دافع المحللون لسنوات عن مزايا نسب السعر / الأرباح (P / E). عندما تكون P / إس مرتفعة، كما كانت في أواخر 1920s و 1990s، فإن الثيران الهائجين يعلنون أن النسب ليست ذات صلة. عندما تكون P / إس منخفضة، كما كانت في الثلاثينيات والثمانينيات، فإن الدببة المخفية ستجادل بأن الأسوأ ما زال أمامنا. في كل مرة، كان كلاهما خطأ. نحن هنا اختبار مؤشر مصمم حديثا لتحديد ما إذا كان P / إس يمكن استخدامها بشكل فعال لتوليد إشارات شراء وبيع. للحصول على صورة كاملة عن فعاليته، سوف ننظر في ما إذا كان هذا المؤشر قد ساعد المتداول على الفوز العائدات التي تقدمها استراتيجية شراء وعقد على مدى الفترة من 1920 حتى عام 2003.

- 1>>

أدوات التداول - بناء مؤشر سما P / E المتوسطات المتحركة البسيطة (سما) هي واحدة من أهم الأدوات الأساسية لبناء نظام التداول لكنها ظلت شعبية بين الفنيين لبسيط واحد السبب: أنها تعمل. المتوسط ​​المتحرك (ما) يقلل من الضوضاء عن طريق تمهيد البيانات، مما يسمح للتاجر لرؤية الصورة الأكبر بشكل أكثر وضوحا.

هناك مقياس رسم آخر مفيد لتحليل البيانات هو خط الانحدار الخطي. ومن المفيد جدا في إظهار الاتجاه وتوفير نظرة ثاقبة حركة السعر المستقبلية المحتملة. وهناك عدد من برامج الرسوم البيانية الشعبية تتضمن وظيفة لخط الانحدار الخطي.

- 2>>

باستخدام بيانات نسبة S & P P / E التاريخية السنوية من قبل روبرت شيلر، أستاذ ييل ومؤلف كتاب الأكثر مبيعا "عفوية عفوية" (2000)، قمنا ببناء الرسوم البيانية ومتوسط ​​متحرك بسيط كروس نظام باستخدام أقصر المدى ما الزناد، أو خط سريع، وقاعدة ما على المدى الطويل، أو خط بطيء. واستخدمت الإشارات الناتجة عن التغيرات في مؤشر S & P إندكس P / إس، المبينة في الشكل 1، لشراء وبيع السوق على النحو الذي يمثله مؤشر داو جونز الصناعي، وهو مخطط في الشكل 2.

أفضل مزيج من المتوسطات المتحركة هو إلى حد ما من العمل شعوذة. وتؤدي فترات ما على المدى الطويل إلى تقليل عدد الإشارات وإضافة تأخيرات، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى عوائد أقل. وغالبا ما تزيد فترات ما أقصر من بعض عوائد التجارة الفردية على حساب إضافة المزيد من الصفقات الخاسرة، وذلك بفضل الانهيارات.

الشكل 1، كما سبق ذكره، هو رسم بياني يوضح معدلات السعر / الأرباح السنوية للمؤشر S & P 500 من 1920 حتى 2003. يعرض الرسم البياني أيضا خطين (الخط الأزرق) لمدة عامين وخمس سنوات (أرجواني خط) المتوسطات المتحركة البسيطة. وتحدث اشارات الشراء عندما تعبر سما لمدة عامين فوق الاعوام الخمسة، و اشارة بيع عندما يعبر العامان دون الخمس سنوات. كان متوسط ​​السعر / الربح خلال الفترة 15، ولكن لاحظ أن خط الوسط الانحداري لقناة الانحدار الخطية (خط قطري متقطع) يظهر أن الاتجاه انتقل من بي 12 على الجانب الأيسر من المخطط إلى 21 على الجانب الأيمن.

الشكل 1

في الشكل 2، يظهر الرسم البياني الشهري لمؤشر داو جونز الصناعي (دجي) من 1920 حتى 2003، تشير الأسهم الخضراء إلى إشارات الشراء الناتجة عن معبر S & P P / E سما لمدة عامين فوق خمس سنوات سما، والسهام الحمراء تظهر إشارات بيع عندما يحدث العكس في الشكل 1. تم إنشاء ما مجموعه ستة شراء وستة إشارات بيع لتحقيق مكاسب إجمالية قدرها 9439. 25 نقطة دجيا.

الشكل 2 -Chart المقدمة من ميتاستوك. كوم

من أجل اختبارنا، تم العثور على خط إشارة متوسط ​​متحرك لمدة عامين لإزالة الكثير من الضوضاء دون إضافة تأخير مفرط. وتم تحديد خط الأساس الذي يتألف من متوسط ​​متحرك لمدة خمس سنوات ليكون مناسبا. وقد تم اختبار خط إشارة لمدة سنة بدلا من سنتين، ووجد أنه يوفر نفس العدد من الصفقات ولكن بعوائد أقل قليلا.

كيف كان مؤشر P / E سما تفعل؟
في ما مجموعه 12 حرفا (ستة شراء وستة بيع)، عاد النظام 9 440 نقطة (انظر الشكل 2). وكان من شأن شراء وشراء خلال نفس الفترة أن يعود 10، 382، لذلك مؤشرنا يؤدي التاجر لالتقاط ما يقرب من 91٪ من المكاسب التي حققها داو خلال فترة 83 عاما.

ولكن الفائدة الحقيقية من استخدام مؤشر السعر / العائد الشخصي المتحرك هو أنه أخبر المستثمر عند مغادرة السوق، وبالتالي حماية الاستثمارات من الخسائر. باستخدام مؤشر P / E، كان تاجرنا قد كان في السوق ما مجموعه 48 من 83 عاما، أو 58٪ من الوقت، مما يعني أنه كان أو أنها كانت قد استثمرت الأموال في مكان آخر 42٪ من الوقت (25 عاما ) حيث كانت العائدات أفضل.

اكتسب الاستثمار في السوق لمدة 83 سنة كاملة 10382 بنهاية عام 2003، والتي تصل إلى 125 نقطة في السنة. وكان المتداول الذي يستخدم مؤشر السعر / الربح، الذي حصل على 9، 440 نقطة في 48 سنة استثمارية، قد حقق 197 نقطة في السنة. وهذا هو عائد أفضل بنسبة 58٪ من مستثمر شراء وشراء!

وبالنظر إلى هذه النتائج باستخدام البيانات السنوية، يمكننا أن نسأل ما إذا كان استخدام البيانات الشهرية من شأنه تحسين النتائج الإجمالية. تم العثور على أفضل مجموعة من المتوسطات المتحركة لمؤشرنا الشهري لتكون سما و 5 و 21 شهرا. هذا النظام (غير موضح في الرسم البياني هنا) ولدت ما مجموعه 22 شراء و 21 إشارة بيع. وقد أعطيت آخر إشارة شراء في نوفمبر / تشرين الثاني 2003 وكان النظام لا يزال طويلا عند الانتهاء من الاختبار في نهاية يناير / كانون الثاني 2004.

كانت الصفقات باستخدام النظام الشهري قد حققت 90٪ من إجمالي مكاسب داو في 57٪ (47 سنة). لذلك، على الرغم من أن هذا الاختبار ولدت أكثر من ثلاثة أضعاف عدد الصفقات، وكانت النتائج مشابهة جدا. وكان الفرق هو أنه على الرغم من إدخال الصفقات بسرعة أكبر، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى مكاسب أكبر، فإن زيادة عدد الإشارات أدت إلى مزيد من التعرض للتقلب ونسبة أكبر من الصفقات الخاسرة.

باستخدام مؤشر P / E سما إلى قصير
والسؤال التالي الذي يمكننا معالجته هو ما إذا كان المؤشر كان سيؤدي إذا تم اتخاذ كل من الصفقات الطويلة والقصيرة. إن الدخول في صفقة قصيرة من الحجم المتساوي في كل مرة يتم فيها بيع صفقة طويلة كان من شأنه أن يعطي خسائر بمقدار 510 نقاط في خمسة صفقات قصيرة لمتوسط ​​خسارة قدرها 102 نقطة لكل صفقة.استنادا إلى الرسم البياني في الشكل 1، هذا منطقي: قناة الانحدار الخطي تبين أن السوق كان في اتجاه صعودي عام 1920، وكما يعلم جميع التجار جيدة، فمن فكرة سيئة للتجارة ضد هذا الاتجاه.

مؤشر P / E سما استفاد المتداول ليس كثيرا من خلال تقديم نظام تداول مباشر لتوليد كل من الصفقات الطويلة والقصيرة، ولكن بتوجيه التاجر من السوق خلال فترات انخفاض أو عوائد سلبية. باعتبارها أداة توقيت التجارة طويلة بسيطة، وأنها عملت بشكل جيد للغاية.

ترويض السوق الوحش
فمن الأسهل بكثير لكسب المال في العلمانية من السوق الثور دوري. وهناك استراتيجية للشراء والاحتفاظ تعمل بشكل جيد في السابق ولكنها لا تعمل في الاستراتيجية الأخيرة. فإنه يأخذ المزيد من المهارة والجهد لكسب المال عندما تكون الأسهم عالقة في نطاق التداول التي يكون سعر في نهاية وبداية فترة الاستثمار متساوية تقريبا.

على سبيل المثال، أولئك الذين اشتروا أسهم داو في ذروة السوق الثورية العلمانية في عام 1929 (واحتفظوا بها) لم تبدأ في رؤية الأرباح حتى ما يقرب من 25 عاما في وقت لاحق، في الجزء الأخير من عام 1954. تلك الشراء في العلمانية وكان ذروة الثور في عام 1966 إلى الانتظار حتى عام 1983. من الضروري في هذه الأسواق نطاق التداول التي تجنبها تماما، إلا إذا كنت قد وضعت نظام التداول على المدى القصير فعالة.

خاتمة
أنت تعرف السوق المعروف جيدا: التوقيت هو كل شيء. مؤشر P / E سما يثبت هذه النقطة. کما یوضح ذلك أن القیمة الحقیقیة لنسب السعر / الربح من منظور التداول لیست کبیرة في قیمھا المطلقة. أولئك الذين خرجوا من السوق في عام 1996 (في داو 6448)، عندما تجاوزت ربحية السهم السابقة ذروة سوق الثور عام 1966 من قبل، قد غاب عن أكثر من 5000 نقطة في الأرباح في السنوات الثلاث والنصف اللاحقة. وبخلاف النواقص النادرة، فإن قيم P / E المطلقة لا توفر إشارات دقيقة للدخول والخروج. نظام نسبي جنبا إلى جنب مع طريقة للكشف عن التغير السريع في الاتجاه لا. ولكن الفائدة الرئيسية لمؤشر P / E سما وجدت أن الحفاظ على التاجر من السوق عندما كان أقل ربحية.

في المرة القادمة يقول لك شخص ما أن نسب السعر / الشراء لا تهمك، فستكون جوابك جاهزا. من وجهة نظر تاريخية، فإنها بالتأكيد لا يهم، وخاصة إذا كنت تعرف كيفية استخدامها.