في سبتمبر 2014، غادر الإجمالي فجأة بيمكو ل جانوس.

بيمكو التدفقات النقدية

بدأ المستثمرون سحب أموالهم من صندوق العائد الإجمالي بعد أن أعلن غروس خروجه. وهرعت بيمكو لتثبيت مديري محافظ جديدة وتهدئة المستثمرين من أجل استمرار استمرارية الصندوق. ولم يفعل ذلك الكثير لوقف النزيف. وكانت التدفقات الشهرية من الصندوق هائلة.

حقق صندوق إجمالى العائدات ذروته البالغة 293 مليار دولار فى الأصول المدارة فى أبريل 2013. بدأ المستثمرون سحب أموالهم من الصندوق حيث عانى الأداء من ذلك الحين. وشهد الصندوق تدفقات خارجة بلغت حوالي 23 مليار دولار في سبتمبر 2014 عندما غادر الإجمالي بيمكو.وفي الشهر التالي، تدفق الصندوق إلى ما يزيد عن 25 بليون دولار. وكان الصندوق قد انخفض إلى حوالي 95 مليار دولار في الأصول اعتبارا من أكتوبر 2015. وكانت آخر مرة كان الصندوق لديها أقل من 100 مليار $ في الأصول في عام 2007. على الرغم من أن المستثمرين سحب المال من صندوق العائد الكلي في مبالغ ظهرت، لم هذه الأصول اتبع الإجمالي لجانوس.

صندوق سندات جانوس غير المقيد

يدير الإجمالي الآن صندوق السندات غير المقيدة لشركة جانوس. والغرض من الصندوق هو تحقيق عوائد طويلة الأجل في بيئات سوق متنوعة. ويستثمر الصندوق في الأسواق العالمية ذات الدخل الثابت، ولا يقيده مبادئ توجيهية مرجعية محددة. ويسعى الصندوق إلى توفير عوائد غير مرتبطة بأصول المخاطر التقليدية. ومن شأن ذلك أن يسمح للصندوق افتراضيا بأن يكون وسيلة سهلة للمستثمرين لتنويع محافظهم. وتنص نشرة اإلصدار الخاصة بالصندوق على أن اإلجمالي هو أحد أبرز القادة كمستثمر في أسواق الدخل الثابت.

بدأ صندوق سندات جانوس غير المقيد أول تداول له في مايو 2014. انخفض الصندوق بنسبة 2. 56٪ منذ إنشائه، كما أنه انخفض بنسبة 1. 15٪ حتى ديسمبر 2015 على أساس سنوي. وأشار تعليق الصندوق إلى أنه حاول بيع التقلبات في مؤشرات الأسهم باستخدام المشتقات، بما في ذلك الخيارات والعقود الآجلة في الربع الثالث من عام 2015. وقد ثبت أن تقلب أسواق الأسهم كان أكثر من اللازم وأدى إلى خسائر في الصندوق. إن تذبذب مؤشرات األسهم هو إستراتيجية عالية المخاطر. هذه ليست استراتيجية عادية لصندوق السندات.

لم يحقق الصندوق أداء جيدا حتى الآن. ويحتل مورنينغستار المرتبة رقم 348 من أصل 477 صندوقا في فئة السندات غير التقليدية. وقد حقق الصندوق عائدا منخفضا قدره 1.01٪، وهو ليس جذابا جدا لصندوق السندات. ويمكن للمستثمرين الحصول على عائد أفضل مع صناديق المؤشرات التي تتبع مؤشرات الأسهم.

وعلاوة على ذلك، فشل الصندوق في جذب المستثمرين حتى الآن. لم يكن لدى الصندوق سوى دولار واحد فقط. و 32 مليار في إدارة الأصول في كانون الأول / ديسمبر 2015، ويعتقد أن حوالي 50 في المائة من تلك الأموال تأتي من غروس نفسه. كما أن لدى الصندوق نسبة عالية جدا من المصروفات تبلغ 1.01٪. هناك صناديق مؤشر السندات الأخرى والصناديق المدارة بنشاط التي لديها أداء أفضل بكثير مع انخفاض نسب النفقات.

عند النظر إلى محفظة الصندوق، خصص الصندوق نسبة 53٪ من أصوله. ويلي ذلك تخصيص بنسبة 30٪ لسندات الاستثمار. ويخصص للصندوق 14 في المائة من الأوراق المالية ذات العائد الثابت ذات العائد الثابت من الولايات المتحدة.

إجمالي أداء صندوق العائد

على النقيض من ذلك، فإن صندوق العائد الإجمالي إيجابي بشكل طفيف على السنة عند 0. 89٪ حتى ديسمبر 2015. كما أن المؤشر القياسي هو أيضا هامشيا عند 0. 88٪. ومن ثم، فإن الصندوق بالكاد يفوز بمؤشره المرجعي. الصندوق لديه نسبة نفقات أقل بكثير من 0. 46٪ مقارنة مع صندوق جانوس.

ويخصص للصندوق أكثر من 30٪ للسندات الحكومية الأمريكية. ويلي ذلك تخصيص بنسبة 53٪ للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (مبس). تبلغ مدة الأوراق المالية ذات العائد الثابت في الصندوق 4. 95 سنة مع تاريخ استحقاق فعلي قدره 7.8 سنوات. ويمتلك الصندوق انحرافا معياريا منخفضا قدره 3. 66، مما يشير إلى أن التقلب محدود. كما أن لديها نسبة شارب منخفضة من 0. 35، وهو ما يناسب صندوق السندات منخفضة التذبذب.

في حين أن صندوق بيمكو للإجمالي الكلي لم يشهد أداء ممتازا منذ اليسار الإجمالي، فإنه يتفوق بشكل كبير على صندوقه الجديد. وهكذا، على المدى الطويل، قد يكون من المنطقي ل غروس و بيمكو لجزء من الطرق.