منذ أن أعلنت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (فومك) رفع سعر الفائدة الفيدرالي المستهدف على أساس 25 نقطة أساس في 16 ديسمبر 2015، ربما كان السؤال الأفضل هو: "متى ستكون أسعار الفائدة ارتفاع مرة أخرى، وكيف عالية سوف تذهب؟ " عصر أسعار الفائدة صفر هو أكثر من رسميا، ولكن لا أحد يعرف كم من الوقت. وقد استطلعت صحيفة وول ستريت جورنال في ديسمبر / كانون الأول 65 استطلعا اقتصاديا، وكان أكثر من نصفهم يعتقدون أنه "من المحتمل إلى حد ما" أو "من المحتمل جدا" أن يعود معدل الأموال الفيدرالية إلى الصفر في غضون السنوات الخمس المقبلة. إذا كان المتشائمون صحيحا، قد يرغب المستثمرون في الاستعداد للركود الاقتصادي على مدى عقود، على مدى اليابان.

- 1>>

كانت أسعار الفائدة التي حددها بنك اليابان عند الصفر أو بالقرب منها منذ عام 1994، في حين أن النمو الاقتصادي التراكمي بلغ الصفر تقريبا. انها ليست صورة جميلة، والخبرة الأمريكية بين عامي 2009 و 2015 هي مشابهة بشكل مثير للخبرة اليابانية بين 1994-2000.

متوسط ​​الأفراد والأسر قد عدلت مع الحياة بأسعار منخفضة. وفقا ل بانكريت. بيانات كوم من 10 ديسمبر 2015، أي قبل أسبوع تقريبا من أعلن بنك الاحتياطي الفدرالي رفع سعر الفائدة، ومتوسط ​​سنة واحدة شهادة إيداع المدفوعة 1. 10٪. متوسط ​​حساب التوفير دفع المجهرية 0. 48٪. حافظات وأولئك على دخل ثابت إبقاء الحصول على مطرقة على عوائدهم.

AD:

ومن ناحية أخرى، يمكن تمويل الرهن العقاري بمعدل ثابت لمدة 30 سنة بنسبة 3٪. وكان متوسط ​​القرض السيارات المستخدمة لمدة 48 شهرا أرخص في 2. 85٪. وقد ازدهر المقترضون والمستثمرون في الأسهم في حقبة من المدفوعات المنخفضة ورحلة العودة إلى سوق الأسهم.

أسعار الفائدة لا تتحرك عن طريق الخطأ. وعلى نفس القدر من الأهمية، يستجيب الاقتصاد بأكمله عندما يتحرك. أسعار الفائدة هي إشارات هامة جدا، وأنه لا يأخذ الدكتوراه في الاقتصاد للحصول على جوهر. إذا كنت ترغب في إعداد اموالك للمستقبل، فإنه يدفع إلى إبقاء العين على أسعار الفائدة عندما ترتفع.

AD:

ما هي أسباب أسعار الفائدة

هناك في الواقع نقاش أكاديمي قليلا حول موضوع أسعار الفائدة. وكان البعض يعتقدون أن أسعار الفائدة كانت أدوات تعسفية إلى حد كبير من شركات التأمين. ويرى آخرون أن أسعار الفائدة تعكس تفضيلات المدخرين والمنفقين عبر الزمن، والمعروفة باسم نظرية تفضيل الوقت الصالح. كارل ماركس، عراب الشيوعية، يعتقد أن أسعار الفائدة هي ردود على القوى النسبية للرأسماليين الصناعيين.

الاقتصاديون الحديثون، بشكل عام، لديهم تفسير أكثر بساطة: يتم تحديد أسعار الفائدة من قبل العرض والطلب على المال في أسواق رأس المال. إذا كان المزيد من المقترضين المحتملين يريدون المزيد من بطاقات الائتمان والرهون العقارية وقروض السيارات، أو ترغب في إصدار المزيد من السندات، ثم سعر المال القابل للقرض هو محاولة رفع أسعار الفائدة وارتفاع.وعلى العكس من ذلك، تنخفض أسعار الفائدة إذا كان الناس يريدون إنقاذ المزيد والاقتراض أقل.

ويحدد التفاعل بين العرض والطلب في أسواق الائتمان "معدلات الفائدة السوقية"، بمعنى ما هي أسعار الفائدة التي يمكن تعديلها إذا ما تركت للسوق الحرة. غير أن المصارف المركزية والحكومات تتعامل مع معدلات الفائدة السوقية. على سبيل المثال، كان مجلس الاحتياطي الاتحادي يشتري السندات بأسعار تاريخية منذ الركود الكبير. وهو يدفع ثمن هذه السندات بأموال جديدة، وتؤدي الزيادة المناظرة في العرض النقدي إلى خفض أسعار الفائدة.

لماذا أسعار الفائدة منخفضة

هناك نوعان من النظريات السائدة حول سبب إبقاء مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة منخفضة جدا لفترة طويلة. النظرية الأولى هي أن المصرفيين المركزيين، مثل رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي السابق بن برنانكي والرئيسة الحالية جانيت يلين، يعتقدون في تكتيكات السياسة النقدية على غرار كينز. عندما يكافح الاقتصاد، والاقتصاد الأمريكي يكافح لسنوات، والوصف الكينزي هو خفض أسعار الفائدة. وهذا يشجع على الادخار ويشجع على الاقتراض والإنفاق. ويعتقد المدافعون عن هذه السياسة النقدية أن المعدلات المنخفضة تؤدي إلى حدوث نمو اقتصادي لإصلاح الطلب الكلي المتخلف.

النظرية الثانية هي أن الحكومة الاتحادية تحتاج إلى أسعار فائدة منخفضة لدفع مدفوعات الفائدة على الدين الوطني الضخم. واعتبارا من الربع الرابع من عام 2015، كان ما يقرب من ثلثي الدين الوطني تخدمه سندات حكومية قصيرة الأجل، أو فترات أقصر من سنة واحدة. وهذا يعني أساسا أن حكومة الولايات المتحدة تمول من الديون مثل الرهن العقاري. إذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى المتوسطات التاريخية، مثل 4 إلى 6٪، ثم دفع على الفائدة وحدها يأكل ما يقرب من الميزانية الاتحادية بأكملها.

هناك نواة معقولة للحقيقة لكل نظرية. قد يكون من قبيل الصدفة السعيدة أن العلاج الكينزي الذي يدعو إليه المصرفيون المركزيون يحدث لمساعدة الحكومة الأمريكية على إدارة فواتيرها. في كلتا الحالتين، بعض القوى النظرية والعملية الخطيرة تدفع لأسفل على أسعار الفائدة المستهدفة.

لماذا رفعت أسعار الفيدرالية

عرفت اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة أنه كان عليها رفع أسعار الفائدة في نهاية المطاف. وبعدم معالجة مشكلة الندرة، وهو أمر مستحيل في الأساس، فإن سعر الفائدة في السوق لا يمكن أبدا أن يكون صفرا. الاستهلاك الحالي هو دائما أكثر جاذبية من الاستهلاك في المستقبل في عالم نادر، لذلك أولئك الذين يرغبون في استهلاك أكثر اليوم، من خلال الاقتراض، تحتاج إلى دفع قسط للحصول على المزيد من المال. أما أولئك الذين يرغبون في تأجيل الاستهلاك فيمكنهم أن يدفعوا أسعار فائدة متميزة لجزء من قدرتهم الشرائية الحالية.

تحدث مشكلتان كبيرتان عندما تترك البنوك المركزية أسعار الفائدة منخفضة جدا لفترة طويلة جدا. الأول هو معدلات منخفضة خلق فقاعات الأصول. أسعار الفائدة المنخفضة بشكل متكرر تجعل من السهل جدا القيام بمشاريع مكلفة وطويلة الأجل، مثل بناء المنازل أو بناء مصنع جديد. كما أنها تجبر المستثمرين والمدخرين على اختيار استثمارات أكثر خطورة مثل الأسهم. ويؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الأصول إلى مستويات غير مستدامة، وهو ما حدث بالضبط قبل عام 2007.

المشكلة الثانية هي التضخم، وهو خطر خطير على المدى الطويل يجب أن يواجهه جميع المدخرين والمستثمرين.ولدى بنك الاحتياطي الفيدرالي العديد من الأدوات النقدية، ولكن برنامجه لشراء السندات يضخ أموال جديدة في الاقتصاد. وإذا ما تداولت أموال جديدة أسرع من معدل النمو الاقتصادي، بدأت الأسعار في الارتفاع. وذلك لأن المزيد من الدولارات يطاردون بضائع أقل نسبيا، وبالتالي فإن أسعار السوق هي محاولة.

ربما كان الوقت قد حان لرفع سعر الفائدة الفيدرالي. وعلى الرغم من أن الرقم القياسي لأسعار المستهلك المثير للجدل لم يرتفع كثيرا في الماضي، إلا أن تقرير حالة الإسكان في هارفارد الصادر عن دولة الأمة أظهر أن التكاليف تفاقم الأسر الأمريكية أسوأ من أي وقت مضى. أما ملكية المساكن فهي أدنى مستوى لها منذ 50 عاما، ويزيد متوسط ​​طلب الإيجارات بأكثر من 6٪ سنويا. أرقام قياسية من المستأجرين وأصحاب تأهلت كأعباء ثقيلة من مدفوعاتهم الشهرية.

أسعار المواد الغذائية أيضا مرتفعة؛ لحم البقر هو أعلى 12. 3٪ على أساس سنوي بين عامي 2014 و 2015؛ زادت البيض على مستوى المزرعة 35. 4٪ بين أبريل ومايو 2015، من بين العديد من الأمثلة الأخرى. أضف هذه المخاوف إلى مؤشرات الأسهم عالية قياسية، ومن الواضح أن الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى السماح لبعض الهواء للخروج من الفقاعات.

هل ستحافظ أسعار الفائدة على الارتفاع؟

لا ينبغي للمستثمرين أن يهتموا كثيرا بأن أسعار الفائدة ارتفعت بنسبة 0.25٪. والأهم من ذلك هو المسار؛ وبعبارة أخرى، إلى أي مدى ومدى سرعة ارتفاع معدلات. ووفقا لتوقعات االحتياطي الفيدرايل، التي يطلق عليها ملخص التوقعات االقتصادية) سيب (، ينبغي أن يتوقع املستثمرون أربعة زيادات خالل عام 2016. ومن املتوقع أن تكون كل زيادة عثرة بمقدار 25 نقطة أساس، مع ما مجموعه 100 نقطة أساس.

حتى لو ارتفعت المعدلات من صفر إلى 1.00 أو 1. 25٪، فإنها لا تزال منخفضة جدا وفقا للمعايير التاريخية. ويتوقف البرنامج برمته على الصحة المتصورة للاقتصاد الأمريكي. إذا عاد الركود في عام 2016، والبعض يتنبأ به، فإن احتمالات بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تبطئ، وقف أو عكس ارتفاع أسعار الفائدة.

من المحتمل أن تستمر أسعار الفائدة في الارتفاع. بعد كل شيء، فمن المستبعد جدا أن الاقتصاد سوف تشهد معدلات الفائدة في السوق دقيقة بعد زيادة فقط 0. 25٪ في معدل الأموال الاتحادية. استجاب سوق الأسهم بشكل جيد لرفع سعر الفائدة الأول، على ما يبدو تقدم لمجلس الاحتياطي الاتحادي بعض الاطمئنان الاقتصاد يمكن التعامل مع عثرة أو اثنين.

منع كارثة اقتصادية، يجب أن تستمر أسعار الفائدة في الارتفاع. ويقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتلغي استراتيجية تدريجية، مما يتيح للمستثمرين الكثير من الوقت للرد. ويمكن أن يكون ذلك أمرا مرحبا به بالنسبة للمدخرين، وقد يشدد على الأسر المعيشية وربما الاقتصاد ككل.