عندما بدأ المبشرون في وول ستريت بالتبشير ب "عدم تقديم خطة إنقاذ لك" قبل انهيار البنك الشمالي الصخري البريطاني، لم يكادوا يعرفون أن التاريخ سيضرب في نهاية المطاف. مع بداية أزمة الائتمان العالمية وسقوط الصخرة الشمالية، آب / أغسطس 2007 تبين أن مجرد نقطة الانطلاق للانهيارات الأرضية المالية الكبيرة. ومنذ ذلك الحين، شهدنا العديد من الأسماء الكبيرة ترتفع، تقع، وتقع أكثر من ذلك. في هذه المقالة، سنلخص كيف أن الأزمة المالية 2007-2008 تكشفت. من هو المسؤول عن أزمة سوبريم؟ ، الجانب المشرق من أزمة الائتمان و كيف سيؤثر سوبريم فوضى؟ )

- 1>>

قبل البداية
مثل جميع الدورات السابقة من الازدهار والكساد، وزرع بذور الانهيار سوبريم خلال أوقات غير عادية. وفي عام 2001، شهد الاقتصاد الأمريكي ركودا معتدلا وقصيرا الأمد. على الرغم من أن الاقتصاد واجهت بشكل جيد الهجمات الإرهابية، وتمثال نصفي فقاعة دوتكوم، والفضائح المحاسبية، والخوف من الركود حقا منشغلة عقول الجميع. (تعلم عن فقاعات في لماذا فقاعات سوق الإسكان البوب ​​ و الانهيار الاقتصادي: اسمحوا لهم حرق أو ختمها؟ )

- 2>>

من أجل الإبقاء على الركود، خفض الاحتياطي الفدرالي سعر الفائدة الفدرالي 11 مرة، من 6٪ في مايو 2000 إلى 1.75٪ في ديسمبر 2001، مما أدى إلى حدوث سيولة في الاقتصاد . المال رخيصة، مرة واحدة من زجاجة، ويبدو دائما أن تؤخذ لركوب. فقد وجدت فريسة سهلة في المصرفيين لا يهدأ - وحتى أكثر المقترضين لا يهدأ الذين ليس لديهم دخل، لا وظيفة ولا أصول. أراد هؤلاء المقترضين من القطاع الخاص تحقيق حلم حياتهم في الحصول على منزل. بالنسبة لهم، كان عقد أيدي مصرفي على استعداد شعاع جديد من الأمل. المزيد من القروض المنزلية، والمزيد من المشترين المنزل، والمزيد من التقدير في أسعار المنازل. لم يمض وقت طويل قبل أن تبدأ الأمور في التحرك تماما كما أراد المال الرخيص لهم.

- 3>>

هذه البيئة من الائتمان السهل والدوامة التصاعدية للأسعار المنزل جعلت الاستثمارات في الرهون العقارية ذات العائد الأعلى مثل الاندفاع الجديد للذهب. واصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، وقد جرأة، ربما، من خلال استمرار انخفاض التضخم على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة. في يونيو 2003، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 1٪، وهو أدنى معدل في 45 عاما. بدأ السوق المالي كله يشبه متجر الحلوى حيث كان كل شيء يبيع بخصم كبير وبدون أي دفعة أولى. "لعق الحلوى الخاصة بك الآن ودفع ثمنها في وقت لاحق" - ويبدو أن كامل الرهن العقاري سوق الرهن العقاري لتشجيع أولئك الذين لديهم أسنان حلوة لديك -الاستثمارات الآن. لسوء الحظ، لم يكن هناك أحد للتحذير من آلام البطن التي ستتبع. (لمزيد من القراءة في سوق الرهن العقاري سوبريم، انظر لدينا سوبريم الرهون العقارية ميزة خاصة.)

ولكن يعتقد المصرفيون أنه لم يكن كافيا لإقراض الحلوى ملقاة على رفوفهم.وقرروا إعادة تعبئة قروض الحلوى إلى التزامات الديون المضمونة (كدوس) وتمرير الدين إلى محل حلوى آخر. يا هلا! وسرعان ما تم تطوير سوق ثانوية كبيرة لقروض التوزيع الذاتي وتوزيعها. وبغية جعل الأمور مجحفة، قامت لجنة سوق الأوراق المالية (سيك) في أكتوبر / تشرين الأول 2004 بتخفيف متطلبات رأس المال الصافي لخمسة بنوك استثمارية - غولدمان ساكس (نيس: غس)، وميريل لينش (نيس: مر)، و ليمان براذرز، و بير ستيرنس، و مورغان ستانلي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: مس) - والتي حررتها للاستفادة من استثماراتها الأولية حتى 30 مرة أو حتى 40 مرة. كان الجميع على ارتفاع السكر، والشعور كما لو كانت تجاويف لم يأت أبدا.

بداية النهاية
ولكن، كل بند جيد له جانب سيء، وبدأ العديد من هذه العوامل في الظهور جنبا إلى جنب مع بعضها البعض. بدأت المشكلة عندما بدأت أسعار الفائدة في الارتفاع وارتفعت ملكية المنازل إلى نقطة تشبع. وبدءا من 30 يونيو / حزيران 2004، بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي في رفع أسعار الفائدة إلى حد كبير، حيث بلغ معدل الأموال الاتحادية بحلول يونيو / حزيران 2006 ما نسبته 5٪ (الذي ظل دون تغيير حتى أغسطس 2007).

الانخفاضات تبدأ
كانت هناك علامات مبكرة على الضائقة: بحلول عام 2004، وصلت ملكية المنازل الأمريكية إلى ذروتها عند 70٪. لا أحد يهتم بشراء أو تناول المزيد من الحلوى. ثم، خلال الربع الأخير من عام 2005، بدأت أسعار المنازل في الانخفاض، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 40٪ في مؤشر البناء المنزلي في الولايات المتحدة خلال عام 2006. ليس فقط منازل جديدة تتأثر، ولكن العديد من المقترضين سوبريم الآن لا يمكن أن تصمد أمام ارتفاع الفائدة وبدأوا بالتخلف عن قروضهم.

هذا تسبب في عام 2007 لتبدأ الأخبار السيئة من مصادر متعددة. وفي كل شهر، كان أحد المقرضين الفرعيين أو آخر يودع لإفلاسه. وخلال شهري شباط / فبراير وآذار / مارس 2007، قدم أكثر من 25 مقرضا من القطاع الخاص إفلاسهم، وهو ما يكفي لبدء المد. في نيسان / أبريل، المعروفة أيضا القرن الجديد المالية أيضا للإفلاس.

الاستثمارات والجمهور
بدأت المشاكل في السوق سوبريم ضرب الأخبار، وزيادة الفضول أكثر الناس. بدأت قصص الرعب في التسرب.

ووفقا للتقارير الإخبارية لعام 2007، تمتلك الشركات المالية وصناديق التحوط أكثر من تريليون دولار في الأوراق المالية مدعومة بالرهون العقارية التي لا تزال تفشل الآن - وهو ما يكفي لبدء تسونامي مالي عالمي إذا بدأ المقترضون من القطاع الخاص بالتخلف عن السداد. بحلول يونيو، توقفت بير ستيرنس عن الاسترداد في صندوقين من صناديق التحوط، وضبطت ميريل لينش مبلغ 800 مليون دولار من الأصول من صندوقين للتحوط من بير ستيرنس. ولكن حتى هذه الخطوة الكبيرة كانت مجرد قضية صغيرة مقارنة بما كان سيحدث في الأشهر المقبلة.

أغسطس 2007: بدأ الانهيار الأرضي
أصبح من الواضح في أغسطس / آب 2007 أن السوق المالية لم تتمكن من حل الأزمة الفرعية من تلقاء نفسها والمشاكل التي تجاوزت حدود الولايات المتحدة الأمريكية. وتجمد السوق بين البنوك تماما، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الخوف السائد من المجهول وسط البنوك. وكان على الصخرة الشمالية، وهو بنك بريطاني، أن يقترب من بنك انجلترا لتمويل الطوارئ بسبب مشكلة السيولة. وبحلول ذلك الوقت، بدأت البنوك المركزية والحكومات في جميع أنحاء العالم تتضافر لمنع المزيد من الكارثة المالية.

مشاكل متعددة الأبعاد
القضايا الفريدة للأزمة الفرعية دعت إلى الطرق التقليدية وغير التقليدية، التي كانت تستخدمها الحكومات في جميع أنحاء العالم. وفي خطوة بالإجماع، لجأت المصارف المركزية في عدة بلدان إلى العمل المنسق لتوفير دعم السيولة للمؤسسات المالية. وكانت الفكرة هي وضع السوق بين البنوك مرة أخرى على قدميه.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الخصم وكذلك معدل الأموال، ولكن الأخبار السيئة استمرت في صب من جميع الجهات. قدمت ليمان براذرز للإفلاس، انهار بنك إنديماك، تم الحصول على بير ستيرنز من قبل جب مورغان تشيس (نيس: جيم)، تم بيع ميريل لينش لبنك أوف أمريكا، وفاني ماي وفريدي ماك وضعت تحت سيطرة الحكومة الاتحادية الأمريكية.

بحلول تشرين الأول / أكتوبر 2008، تم تخفيض سعر الأموال الاتحادية ومعدل الخصم إلى 1٪ و 1. 75٪ على التوالي. كما لجأت البنوك المركزية فى انكلترا والصين وكندا والسويد وسويسرا والبنك المركزى الاوروبى الى خفض اسعار الفائدة لمساعدة الاقتصاد العالمى. لكن تخفيضات الفائدة ودعم السيولة في حد ذاته لم تكن كافية لوقف هذا الانهيار المالي على نطاق واسع.

ثم جاءت حكومة الولايات المتحدة مع القانون الوطني لتحقيق الاستقرار الاقتصادي لعام 2008، الذي أنشأ مجموعة من 700 مليار دولار لشراء الأصول المتعثرة، وخاصة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وقد خرجت حكومات مختلفة بإصداراتها الخاصة من حزم الإنقاذ والضمانات الحكومية والتأميم الكامل.

أزمة الثقة بعد كل
وقد علمتنا الأزمة المالية في 2007-08 أن ثقة السوق المالية، مرة واحدة تحطمت، لا يمكن استعادة بسرعة. وفي عالم مترابط، يمكن أن تتحول أزمة السيولة التي يبدو أنها تتحول بسرعة إلى أزمة مالية بالنسبة للمؤسسات المالية، وأزمة في ميزان المدفوعات للبلدان ذات السيادة، وأزمة ثقة كاملة للعالم بأسره. ولكن التباطؤ الفضي هو أنه بعد كل أزمة في الماضي، ظهرت الأسواق بقوة لتأسيس بدايات جديدة.

لقراءة المزيد عن حالات الركود والأزمات الأخرى، راجع A ريفيو أوف باست ريسسيونس .