يلعب القطاع الصيدلاني دورا حيويا في الحفاظ على صحة ورفاه السكان في العالم من خلال تطوير وتسويق الأدوية المنقذة للأرواح والأجهزة الطبية. وتهيمن على هذه الصناعة العالمية شركات أمريكية وأوروبية متعددة الجنسيات. وبما أن هذه الشركات هي قطاع رئيسي من قطاعات الاقتصاد، فإنها يمكن أن يكون لها أيضا تأثير كبير على الصحة المالية من خلال توفير عوائد قوية على المدى الطويل. على سبيل المثال، في فترة الست سنوات المنتهية في 6 مارس 2015، حقق مؤشر S & P 500 للأدوية المكون من 14 سهما عائدا بنسبة 22٪ سنويا. ولكن المخاطر دائما مرافقة المكافآت، لذلك دعونا نرى كيف هذه كومة تصل لقطاع الدواء.

-

المخاطر

المخاطر التنظيمية : قطاع المستحضرات الصيدلانية يخضع إلى قدر كبير من المخاطر التنظيمية، ويركز أساسا على عملية الموافقة على المخدرات من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (فدا) وعملية السداد لأدوية باهظة الثمن على نحو متزايد. ورفض مرشح الدواء من قبل ادارة الاغذية والعقاقير يمكن أن يطرق جزءا كبيرا من القيمة السوقية لشركة الأدوية، على الرغم من أن خط أنابيب عميقة ومتنوعة من عمالقة فارما يضمن أن تداعيات وعادة ما تكون محدودة (على عكس التكنولوجيا الحيوية الصغيرة مع فقط زوجين من المرشحين المخدرات، والتي يمكن أن تهلك من قبل رفض ادارة الاغذية والعقاقير). وبالمثل، فإن عدم اليقين الناجم عن قانون الرعاية بأسعار معقولة (المعروف باسم "أوباماكار") غرق شهية المستثمرين لمخزونات الأدوية لعدة أشهر في عامي 2009 و 2010.

النتائج الثنائية للمرشحين المخدرات : قطاع الأدوية هي فريدة من نوعها في أن مرشحي المنتج لها نتائج ثنائية. يمكن للمرشح المخدرات الذي يجعل من خلال التجارب السريرية وتسويقها أن تولد مئات الملايين في الإيرادات والأرباح على مدى حياتها. يمكن أن يولد الدواء الرائع المليارات. الوجه الآخر هو أن قيمة دود المرشح المخدرات هو في الأساس الصفر، والتي يمكن أن تكون انتكاسة كبيرة كما شركات الأدوية لديها لقضاء الكثير لدفع المرشحين المخدرات من خلال التجارب السريرية. وتقدر إحدى الدراسات أنها تكلف $ 2 ضخمة. 6 مليارات لتطوير دواء جديد والفوز بالموافقة ادارة الاغذية والعقاقير. الغالبية العظمى من المرشحين المخدرات لا تجعل من خلال عملية الموافقة فدا صارمة، لذلك شركات الأدوية لديها باستمرار لتحقيق التوازن بين دعم الفائزين المحتملين وتذليل الخاسرين في مستقرة من المرشحين المخدرات.

المنافسة العامة : حتى بعد الموافقة على الدواء الجديد من قبل ادارة الاغذية والعقاقير، شركات الأدوية لديها عدد محدود فقط من سنوات حماية براءات الاختراع والتسويق الحصرية. أصبح مصطلح "جرف براءات الاختراع" مرادفا تقريبا لصناعة الدواء في السنوات الأخيرة، نظرا لعدد من الأدوية الرائجة التي شهدت براءات الاختراع الخاصة بهم تنتهي، مما يمهد الطريق للمنافسة من الشركات المصنعة للأدوية الجنيسة مماثلة.ففي عام 2012، على سبيل المثال، كان أكثر من 35 مليار دولار في المبيعات السنوية معرضا لخطر انقضاء صلاحية براءات الاختراع الصيدلانية، حيث كانت تسع أدوية عقارية تمثل أكثر من ثلاثة أرباع هذا المبلغ. شركات الأدوية يجب أن تتعامل مع انخفاض حاد في الإيرادات مرة واحدة المخدرات تنفجر براءات الاختراع ويواجه المنافسة من بديل عام الذي يتوفر لجزء صغير من السعر.

المكافآت

التدفقات النقدية المستقرة : لدى شركات الأدوية تدفقات نقدية مستقرة بسبب طبيعة أعمالها. ومن المستحيل على الفرد أن يتخلى عن الإنفاق على الأدوية التي تستلزم وصفة طبية، بغض النظر عن مدى تعثره النقدي، خاصة إذا كان الدواء مطلوب لعلاج حالة خطيرة. وبما أن الإنفاق على الأدوية والرعاية الصحية غير اختياري في طبيعته، فإن شركات الأدوية لديها ترف التدفقات النقدية التي عادة ما تكون مستقرة من سنة إلى أخرى.

الميزانيات الصلبة : لأنها تولد تدفقات نقدية مستقرة على مدى عقود، فإن معظم شركات الأدوية لديها ميزانيات قوية، مع القليل من الديون والكثير من النقد في متناول اليد. وتمكن هذه الميزانية العمومية من الخروج والحصول على شركات التكنولوجيا الحيوية والصيدلانية الصغيرة (وأحيانا الكبيرة منها) التي لديها مجموعة من المرشحين الواعدين للمخدرات، من أجل تعويض فقدان الإيرادات من انتهاء صلاحية براءات الاختراع على الأدوية الرائجة.

التسعير : شركات الأدوية لديها أيضا قوة التسعير غير مسبوقة، على الرغم من وجود رد فعل عنيف من شركات التأمين الصحي بسبب التكلفة الحادة لبعض الأدوية. (جيلد سسينسس، Inc.) (جيلد جيلدجيلاد سسينسس إنك 72. 38. 47٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، والذي يستخدم لعلاج التهاب الكبد C، هدف تسعير المخاوف في عام 2014، لأنه يكلف $ 1، 000 $ حبوب منع الحمل أو 84000 $ لدورة العلاج 12-ويك. ولكن حقيقة أن الشركة يمكن أن تهمة الكثير هو دليل على أن السماء الحد عندما يتعلق الأمر تحديد سعر للعلاج الذي يمكن علاج مرض المنهكة أو القاتلة. وبطبيعة الحال، وكما ذكر آنفا، فإن الأدوية باهظة الثمن جزئيا بسبب كلفتها في التنمية وارتفاع معدل الفشل فيها. شركات الأدوية لديها قوة التسعير كبيرة، وعلى الرغم من أن هذا قد تجذب النقد في بعض الجهات، من غير المرجح أن يشكو حملة الأسهم.

الخصائص الدفاعية : قطاع الأدوية هو القطاع الدفاعي الجوهري الذي يمكنه تحمل الصعود والهبوط في الدورة الاقتصادية. كما تدفع معظم شركات الأدوية أرباحا صحية تمنح المساهمين دخلا منتظما من الدخل. وكان متوسط ​​العائد من 14 شركة على مؤشر S & P 500 الصيدلانية بالقرب من 2. 3٪ اعتبارا من 12 مارس 2015.

الخلاصة

الأسهم الصيدلانية لديها عوامل الخطر مثل المخاطر التنظيمية، والنتائج الثنائية للدواء المرشحين بسبب تكلفة تطوير المخدرات، والمنافسة العامة. هذه المخاطر تقابلها التدفقات النقدية المستقرة للاسهم الدوائية والميزانيات الصلبة وقوة التسعير. هذه الخصائص، بالإضافة إلى عائد توزيعات أرباح صحية، تجعل الأسهم الدوائية قطاعا دفاعيا كلاسيكيا محصنا نسبيا من الدورة الاقتصادية.