إذا كنت ترغب في الاستثمار في أسهم البرمجيات، ولكنك لست متأكدا من كيفية تقييمها، فأنت في شركة جيدة. وحتى شركات رأس المال الاستثماري ليس لديها طريقة موحدة لإجراء تقييمات دقيقة لشركات البرمجيات. يمكن لشركات البرمجيات أن يكون لها نماذج تجارية غير تقليدية، ونسبة غير ربحية إلى سعر الأرباح، وأرباح منخفضة بالمقارنة مع الشركات في القطاعات الأخرى، ومع ذلك لا تزال قيمة جيدة. فكيف هو المستثمر لتقييم شركة البرمجيات؟

تعمل شركات البرمجيات اليوم على العديد من نماذج الأعمال المختلفة وتقدم مجموعة واسعة من المنتجات والخدمات. وتشمل هذه المبيعات ترخيص البرمجيات، وخدمات الصيانة، ورسوم الاشتراك، وخدمات الدعم الأخرى. وتحول الشركات بشكل متزايد إلى نموذج البرمجيات (ساس) حيث لا يمتلك العملاء أو يركبون البرنامج. بدلا من ذلك، يدفع العملاء رسوم الاشتراك للوصول إلى البرنامج من خلال شبكة الإنترنت على خادم مزود.

يجب أن يدرك المستثمرون أن التغيير يحدث بسرعة في صناعة البرمجيات. ويمكن للتقدم السريع في التكنولوجيا أن يسمح للمشترك الجديد بتجاوز منافس قائم في غضون أسابيع. تواجه شركات البرمجيات التقليدية مثل ميكروسوفت تحديات من عروض الإنترنت فقط (مثل محرر مستندات غوغل) أو بدائل مجانية مفتوحة المصدر (مثل أوبينوفيس). حتى شركات البرمجيات القائمة التي كانت قادة الصناعة لعقود، أعتقد مايكروسوفت وأوراكل، سيمانتيك، و إمك، ونسب السعر إلى الإيرادات متفاوتة مع عدم وجود نطاق قياسي ينطبق على التقييم. (ذات صلة: أعلى 10 شركات البرمجيات في العالم)

إن محاولة تقدير شركة برمجيات باستخدام عوامل قياسية لا تعطي نتائج موثوقة. ولا يزال عدم اليقين في التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية وبالتالي تحليل التدفقات النقدية المخصومة يمثل التحدي الرئيسي في تقييم أعمال البرمجيات، نظرا لأن الأرقام التقليدية في البيانات المالية قد لا تنقل كثيرا.

فما هي العوامل التي تعتمد عليها عائدات وأرباح شركة البرمجيات؟ وبعيدا عن عوامل التقييم القياسية، ينبغي للمستثمرين أيضا النظر في أهم 10 عوامل خفية عند الاستثمار في شركات البرمجيات.

1. ملف العميل

يتضمن الملف الشخصي للعميل تفاصيل خاصة بالعميل مثل الخصائص الجغرافية والديموغرافية والخصائص النفسية، إلى جانب أنماط الشراء واحتياجات العمل وتقديرات الإنفاق على البرامج وسجل الشراء. ويمكن أن تؤثر على الإيرادات والأرباح بشكل كبير لشركة البرمجيات. شركة مع عدد قليل من العملاء كبيرة تسهم معظم الإيرادات يمكن أن تركز على خدمة العملاء. ومع ذلك، فإن قاعدة العملاء هذه تحمل أيضا مخاطر لأن فقدان عميل واحد فقط يمكن أن يؤثر بشكل كبير على أرباح الشركة.

وعلى النقيض من ذلك، تقوم الشركات بإنتاج مبالغ ضئيلة من العائدات من ملايين العملاء.قد يتضمن هذا البريد الإلكتروني ومقدم استضافة التطبيقات مثل راكسباس تقدم خدمات اقتصادية مثل البريد الإلكتروني بدءا من $ 2. 00 / ميلبوك / مونث تو كل من الملايين من العملاء. هذه الشركات يمكن أن تضيف العملاء في دروفيز ولكن بعد ذلك النضال للحفاظ على مشاركتها وتفقدها بنفس السرعة. قد يفكر عميل كبير مرتين في الانتقال من $ 1. 2 مليون منتج البرمجيات إلى 1000000 $ المنتج. ومع ذلك، لن يتردد العملاء في الانتقال من $ 2 إلى 4 $ خدمة البريد إذا كان المنتج هو أفضل أو أقرانهم جعلت التبديل.

النظر في ملف العميل عند تقييم الإيرادات المستقبلية لشركة البرمجيات.

1. الملفات الشخصية للشركاء

يمكن أن يؤثر أحد الشركاء (مثل مزود الأجهزة لعرض برامج مخصص) أو مصدر اعتمادا (مثل تصنيف محركات البحث في نشاط تجاري عبر الإنترنت) على عائدات أعمال البرامج. على سبيل المثال، قد يتم تشغيل إصدارات معينة من نظام تشغيل لينوكس فقط على أجهزة معينة أو قد يحتاج جهاز كمبيوتر محمول من جهاز كروميبوك إلى أجهزة معينة من شركة معينة. أي نزاعات مباشرة أو غير مباشرة في نموذج الأعمال التجارية والبنية التحتية والإيرادات بين الشركتين التابعتين يمكن أن تؤثر على الأعمال التجارية بشدة.

إن إدراك هذه التبعيات يمكن أن يساعد في تقييم المخاطر بشكل أفضل للاستثمار الخاص بك.

1. دورة حياة إشراك العملاء

أحد المقاييس المهمة لإمكانية التنبؤ بالبرامج التجارية يكمن في المدة التي يمكن أن تحتفظ فيها الشركة بقيد العميل في الإيرادات المتكررة. وتشمل عوامل التحديد تكاليف العميل للتحول إلى منافس، والتحديات التشغيلية في التحول من حيث التبعيات على العمليات، والناس، والتكنولوجيا، والعروض الجديدة من المنافسين (بما في ذلك العروض المجانية)، ومدة عقود الترخيص أو الخدمة.

دورة حياة طويلة من المشاركة مع ارتفاع التكاليف والتحديات في التحول مثالية ويساعد المستثمرين على التنبؤ بدقة حول عائدات البرمجيات في المستقبل.

1. الإحالة الأعمال مع تأثير الشبكة

فيلم 2010 الشبكة الاجتماعية تتبعت ارتفاع الفيسبوك. وهناك خط لا تنسى من الفيلم يفسر، "المستخدمين مترابطة، وهذا هو النقطة بأكملها. أطفال الكلية على الانترنت لأن أصدقائهم على الانترنت، وإذا ذهب الدومينو واحد، الدومينو الأخرى تذهب. " غالبا ما يبدأ العملاء باستخدام فاسيبوك، واتساب، فينمو، أو أي تطبيق آخر لأن أصدقائهم يستخدمونه. المستخدمين جلب المزيد من المستخدمين، في حين المقلعين أو المهاجرين إلى تطبيقات أخرى تأخذ المستخدمين بعيدا معهم. وينطبق المبدأ نفسه على العملاء من الشركات الكبيرة. وقد تصبح البرامج المصرفية الجديدة مهيمنة بسرعة بعد أن تحصل على عدد قليل من العملاء من الشركات الكبيرة.

1. قابلية التوسع

كيف قابلة للتطوير هو منتج البرمجيات للشركة؟ تعتبر مايكروسوفت مثالا رائعا على شركة رائدة وحصلت على فوائد بيع نسخ متعددة من نفس البرنامج على نطاقات أكبر، مما أدى إلى أرباح دون تكاليف إضافية. يمكن لشركة البرمجيات المالية بيع بيانات السوق من خلال الملفات اليومية في نهاية اليوم مضاعفة الإيرادات دون أي تكاليف إضافية.وعموما، فإن زيادة إيرادات / مبيعات البرمجيات تؤدي إلى زيادة الأرباح بتكلفة إضافية قليلة أو معدومة. تقييم قابلية التوسع هو عامل مهم في تقييم الأعمال البرمجيات.

1. اعتماد التكنولوجيات الجديدة

النموذج التقليدي لبيع البرمجيات على قرص مضغوط وترك العميل المسؤول عن التثبيت، والتعلم الذاتي، واستخدام يتلاشى. شركات البرمجيات الأحدث على السحابة، والمحمول، والمنصات الاجتماعية. وهم يبيعون البرمجيات كخدمة (ساس) مع رسوم الاشتراك المستمرة بدلا من البرمجيات باعتبارها القطعة لدفع لمرة واحدة. الشركات القديمة مثل مايكروسوفت قد تكافح الانتقال إلى منصة سحابة وتقديم رسوم ترخيص النظام إلى الصفر (أو الحد الأدنى) لبرامج نظام التشغيل الخادم التقليدية. كانت أوراكل أيضا تحت الماسح الضوئي على الكيفية التي سوف تنافس ضد أمثال المنافسين القائم على السحابة مثل ساليسفورس. كوم.

يجب على المستثمر أن يراقب عن كثب انفتاح الشركة للتكيف مع اتجاهات الأعمال الناشئة.

1. التوسع في مجالات الأعمال الجديدة

على مدى سنوات، واصلت مايكروسوفت التركيز على أجهزة الكمبيوتر المكتبية والمحمولة حتى عندما توافد العملاء إلى الأجهزة النقالة. عندما عرضت مايكروسوفت أخيرا الأجهزة المحمولة التي تعمل على نظام التشغيل ويندوز الهاتف، كان لديه رسالة واضحة من جعل نفسها متوافقة مع احتياجات العالم المتغير. يمكن للعميل على هاتف ويندوز أن يؤدي إلى المزيد من حركة البحث بينغ التي بدورها قد توفر عائدات إعلانات إضافية من ميكروسوفت.

كان اكتساب ساب لبرنامج هانا توسعا مماثلا. هانا المحفظة السحابية ساب تعزيز من خلال توفير قاعدة بيانات عالية السرعة التي تسمح للعملاء لتخزين وتحليل والوصول إلى المعلومات دون الاعتماد فعليا على التخزين القائم على القرص التقليدية.

المرونة والنمو في مجالات المنتجات الجديدة يمكن أن تضيف عائدات كبيرة لشركات البرمجيات.

1. تفرد وقيمة العلامة التجارية للمنتجات والخدمات البرمجية

لينكس، سولاريس، أوبونتو، كروم وأنظمة تشغيل الهواتف النقالة المختلفة موجودة، ولكن ويندوز لا يزال نظام التشغيل المهيمن. تقييم حول قيمة العلامة التجارية وتفرد المنتجات والخدمات البرمجيات المعروضة يمكن أن توفر نظرة ثاقبة مستقبل الأعمال والإيرادات المرتبطة بها.

1. الإدارة العليا

الاستقرار، توجيهات القيادة حول الاتجاهات المستقبلية، اتخاذ القرار واستراتيجية الاستثمارات المستقبلية هي بعض من الكفاءات الأساسية للبحث عن في أعلى درجة إدارة شركة البرمجيات. أطلقت سيمانتيك رئيسها التنفيذي ستيف بينيت وسعر سهمها بنسبة 10 في المئة. ولا تؤثر هذه التطورات على أسعار الأسهم فحسب، بل تؤثر أيضا على صورة الأعمال التي قد تؤثر لاحقا على الإيرادات.

1. الرؤية والتنبؤ

أي مستثمر يبحث عن تقديرات واضحة حول الدخل في المستقبل، وينطبق الشيء نفسه على شركات البرمجيات. كما ينبغي للمستثمرين أن يبحثوا عن ما يلي لقياس الإيرادات المستقبلية:

• هل لدى الشركة براءات اختراع تكنولوجية للحماية من المنافسة؟
• ما هي الاتجاهات العامة في هذه الصناعة؟على سبيل المثال، يمكن التنبؤ بسوق البرمجيات الطبية للتوسع في السنوات الخمس المقبلة، ولكن دخول العديد من المنافسين الجدد قد تقسم حصتها في السوق.
• ما هي الخطط المستقبلية للشركة؟ إذا كانت الشركة تجلس على جبال نقدية، فهل ستستخدمها لتوسيع الأعمال أو تسديد المساهمين؟

خلاصة القول:

تقييم أي عمل هو مهمة صعبة، ولكن تقييم شركة البرمجيات هو تحد خاص. بالإضافة إلى الأرقام المالية القياسية، يجب على المستثمرين النظر في مجموعة من العوامل الأخرى مثل قاعدة العملاء، ونموذج الأعمال التجارية، والتدرجية، والرؤية قبل الاستثمار في شركة برمجيات.