العديد من الصيغ في الاستثمار بسيطة للغاية نظرا للأسواق المتغيرة باستمرار والشركات المتطورة. عندما تقدم مع شركة النمو، وأحيانا لا يمكنك استخدام معدل النمو المستمر. في هذه الحالات تحتاج إلى معرفة كيفية حساب القيمة من خلال كل من سنوات نمو الشركة في وقت مبكر، وارتفاع، وفي وقت لاحق، وانخفاض سنوات النمو المستمر. يمكن أن يعني الفرق بين الحصول على القيمة الصحيحة أو فقدان قميصك.

نموذج النمو الخارق هو الأكثر شيوعا في فئات التمويل أو امتحانات شهادة الاستثمار الأكثر تقدما. وهو يستند إلى خصم التدفقات النقدية، والغرض من نموذج النمو الفائق هو تقييم المخزون المتوقع أن يكون له نمو أعلى من المعتاد في مدفوعات توزيعات األرباح لبعض الفترات في المستقبل. بعد هذا النمو الفائق، من المتوقع أن تعود الأرباح إلى وضعها الطبيعي مع نمو مستمر. (للحصول على نسخة أساسية، راجع حفر في نموذج خصم الأرباح .
تعليمي : تحليل التدفق النقدي المخصوم

لفهم نموذج النمو الخارق سنذهب من خلال ثلاث خطوات.

1. نموذج خصم أرباح الأسهم (لا يوجد نمو في مدفوعات الأرباح)

2. نموذج نمو الأرباح الموزعة مع النمو المستمر (غوردون غراوث موديل)

3. نموذج خصم الأرباح الموزعة مع نمو عظمى

نموذج خصم أرباح الأسهم (لا يوجد نمو في مدفوعات الأرباح)
عادة ما تدفع الأسهم المفضلة إلى المساهمين أرباحا ثابتة، على عكس الأسهم العادية. إذا كنت تأخذ هذه الدفعة والعثور على القيمة الحالية للأبدية سوف تجد القيمة الضمنية للسهم.

على سبيل المثال، إذا تم تعيين شركة أبك لدفع $ 1. 45 أرباح الفترة القادمة ومعدل العائد المطلوب هو 9٪، ثم القيمة المتوقعة للسهم باستخدام هذه الطريقة ستكون 1. 45/0. 09 = $ 16. 11 - وخصم كل دفعة من أرباح الأسهم في المستقبل إلى الوقت الحاضر وأضيفت معا.

V = D 1 / (1 + k) + D 2 / (1 + k) 2 (1 + k) 3 + … + D n / (1 + k) n حيث: V = قيمة

D
1
= الأرباح التالية _{k = معدل العائد المطلوب} على سبيل المثال:
V = $ 1. 45 / (1 09) + 1 دولار. 45 / (1 09)

2

+ $ 1. 45 / (1 09) 3 + … + $ 1. 45 / (1 09) n V = $ 1. 33 + 1. 22 + 1. 12 + … V = $ 16. 11 لأن كل توزيعات أرباح هي نفسها يمكننا تقليل هذه المعادلة إلى: V = D / k V = $ 1. 45/0. 09

V = $ 16. 11

مع الأسهم المشتركة لن يكون لديك القدرة على التنبؤ في توزيع الأرباح. للعثور على قيمة حصة مشتركة، واتخاذ الأرباح التي تتوقع أن تتلقى خلال فترة عقد الخاص بك وخصم يعود إلى الفترة الحالية. ولكن هناك حساب إضافي واحد: عند بيع الأسهم المشتركة سيكون لديك مبلغ مقطوع في المستقبل والتي سوف تضطر إلى خصم مرة أخرى كذلك.سنستخدم "P" لتمثل السعر المستقبلي للأسهم عند بيعها. خذ هذا السعر المتوقع (P) من السهم في نهاية فترة الحجز وخصمه بمعدل الخصم. يمكنك أن ترى بالفعل أن هناك المزيد من الافتراضات التي تحتاج إلى جعل مما يزيد من احتمالات سوء التقدير. (استكشاف الحجج ضد وضد سياسة توزيع أرباح الشركات، وتعلم كيف تحدد الشركات كم تدفع، اقرأ

كيف ولماذا تدفع الشركات أرباحا؟

)

على سبيل المثال، إذا كنت تفكر في الاحتفاظ بسهم لمدة ثلاث سنوات، وتوقع أن يكون السعر 35 دولارا بعد السنة الثالثة، فإن الأرباح المتوقعة هي $ 1. 45 في السنة.

V = D

1

/ (1 + k) + D 2 / (1 + k) 2 / (1 + k) 3 + P / (1 + k) 3 V = $ 1. 45/1. 09 + 1 دولار. 45/1. 09 2 + $ 1. 45/1. 09 3 + $ 35/1. 09 3 نموذج نمو أرباح الأسهم مع نمو ثابت (نموذج غوردون للنمو) التالي لنفترض أن هناك نموا ثابتا في أرباح الأسهم. ومن شأن ذلك أن يكون أكثر ملاءمة لتقييم مخزونات أرباح الأسهم المستقرة الأكبر حجما. انظروا إلى تاريخ مدفوعات توزيعات الأرباح الثابتة والتنبؤ بمعدل النمو نظرا لاقتصاد الصناعة وسياسة الشركة بشأن الأرباح المحتجزة. مرة أخرى نضع القيمة على القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية: V = D

1
/ (1 + k) + D

2

/ (1 + k ) 2 + … + D n / (1 + k) n لكننا نضيف معدل نمو لكل من الأرباح (D 1 < ، D 2 ، D

3 _{، إلخ.) في هذا المثال سوف نفترض معدل نمو 3٪.} لذلك D ₁ سيكون $ 1. 45 (1 03) = 1 دولار. 49 _D 2

= $ 1. 45 (1. 03) ₂ = $ 1. 54

D ₃ = $ 1. 45 (1. 03) ³ = 1 دولار. 58

هذا يغير معادلتنا الأصلية إلى: _{- 1>>} V = D ¹ (1. 03) / (1 + k) + d

2

(1. > / (1 + k)

2 + (1 + k) V = $ 1. 45 (1 03) / (1 09) + 1 دولار. 45 (1. 03) 2 / (1. 09) 2 + $ 1. 45 (1. 03) 3 / (1. 09) 3 + … + $ 1. 45 (1. 03) n / (1. 09) n V = $ 1. 37 + 1 دولار. 29 + 1 دولار. 22 + …. V = 24. 89 هذا يقلل من أسفل إلى: V = D 1 / k-g - <>> نموذج خصم الأرباح مع نمو سوبرنورمال والآن بعد أن عرفنا كيف نحسب قيمة الأسهم مع توزيعات الأرباح المتزايدة باستمرار، يمكننا الانتقال إلى أرباح نمو فائقة النمو. هناك طريقة واحدة للتفكير في دفعات الأرباح في جزأين (ألف وباء). الجزء أ لديه أرباح نمو أعلى. الجزء B لديه أرباح ثابتة النمو. (لمزيد من المعلومات، راجع كيفية توزيع الأرباح للمستثمرين .) أ) نمو أعلى

هذا الجزء هو مستقيم جدا إلى الأمام - حساب كل توزيعات أرباح بمعدل نمو أعلى وخصم يعود إلى الفترة الحالية. هذا يعتني فترة النمو سوبرنورمال؛ كل ما تبقى هو قيمة مدفوعات توزيعات الأرباح التي سوف تنمو بمعدل مستمر. _ب النمو المنتظم

لا تزال تعمل مع الفترة الأخيرة من النمو الأعلى، وحساب قيمة الأرباح المتبقية باستخدام V = D

1
/ (كغ) الجزء.ولكن D

1 في هذه الحالة ستكون أرباح العام المقبل، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل ثابت. الآن خصم مرة أخرى إلى القيمة الحالية من خلال أربع فترات. وهناك خطأ شائع هو خصم خمس فترات بدلا من أربعة. لكننا نستخدم الفترة الرابعة لأن تقييم استمرارية الأرباح يعتمد على أرباح نهاية العام في الفترة الأربعة، والتي تأخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح في السنة الخامسة وما بعدها.

يتم إضافة قيمة جميع مدفوعات توزيعات األرباح المخصومة للحصول على صافي القيمة الحالية. على سبيل المثال إذا كان لديك مخزون يدفع 1 دولار. 45 والتي من المتوقع أن تنمو بنسبة 15٪ لمدة أربع سنوات ثم في ثابت 6٪ في المستقبل. معدل الخصم هو 11٪.

خطوات 1. العثور على أربعة أرباح عالية النمو.
2. العثور على قيمة أرباح النمو الثابت من أرباح الأسهم الخامسة فصاعدا.

3. خصم كل قيمة. 4. أضف المبلغ الإجمالي.
الفترة _{الأرباح} الحساب _المبلغ القيمة الحالية

1

D

1

$ 1. 45 x 1. 15

1

$ 1. 67

$ 1. 50

2	D	2	$ 1. 45 x 1. 15	2
$ 1. 92	$ 1. 56 3	D 3	$ 1. 45 x 1. 15	3
$ 2. 21	$ 1. 61 4	D 4	$ 1. 45 x 1. 15	4
$ 2. 54	$ 1. 67 5	D 5	…	$ 2. 536 x 1. 06
$ 2. 69	$ 2. 688 / (0. 11 - 0. 06) $ 53. 76	$ 53. 76 / 1. 11 4	35 دولارا. 42	NPV
$ 41. 76	التنفيذ عند القيام بحساب الخصم، فإنك تحاول عادة تقدير قيمة الدفعات المستقبلية. ثم يمكنك مقارنة هذه القيمة الجوهرية المحسوبة لسعر السوق لمعرفة ما إذا كان السهم هو أكثر أو بأقل من قيمتها بالمقارنة مع الحسابات الخاصة بك. من الناحية النظرية سوف تستخدم هذه التقنية على شركات النمو التي تتوقع نموا أعلى من المعتاد، ولكن الافتراضات والتوقعات يصعب التنبؤ بها. ولم تتمكن الشركات من الحفاظ على معدل نمو مرتفع على مدى فترات طويلة من الزمن. وفي سوق تنافسي، سوف يتنافس الداخلون الجدد والبدائل على نفس العائدات مما يؤدي إلى انخفاض العائد على حقوق المساهمين.	- 2 <>	الخلاصة
الحسابات باستخدام نموذج النمو الخارق صعبة بسبب الافتراضات التي تنطوي عليها مثل المعدل المطلوب أو العائد أو النمو أو طول العوائد الأعلى. إذا كان هذا هو خارج، فإنه يمكن تغيير جذري في قيمة الأسهم. في معظم الحالات، مثل الاختبارات أو الواجبات المنزلية، سيتم إعطاء هذه الأرقام، ولكن في العالم الحقيقي نحن تركنا لحساب وتقدير كل من المقاييس وتقييم السعر المطلوب الحالي للأسهم. ويستند النمو سوبرنورمال على فكرة بسيطة ولكن يمكن أن تعطي حتى المستثمرين المخضرم المتاعب. (للمزيد، راجع	أخذ التدفق النقدي المخصوم
. هل تقدم الاتحادات الائتمانية أفضل معدلات قروض السيارات؟ | إن معدلات إنفوتوبيديا قروض السيارات الائتمانية غالبا ما تكون أقل من المعدلات في الوكلاء والبنوك التقليدية. تعلم إيجابيات وسلبيات تمويل السيارات في اتحاد الائتمان. أرباح الأسهم مقابل نمو الأرباح: أي نسبة يجب أن تفضلها؟ (هكب، T) تعلم لماذا يجب على المستثمرين النمو التركيز على دفعات الأرباح، والتي أسهم الشركات الكبيرة قادرة على الحفاظ على الأرباح لدعم عوائد توزيعات الأرباح. 3 نمو أرباح الأسهم الرخيصة لمحفظتك (سسي، بروف) أعلى الأسهم نمو الأسهم لإضافة إلى محفظتك.