في مؤتمر مورنينغستار الذي عقد مؤخرا في بورصة شيكاغو (إتف)، بدا أن الموضوع الرئيسي هو أن بيتا الذكية (أو كما يطلق عليه مورنينغستار بيتا الاستراتيجية) هو آخر شيء كبير في عالم إتف. هنا هو ما المستشارين الماليين بحاجة إلى أن تأخذ في الاعتبار عند تقييم هذه الاستراتيجيات للعملاء.

ما هو بيتا الذكية؟

توفر صناديق بيتا الذكية بدائل لاستثمار المؤشر السلبي وتسعى إلى توفير أداء متفوق على مستوى المخاطر. هذا التفوق في الأداء الذي تهدفه صناديق الاستثمار المتداولة بيتا الذكية لتوليد يأتي من الطرق المختلفة التي تكوين مؤشر الأساسي. وينصب التركيز على كسب المزيد من العائدات مع مخاطر أقل من منتج مؤشر تقليدي باستخدام نهج عامل للاستثمار ومحاولة استغلال أوجه القصور في الأسواق. ومن العوامل الرئيسية التي يجب أخذها في الاعتبار العوامل. يشير هذا إلى خصائص استراتيجية إتف. أربعة من الأكثر شعبية هي الحجم والقيمة والزخم والجودة. يتم إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة من خلال تحديد عامل واحد أو أكثر من مؤشر مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500. مثال على عامل إتف بيتا الذكي هو عامل إيشاريس مسي كواليتي فاكتور إتف (كوال كواليش إدغ مسي US79 80 + 0 10٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). (لمزيد من المعلومات، راجع: صناديق بيتا الذكية مقابل صناديق المؤشرات. )

سوف تجمع صناديق الاستثمار المتداولة الذكية متعددة العوامل بين عاملين آخرين وتتبع مجموعة من المؤشرات المتخصصة التي تمثل خصائص هذه العوامل. وهناك مثال شعبي آخر لاستراتيجية بيتا الذكية هي منتجات مؤشر الوزن المرجح مثل غوجنهايم S & P 500 متساوي الوزن إتف (رسب RSPGuggenheim97 14 + 0 42٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ).

شيء واحد للمستشارين الماليين الذين يفكرون في استخدام إتفس الذكية بيتا أو تقييم خبراء الاستثمار إتف استخدامها لتذكر أن العديد من هذه صناديق الاستثمار المتداولة، وخاصة الإصدارات متعددة العوامل، هي جديدة تماما، وكثيرا ما لا يكون هناك الكثير وبيانات أداء السوق الفعلية هنا. ويستند الكثير من "تاريخهم" إلى نتائج اختبارها. كما قال متحدث في مؤتمر مورنينغستار، انه لم يسبق له مثيل اختبارا مع نتائج غير مواتية. ويتعلق هذا الحداثة أيضا بالمؤشرات الأساسية التي تم إنشاؤها في كثير من الحالات "في المختبر" وغالبا ما يكون لها القليل من تاريخ السوق الفعلي. (لمزيد من المعلومات، راجع: إستراتيجيات إتف الذكية بيتا. )

منطقة النمو

كانت صناديق الاستثمار المتداولة في وضع نمو منذ الأزمة المالية. وكانت شفافيتها وتكاليفها المنخفضة عامل جذب كبير. وفيما يلي بعض الإحصاءات بيتا الذكية وفقا ل مورنينغستار:

• اعتبارا من نهاية يونيو 2015 كان هناك 444 الذكية إيتبس بيتا (تبادل المنتجات المتداولة) المدرجة في الولايات المتحدة.
• وكان لهذه المنتجات أصول جماعية تبلغ نحو 450 مليار دولار، وتمثل حوالي 21٪ من إجمالي الأصول.S إيتب كما في نهاية يونيو.
• من التدفقات النقدية الجديدة إلى الولايات المتحدة إتبس على مدى الأشهر ال 12 المنتهية في 30 يونيو، ذهب 31٪ إلى منتجات بيتا الذكية.
• نمت الأصول المدارة في هذه المنتجات بنسبة 27٪ خلال نفس فترة 12 شهرا.
• على مدى السنوات الخمس الماضية، كانت 25٪ من المنتجات الجديدة إيتب في الولايات المتحدة منتجات بيتا الذكية.

كما هو الحال مع أي منتج سريع النمو، فإنه من السهل على المستشارين الماليين أن ننشغل في الضجيج التي تم إنشاؤها من قبل مقدمي المنتجات إتف وسائل الإعلام. (للمزيد من المعلومات، راجع: بناء مصيدة فئران أفضل مع صناديق إتفس الذكية بيتا. )

لماذا استخدام إتفس الذكية بيتا؟

تشير الأبحاث التي أجراها فوتسي راسل إلى أن المستشارين الماليين يستخدمون هذه المنتجات في الحصول على حماية سلبية للمحافظ العميلة، وانخفاض تقلب المحفظة، وزيادة ألفا وعوائد أعلى في ترتيب الأفضلية هذا. ووجد نفس البحث أن الاستراتيجيات التي غالبا ما يستخدمها المستشارون هي إيرادات توزيعات الأرباح، والجودة العالية والتقلب المنخفض في هذا الترتيب.

وقد أشارت جلسة في مؤتمر مورنينغستار إلى الأسباب التالية التي يدفع المستثمرون إلى استخدام منتجات بيتا الذكية:

• إدارة المخاطر
• تحسين العائدات
• تخصيص الأصول التكتيكية
• إكمال المحفظة
• تخفيض الرسوم
• عدم الرضا عن المديرين النشطين

النقطة الأخيرة مثيرة للاهتمام لأن الكثيرين يشعرون بأن إتفس بيتا الذكية هي استراتيجيات نشطة أساسا باستخدام الفهارس السلبية كقاعدة. وبعبارة أخرى، فإن طبيعة معظم استراتيجيات بيتا الذكية تتطلب إعادة التوازن أكثر تواترا، وفي بعض الحالات حركة أكثر تواترا لمطابقة التغيرات في مؤشر بيتا الذكية الأساسية. وهذا يجعل صناديق الاستثمار المتداولة هذه شبه نشطة على الأقل مقابل مؤشر مرجح للسوق بشكل سلبي تماما مثل مؤشر ستاندرد اند بورز 500 والأموال التي تتبعها. ما هو الفرق بين ألفا وبيتا؟ )

يمكن استخدام إتفس الذكية بيتا كبديل منخفض التكلفة لصناديق الاستثمار الأكثر فعالية تدار بنشاط. وأشار محلل واحد مورنينغستار إلى أن معيارا جيدا للنفقات هو مستوى 50 نقطة أساس. وأشار إلى أن أقل تكلفة، فئة حصة المؤسسات من العديد من الأموال المدارة بنشاط منخفضة مثل هذا. يجب أن يكون لدى أي صندوق استثمار إتفاقي مع نسبة مصروفات تتجاوز 50 نقطة أساس إما استراتيجية استثمار مقنعة جدا أو أن يتم تجاهلها.

اختيار استراتيجية بيتا الذكية

جعل المحلل مورنينغستار أيضا نقطة التأكيد على أن صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم الزخم كعامل من شأنه أن تميل إلى "زيج عندما العوامل الأخرى زاغ" الذي يجعل الشعور بالكمال. سمارت بيتا إتفس: الايجابيات والسلبيات )

عرض المحلل "ورقة الغش" هذه لاختيار إتف الذكية بيتا:

• منخفضة التكلفة أمر بالغ الأهمية
• انخفاض الأصول في الاستراتيجية مقارنة بالقدرة المقدرة للاستراتيجية
• التعرض الفعال للاستراتيجية
• شركة قادرة ومسؤولة خلف إتف

هل "بيتا الذكية" تجعلك تشعر بالحساسية؟

هذا هو السؤال النهائي للمستشارين الماليين للإجابة عند اتخاذ قرار بشأن استخدام هذه المنتجات. ما الذي يقدمونه من أن مؤشر إتف التقليدي أو صندوق الاستثمار المشترك الذي يتتبع مؤشر مرجح لسوق السوق التقليدية لا؟معظم المنتجات في فئة بيتا الذكية واسعة و ضعيفة التعريف هي جديدة نسبيا، وقد أدخلت نسبة عالية منذ الأزمة المالية لذلك الشيء الوحيد الذي نعرفه عن كيفية أنها قد تؤدي في سوق قاسية من يأتي من الاختبار الخلفي المفترض تم القيام به قبل مقدمة إتف. <لمزيد من المعلومات، انظر: استراتيجيات صندوق الاستثمار المتداول للأسواق المتقلبة .

في نهاية اليوم، عند تقييم المكان الذي يمكن أن يلائمه المنتج، انظر إلى ارتباطه ببقية محفظة العميل وما يضيفه ما إذا كان التقلب أقل أو أعلى جودة أو بعض العوامل الأخرى. هل يضيف إضافة إتف ما تسعى لتحقيقه أفضل من مؤشر إتف الأكثر تقليدية مؤشر أو صندوق مشترك تدار بنشاط؟

الخلاصة

إتفس الذكية بيتا كلها الغضب بين مقدمي إتف وبعض المستشارين الماليين. مثل أي منتج مالي آخر بعض لها قيمة حقيقية، والبعض الآخر قد لا. ويتعين على المستشارين الماليين النظر في منتجات بيتا الذكية لاستثمار العميل المباشر أو الذين يفكرون في برنامج إدارة الأصول الجاهزة (تامب) باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة بيتا الذكية لفهم كامل المنتجات قيد النظر. (للمزيد من المعلومات، راجع: كيفية تنفيذ استراتيجية استثمار بيتا الذكية .