نموذج التمويل بالجملة هو قاعدة قابلة للتطبيق لنموذج الأعمال في ظل بعض أسعار الفائدة وسوق الائتمان. ومع ذلك، يمكن أن تصبح أقل ربحية إذا تغير شكل أو منحدر منحنى العائد. إذا استقرت أسواق الائتمان، وهذا يمكن أن يسبب أيضا مشاكل. إذا تغير كل من الظروف في نفس الوقت - احترس. سوف تصف هذه المقالة سعر الفائدة المثالي وأسواق الائتمان اللازمة لاستخدام التمويل بالجملة بشكل مربح، الذي يستخدم التمويل بالجملة واستكشاف كيف يمكن أن يؤدي انهيار الافتراضات على المدى الطويل إلى الإضرار بشركات التمويل التجاري وجعلها على شفا الإفلاس.

شركات التمويل التجاري Vs. البنوك من يستخدم التمويل بالجملة؟ ويمكن أن تكون المصارف وشركات التمويل التجاري من مستخدمي التمويل بالجملة. لكنهم يختلفون حول كيفية تنظيمهم، وأحيانا يتنافسون على نفس النشاط التجاري. تقدم شركات التمويل التجاري فقط القروض التجارية، مقابل البنوك التي تقدم القروض التجارية والمستهلكة. ولذلك، فإن العملاء الرئيسيين هم من الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي تقترض من شركات التمويل التجاري هذه لشراء المخزون والمعدات. كما تقدم شركات التمويل التجاري خدمات ذات قيمة مضافة مثل الخدمات االستشارية ومبيعات الذمم المدينة.

شركات التمويل التجاري ليست بنوك، وكثيرا ما تكون خيار الاقتراض أعلى تكلفة لصاحب الأعمال الصغيرة. وذلك لأنهم أقل تحفظا من البنوك التقليدية وأكثر استعدادا لتقديم قروض أكثر خطورة. ولأنھا لیست بنوك، فإنھا تخضع لضوابط أقل وتتحمل المزید من المخاطر. قد يكون تنظيم أقل والمزيد من المخاطر سيفا ذا حدين في أوقات الاضطراب الاقتصادي.

ما هو التمويل بالجملة؟ يختلف التمويل بالجملة عن مصدر التمويل التقليدي الذي سيستخدمه البنك التجاري. وعادة ما تستخدم المصارف الودائع تحت الطلب الأساسية كمصدر للأموال، وهي مصدر تمويل غير مكلف. تمثل الودائع التزاما للبنوك، ويتم إيداع هذه الودائع وتصبح أصولا مدرة للدخل. والتمويل بالجملة هو مصطلح "شامل"، ولكنه يشير أساسا إلى: الأموال الاتحادية والودائع الأجنبية والودائع التي تتم بوساطة. ويشمل بعضها أيضا القروض في سوق الدين العام في التعريف. ويمكن للبنوك التقليدية أن تستخدم التمويل بالجملة كبديل، ولكن شركات التمويل التجاري تعتمد بشكل خاص على مصدر التمويل هذا.

لماذا التمويل بالجملة؟ إذا كانت الودائع الأساسية مصدرا رخيصا للتمويل، فلماذا يستخدم أي شخص التمويل بالجملة؟ وبالنسبة للبنوك، يمثل التمويل بالجملة وسيلة للتوسع أو لتلبية احتياجات التمويل. في بعض الأحيان، قد تواجه البنوك صعوبة في جذب ودائع جديدة. ربما أسعار الفائدة منخفضة جدا أن العملاء لا تجد معدلات منخفضة جذابة.أيا كان السبب، وأحيانا البنوك تتطلع إلى تمويل بالجملة. ويمكن أن يتخذ هذا الأمر أشكالا عديدة، ولكن خيارا شائعا للبنوك هو استخدام الودائع الوسيطة، وهي ودائع مستلمة من وسيط يأخذ أموال زبائنه الأثرياء ويجد العديد من المصارف المختلفة التي يودع فيها، لكي يتمكن هؤلاء العملاء من الحصول عليها فديك التأمين (ونأمل أن يكون معدل أكثر جاذبية). إذا كان هؤلاء العملاء الأثرياء أودعوا كل أموالهم في بنك واحد، فإن ودائعهم قد تتجاوز حدود التأمين فديك. في الأساس أنها شريحة والزهر حيازاتها النقدية بين مختلف البنوك بحيث يتم تأمين جميع ودائعهم ضد فشل البنك. (تعرف على ما يحدث في حالة نفاد المؤسسة من الأموال لضمان المودعين في من يحافظ على فديك؟ )

لا تملك شركات التمويل التجاري قاعدة المودعين التي يمكن سحبها منها. ولذلك، يجب أن تكون قادرة على الاستفادة من أسواق الدين العام للاستفادة من نفسها. يتم تقديم هذه الأموال إلى عملاء الأعمال الصغيرة بمعدل أعلى. وبالنظر إلى هذا النموذج التجاري، يصبح من الواضح أن من المهم لشركة التمويل التجاري أن يكون أعلى تصنيف ائتماني ممكن، لذلك يمكن الحصول على أدنى قسيمة على الديون التي تصدرها. (اقرأ المزيد عن الجدل حول تصنيف الديون في مناقشة الديون. )

بيئة مثالية هناك حاجة إلى انتشار إيجابي من أجل التمويل بالجملة للعمل وتكون مربحة. وقد تواجه شركة التمويل التجاري مشاكل سيولة عندما تجف مصادر التمويل بالجملة، أو قد تصبح شروط الاقتراض مرهقة بحيث لا تكون مربحة. يجب أن تكون تكلفة الأموال الخاصة بك أقل من العائد الذي تكسبه على الأصول الخاصة بك (القروض). أي سيناريو آخر غير مربح وغير مستدام.

لتحقيق انتشار إيجابي، فمن الضروري أولا أن يكون منحنى العائد المنحدر التصاعدي. ومنحنى العائد المقلوب، أو الذي تكون فيه أسعار الفائدة القصيرة الأجل أعلى من المعدلات الطويلة الأجل، ليس مربحا ويؤدي إلى مشاكل بالنسبة للبنوك وشركات التمويل التجاري. ومنحنى العائد المسطح هو أيضا مشكلة، لأنه لا يسمح بسيناريو الانتشار الإيجابي السالف الذكر. ومع تغير شكل منحنى العائد خلال دورة الأعمال الكاملة، يمكن للمرء أن يرى الآثار الملموسة لصافي الدخل بالنسبة للبنوك وشركات التمويل. وعندما يكون منحنى العائد منحدرا نحو أعلى، فإن ربحية البنك والتمويل التجاري جيدة. عندما يكون مقلوب، يعاني الربحية. عندما تكون بين أو تسطيح، يتم كتم الربحية للبنوك. وبالنسبة لشركات التمويل التجاري، يمكن أن يكون منحنى العائد المربح غير مربح، لأن مصدر التمويل ليس الودائع تحت الطلب منخفضة التكلفة مثل البنوك التي تستطيع الوصول إليها، ولكن مصادر التكلفة الأعلى مثل أموال الاقتراض في أسواق الديون غير المضمونة. (تعرف على ما يحدث عندما يكون هناك منحنى عائد مقلوب في تأثير منحنى العائد المقلوب. )

البيئة الخاطئة إن استخدام التمويل بالجملة في حد ذاته ليس بالضرورة شيء سيء. في ظل الظروف المناسبة، فإنه يسمح للبنوك مصدرا إضافيا لتمويل العمليات وفرص استثمارية إضافية.ويمكن لشركات التمويل التجاري أيضا أن تكون مربحة لسنوات عديدة، من خلال عدة دورات تجارية باستخدام التمويل بالجملة. ولكن ماذا يحدث عندما يكون هناك أزمة ائتمانية، عندما يتم إغلاق أسواق الدين بشكل أساسي، أو عندما تنخفض معدلات الاقتراض قصيرة الأجل (كما يمثلها ليبور) بسبب عدم اليقين؟ هذا هو مزيج السامة التي يمكن أن تجلب شركة التمويل التجاري على حافة الإفلاس وتسبب مشاكل للبنوك.

نحن نعلم أن مصدر التمويل الرئيسي للبنك هو ودائع التجزئة. الودائع مؤمنة من قبل فديك، وعادة ما تكون طويلة الأجل في طبيعتها. ويمكن أيضا أن تستخدم المصارف التمويل بالجملة، على الرغم من أن مصدر التمويل هذا قصير الأجل. وهذا يعني أن الحنفية يمكن أن تتحول بسرعة كبيرة إذا كان ينظر إلى البنك على أنه خطر الائتمان. كما يمكن للهيئات الرقابية في البنك أن تحظر الودائع الوسيطة إذا كان البنك غير متوازن. بنك في هذا الوضع هو يتدلى على الحافة.

نهاية لعبة شركات التمويل التجاري تحتاج إلى كسب "انتشار". في هذا الصدد، فهي تماما مثل البنوك والاستفادة من منحنى العائد حاد. وخلافا للبنوك التي لديها قاعدة كبيرة للمودعين، فإن مخاطرها الائتمانية المتصورة هي عامل بالغ الأهمية يؤثر على معدل الحصول على التمويل. إذا كان ينظر إلى شركة التمويل التجاري على أنها تدهور ومحفوفة بالمخاطر، لا يهم كيف انحدار منحنى العائد هو؛ سيتعين عليهم دفع المزيد من التمويل، وهذا سيضغط على الهوامش. وإذا لم يتمكنوا من حل الأزمة بسرعة كافية، فسوف تنشأ مشاكل أخرى أيضا. يمكن للعملاء البدء في سحب خطوط الائتمان، مما يؤثر على السيولة. أيضا، كلما استمرت الصحافة السيئة، فإن عملاء الأعمال الصغيرة الذين يمكن أن يفقدوا، مما يؤدي إلى مزيد من الربحية المتناقصة.

إذا ضربت موجات تسونامي اقتصادية، على شكل ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير وأزمة الائتمان، يمكن أن تكون مدمرة لشركة تمويل تجاري، وتؤدي إلى إفلاس في نهاية المطاف إذا كانت الظروف موجودة لفترة طويلة.

اقرأ عن أزمة الائتمان التي حدثت في الفترة 2007-2009 في برنامج برنامج إدارة الأزمات الائتمانية .