غالبا ما ينجذب المستثمرون ذوو الدخل الثابت إلى صناديق مغلقة لأن الكثير من الأموال مصمم لتوفير دفق مستمر للدخل، عادة على أساس شهري أو ربع سنوي بدلا من الدفعات نصف السنوية المقدمة بواسطة السندات الفردية.

ولعل أسهل طريقة لفهم آليات صناديق الاستثمار المغلقة هي عن طريق المقارنة مع الصناديق المتبادلة المفتوحة والصرف المتداول التي يكون معظم المستثمرين على دراية بها. تجمع جميع هذه األموال صناديق استثمارات العديد من المستثمرين في سلة واحدة من األوراق المالية أو محفظة الصناديق. في حين يبدو للوهلة الأولى أن هذه الأموال متشابهة إلى حد كبير - حيث أنها تشترك في أسماء متشابهة وخصائص قليلة - من منظور عملي، فهي في الواقع مختلفة تماما. سنلقي نظرة على كيفية عمل الأموال المغلقة، وما إذا كان بإمكانها العمل نيابة عنك.

انظر: برنامج أساسيات صندوق الاستثمار المشترك

أوبين-إند Vs. مغلق يتم شراء وبيع أسهم الصندوق المفتوح مباشرة من شركة الصناديق المشتركة. ليس هناك حد لعدد الأسهم المتاحة لأن شركة الصندوق يمكن أن تستمر في إنشاء أسهم جديدة، حسب الحاجة، لتلبية الطلب المستثمرين. وعلى الجانب العكسي، قد تتأثر محفظة ما إذا تم استرداد عدد كبير من األسهم بسرعة، ويحتاج المدير إلى إجراء تداوالت) بيع (لتلبية الطلبات النقدية التي تم الحصول عليها من خالل عمليات االسترداد. جميع المستثمرين في الصندوق يتقاسمون التكاليف المرتبطة بهذا النشاط التجاري، وبالتالي فإن المستثمرين الذين يبقون في الصندوق يتقاسمون العبء المالي الناجم عن النشاط التجاري للمستثمرين الذين يستردون أسهمهم.

من ناحية أخرى، تعمل الصناديق المغلقة أكثر مثل الصناديق المتداولة في البورصة. يتم طرحها من خلال طرح عام أولي (إيبو) يرفع مبلغا ثابتا من المال بإصدار عدد ثابت من الأسهم. ويتولى مدير الصندوق مسؤولية عائدات االكتتاب العام ويستثمر األسهم وفقا لمهمة الصندوق. ثم يتم تكوين صندوق نهاية مغلقة إلى الأسهم المدرجة في البورصة وتداولها في السوق الثانوية. وعلى غرار جميع الأسهم، يتم شراء وبيع أموال صندوق مغلق في السوق المفتوحة، وبالتالي فإن نشاط المستثمر ليس له أي تأثير على الأصول الأساسية في محفظة الصندوق. وهذا التمييز التجاري يمكن أن يكون ميزة لمديري الأموال المتخصصة في الأسهم الصغيرة والأسواق الناشئة والسندات ذات العائد المرتفع وغيرها من الأوراق المالية أقل سيولة. وعلى جانب التكلفة من المعادلة، يدفع كل مستثمر عمولة لتغطية تكلفة نشاط التداول الشخصي) أي شراء وبيع أسهم الصندوق المغلق في السوق المفتوحة (.

انظر: مقدمة للصناديق المتداولة بتبادل العملات

مثل الصناديق المفتوحة والصناديق المتداولة، تتوفر صناديق مغلقة في مجموعة متنوعة من العروض. وتوفر صناديق الأسهم وصناديق السندات والأموال المتوازنة مجموعة كاملة من خيارات تخصيص الأصول، وتمثل الأسواق الأجنبية والمحلية على حد سواء.وبغض النظر عن الصندوق المحدد الذي تم اختياره، فإن الصناديق المغلقة (على عكس بعض النظراء المنفتحين ونظرائهم في صناديق الاستثمار المتداولة) تدار بشكل فعال. ويختار المستثمرون وضع أصولهم في صناديق مغلقة على أمل أن يستخدم مديرو الصناديق مهاراتهم الإدارية لإضافة ألفا وتحقيق عائدات تزيد عن تلك التي ستكون متاحة عن طريق الاستثمار في منتج مؤشر تتبع المؤشر القياسي للمحفظة.

انظر: كلمات من الحكماء على الإدارة النشطة

التسعير والتجارة: خذ ملاحظة من صافي قيمة الأصول التسعير هو واحد من أبرز الاختلافات بين الصناديق المفتوحة والمغلقة. يتم تسعير الأموال المفتوحة مرة واحدة يوميا في نهاية العمل. ويدفع كل مستثمر يقوم بعملية في صندوق مفتوح في ذلك اليوم بالذات نفس السعر الذي يطلق عليه صافي قيمة الأصول. الصناديق المغلقة، مثل صناديق الاستثمار المتداولة، لديها أيضا صافي قيمة الأصول، ولكن سعر التداول، الذي يتم تداوله على مدار اليوم في البورصة، قد يكون أعلى أو أقل من تلك القيمة. يتم تحديد سعر التداول الفعلي حسب العرض والطلب في السوق. تتداول صناديق الاستثمار المتداولة عموما عند أو بالقرب من صافي قيمة الأصول.

إذا كان سعر التداول أعلى من صافي قيمة الأصول، يقال إن الصناديق المغلقة وصناديق الاستثمار المتداولة تتداول على أساس قسط. وعندما يحدث ذلك، يوضع المستثمرون في موقف محفوف بالمخاطر يدفعون لشراء استثمار يقل عن السعر الذي يجب دفعه للحصول عليه.

إذا كان سعر التداول أقل من صافي قيمة الأصول، يقال إن الصندوق يتداول بسعر مخفض. وهذا يتيح فرصة للمستثمرين لشراء صندوق مغلق أو إتف بسعر أقل من قيمة الأصول الأساسية. عندما تتداول الصناديق المغلقة بخصم كبير، قد يبذل مدير الصندوق جهدا لسد الفجوة بين صافي قيمة الأصول وسعر التداول من خلال طرح إعادة شراء الأسهم أو اتخاذ إجراءات أخرى، مثل إصدار تقارير عن استراتيجية الصندوق لتعزيز وثقة المستثمرين وتوليد الفائدة في الصندوق.

استخدام الأموال في نهاية مغلقة للرافعة المالية
صناديق مغلقة لها سمة أخرى فريدة من نوعها لهيكل صناديقها. وكثيرا ما يستخدمون القروض، التي، مع إضافة عنصر من المخاطر عند مقارنتها بالصناديق المفتوحة وصناديق الاستثمار المتداولة، يمكن أن تؤدي إلى مزيد من المكافآت. وهذه النفوذ هو السبب الرئيسي وراء أن صناديق الصناديق المغلقة تولد عادة دخلا أكبر من الصناديق المفتوحة والصناديق المتداولة.

لماذا صناديق نهاية مغلقة ليست أكثر شعبية وفقا للجمعية صندوق نهاية مغلقة، وكانت صناديق مغلقة المتاحة منذ عام 1893، أي قبل أكثر من 30 عاما من تشكيل أول صندوق نهاية مفتوحة في الولايات المتحدة على الرغم من تاريخها الطويل، إلا أن الأموال المغلقة تفوق بكثير الأموال المفتوحة في السوق.

يمكن تفسير النقص النسبي في شعبية الصناديق المغلقة بأنها وسيلة استثمارية معقدة إلى حد ما تميل إلى أن تكون أقل سيولة وأكثر تقلبا من الأموال المفتوحة. كما أن عددا قليلا من الأموال المغلقة تتبعها شركات وول ستريت أو التي تملكها المؤسسات. وبعد موجة من النشاط المصرفي الاستثماري الذي يحيط بإكتتاب عام أولي لصندوق مغلق، تتدهور عادة التغطية البحثية وتضعف الأسهم.

ولهذه الأسباب، كانت الصناديق المغلقة، من الناحية التاريخية، وستظل على الأرجح أداة تستخدم في المقام الأول من قبل مستثمرين متطورين نسبيا.

الخلاصة
يضع المستثمرون أموالهم في صناديق مغلقة لعدة أسباب من نفس الأسباب التي يضعون بها أموالهم في صناديق مفتوحة. ومعظمهم يسعون إلى تحقيق عوائد قوية على استثماراتهم من خلال الوسائل التقليدية المكاسب الرأسمالية، وتقدير الأسعار وإمكانية الدخول. إن مجموعة واسعة من الأموال المغلقة المعروضة، وحقيقة أنها تدار بنشاط (على عكس الأموال المفتوحة) تجعل الأموال المغلقة استثمارا يستحق النظر فيه. ومن منظور التكاليف، قد تكون نسبة المصروفات بالنسبة للصناديق المغلقة أقل من نسبة المصروفات المخصصة للأموال المفتوحة العضوية المماثلة.