أصبح استخدام صناديق التداول المتداولة الذكية (إتفس) وأنواع أخرى من الاستثمارات أكثر شعبية في السنوات الأخيرة. وقد استخدم هذا النوع من الإدارة النشطة السلبي من قبل عدد متزايد من مديري الأموال لتعزيز العائدات في محافظ عملائهم دون الحاجة إلى اتخاذ نهج عملي. وتبلغ الرسملة الكلية لسوق بيتا الذكية بيتا الآن أكثر من 400 مليار دولار. ولكن هذا النوع من أسلوب الإدارة يأتي أيضا مع مجموعة من المخاطر الخاصة بها، والمستثمرين بحاجة إلى فهم كيف يمكن أن تخسر مع نهج بيتا الذكية.

كيف يعمل بيتا الذكي

بيتا الذكية هو نمط جديد نسبيا من إدارة الأموال السلبية النشطة التي بدأت قبل بضع سنوات. وهي تعتمد على نمط من أوراق الترجيح التي تتجاوز وزن الترجيح، ويمكنها تجميع األوراق المالية بناء على توزيعات األرباح أو مالمح أخرى، أو الترجيح المتساوي، أو الترجيح العكسي، أو تحسين المخاطر أو غيرها من الخصائص. بعض هذه الأموال تدار بنشاط إلى حد ما، وهناك الآن صناديق الاستثمار المتداولة التي تدمج العديد من هذه العوامل في صندوق واحد. صناديق إيشاريس المحسن للمؤشر مثال على ذلك. مثال آخر هو صندوق ستاندرد آند بورز 500 مؤشر مع وزن متساو سقف بين جميع الأسهم. (للمزيد من المعلومات، راجع: هل صناديق الاستثمار المتداولة الذكية بيتا نشطة أو سلبية أو كليهما؟ )

تدار هذه الصناديق بشكل شبه نشط ومصممة للسماح للمستثمر بالاستفادة من حالات الشذوذ في السوق مثل القيمة والجودة والحجم. رسومهم أعلى من صناديق المؤشر السلبي العادية لأنها عادة ما تكون لإعادة التوازن أكثر بكثير من أقرانهم التقليدية. هناك العديد من أنواع مختلفة من صناديق الاستثمار المتداولة بيتا الذكية، وأصبح مصطلح الصيد للجميع لهذه الاستراتيجيات المختلفة التي يتم دمجها في صناديق مؤشر ومصممة للاستفادة من أوجه القصور في السوق.

- 3>>

مخاطر بيتا الذكية

على الرغم من أن استراتيجيات بيتا الذكية تبدو وكأنها فكرة سليمة، فإنها تستند في نهاية المطاف إلى حالات الشذوذ المؤقتة وأوجه القصور في الأسواق. ويظهر التاريخ أن أوجه القصور في السوق تصحح نفسها دائما في مرحلة ما. وسيساعد نمو هذا القطاع الفرعي من الاستثمارات تلك أوجه القصور في تصحيح نفسها بسرعة أكبر بسبب التدفقات النقدية الداخلة إلى تلك المناطق. وعندما يحدث ذلك، فإن تلك الاستراتيجية الخاصة لن تعمل بعد الآن. وفيما يلي بعض العوائق الرئيسية الثلاثة التي تأتي مع الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في بيتا الذكية: (للمزيد من المعلومات، انظر: صناديق الاستثمار المتداولة الذكية بيتا: الإيجابيات والسلبيات )

• ارتفاع التكاليف العديد من صناديق الاستثمار المتداولة التي تبني استراتيجيات بيتا الذكية تأتي مع نفقات سنوية أعلى بكثير من صناديق المؤشرات التقليدية التي ببساطة شراء جميع الأوراق المالية في المؤشر. في حين أن هذا النوع الأخير من الصندوق قد تهمة سوى بضع نقاط أساس سنويا للإدارة، قد تكلف إتفس الذكية بيتا نصف في المئة أو أكثر كل عام لعقد.وقد تولد هذه الأموال أيضا مكاسب رأسمالية خاضعة للضريبة على أساس منتظم من أجل الحفاظ على وزنها الصحيح وفقا لاستراتيجيتها.
• مخاطر أعلى - كلما كان أي نوع من الاستثمار يعد بمعدل عائد أعلى من السوق بشكل عام، فإنه سيأتي بمعدلات إجمالية أعلى من المخاطر أيضا. سوف استراتيجيات بيتا الذكية تعريض دائما المستثمر إلى درجة أكبر من نوع من المخاطر، مثل زيادة الوزن في قطاع معين، وضعف لظروف السوق المحددة مثل انخفاض أسعار الفائدة أو غيرها من المناطق التي يمكن للمستثمر أن يخسر. وتهدف هذه الأموال دائما إلى الأداء المتفوق في بيئة سوق معينة، لذلك عندما تتحرك الظروف الاقتصادية في الاتجاه المعاكس، سيتم ضرب المستثمر أصعب مما لو كان قد تم استثمارها في صندوق مؤشر التقليدية. وعلاوة على ذلك، فإن العديد من صناديق بيتا الذكية تظهر حتى من البيانات التاريخية التراجع أنها قد أضعف أداء الأسواق لفترات طويلة من الزمن. وحتى عندما تظهر البيانات التاريخية أنها تفوقت نظريا على الأقل على الأسواق بشكل عام، فإن المستثمرين الذين يملكون هذه الأموال قد يميلون إلى بيعها بعد انكماش طويل، الأمر الذي من شأنه أن يقفل خسائرهم. وكثير من هذه الأموال لم تشهد بعد أي نوع من الانكماش في السوق، مما يترك المستوى الحقيقي للمخاطر التي تحملها على أنها لغزا لم يتم الكشف عنها بعد. () سوء التسويق - العديد من السماسرة والمخططين الذين يبيعون الأموال بيتا الذكية لعملائها تظهر لهم فقط من دون المساس شريحة اللحم. وكثيرا ما تكون هذه الصناديق متشددة كأدوات تتفوق على الأسواق وتستفيد من أوجه قصور محددة دون الإشارة إلى المخاطر أو التكاليف المحتملة. ويتعين على المخططين الذين يبيعون هذه الأموال تزويد عملائهم بجميع المعلومات ذات الصلة عن أتعابهم وأداءهم التاريخي مسبقا حتى يتمكنوا من اتخاذ قرار مستنير حقا.
• خلاصة القول على الرغم من عيوبه، بيتا الذكية يمكن أن توفر للمستثمرين وسيلة لجني أرباح إضافية من مجموعة معينة من ظروف السوق. المستثمرون ببساطة بحاجة إلى أن تكون على بينة من الجانب الآخر من العملة التي تأتي مع هذه الأموال. (للمزيد من المعلومات، راجع:

ما الذي يجب أن يعرفه المستشارون حول إتفس الذكية

.