0 وقد أدى النمو الأسي للصناديق المتداولة في البورصات في السنوات الأخيرة إلى وفرة من عروض صناديق الاستثمار الأوروبية في كل قطاع وفئة أصول تقريبا، ولم تكن السندات البلدية استثناء. وقد أصبحت هذه الصكوك متعددة الاستعمالات شعبية لدى المستثمرين في الأقواس الضريبية العليا وملء مكانة محددة في مجموعة واسعة من العروض ذات الدخل الثابت المتاحة الآن. وسيجد العديد من المستثمرين ذوي الدخل الثابت الذين يسعون إلى الحصول على فوائد معفاة من الضرائب في الماضي من خلال سندات بلدية فردية أن صناديق الاستثمار المتداولة البلدية هي بدائل جذابة من عدة نواحي.

ما هي صناديق سندات الاستثمار المحلية؟
مثل أي صندوق آخر يتم تداوله في البورصة، فإن إتف السندات البلدية هي ببساطة مجموعة من سندات الدين البلدية الفردية التي تم اختيارها من قبل مديري المحفظة المهنية و المجمعة في صندوق معبأ يتداول في واحد أو أكثر من البورصات الرئيسية. السندات البلدية هي سندات الدين التي تصدرها البلديات، مثل المدن والبلدات، من أجل زيادة رأس المال.

جميع السندات البلدية الصادرة اليوم تندرج ضمن واحدة من فئتين أساسيتين. وتصدر سندات الإيرادات لدفع تكاليف مشاريع مثل الملاعب الرياضية والمجمعات والطرق البرية والجسور وغيرها من المرافق التي تولد إيرادات. وتستخدم سندات الالتزام العامة لدفع تكاليف الخدمات والمشاريع البلدية الأخرى الضرورية، وتدعمها سلطة الضرائب وسلطة المصدر.

غالبا ما يتم هيكلة صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات البلدية لتعكس مؤشر يتكون من عروض الموني. بدلا من ذلك، تستثمر بعض الأموال في مجموعة مختارة من العروض البلدية التي تستوفي معايير معينة مثل الحد الأدنى من التصنيف المالي (أي e أو آ أو أفضل)، والإيرادات مقابل غو، والإعفاء من كونها عنصرا تفضيلا ل أمت (انظر أدناه) أو العروض ذات العائد المرتفع. كما هو الحال مع الأسهم أو الأوراق المالية الفردية الأخرى التي يتم تداولها بشكل عام، يمكن شراء صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات البلدية وبيعها في التداول خلال اليوم عندما تكون الأسواق مفتوحة.

- 3>>

مزايا صناديق الاستثمار السندات المحلية
توفر صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات البلدية العديد من المزايا على كل من سندات مون الفردية وصناديق السندات البلدية التقليدية المفتوحة التي تدار بنشاط. وعلى غرار الصناديق التقليدية، توفر صناديق الاستثمار المتداولة في السندات البلدية تنويع مع مجموعة مختارة من الأوراق المالية التي اختارها مديرو المحافظ المهنية (إذا لم يكن الصندوق صندوقا للمؤشر يعكس ببساطة الأوراق المالية في المؤشر). ومع ذلك، فإن هذه الأدوات هي أيضا أكثر سيولة بكثير من نظيراتها التقليدية لأنها يمكن شراؤها وبيعها خلال ساعات السوق دون الحاجة إلى الانتظار لعدة أيام عمل.

وكثيرا ما تكون تكاليف معاملاتهم أقل بكثير، حيث لا يوجد لديهم رسوم مبيعات أمامية أو خلفية ولديهم رسوم إدارية منخفضة جدا.كما أنها توفر دخل ثابت مع قدر محدود جدا من المخاطر؛ ومنذ عام 1970، بلغ عدد البلديات التي تخلفت عن الوفاء بالتزاماتها أقل من واحد في المائة من إجمالي عدد العروض الصادرة.

مجموعة المحللين السندات البلدية باعتبارها الثانية فقط على السندات الحكومية من حيث السلامة، وكثير من هذه العروض أيضا تحمل التأمين إضافية للحماية من التخلف عن السداد. وعلاوة على ذلك، فإن الفائدة التي تولدها السندات البلدية هي معفاة من الضرائب على المستوى الاتحادي للمستثمر، مما يجعلها جذابة للمستثمرين الأثرياء وذوي الدخل المرتفع. ومع ذلك، كشفت مصلحة الضرائب الأمريكية أن أكثر من نصف إجمالي مبلغ الفائدة على السندات البلدية دفع إلى دافعي الضرائب الذين تقل دخلهم عن 200 ألف دولار.

السندات البلدية معفاة أيضا من الضرائب الحكومية والمحلية على المستثمرين الذين يعيشون في نفس الدولة أو المدينة كمصدر في معظم الحالات. وأصبحت مصلحة السندات البلدية أكثر جاذبية للمستثمرين منذ حل مسألة الجرف المالي، لأن معدلات الضرائب على أنواع أخرى من إيرادات الاستثمار مثل الأرباح وأرباح رأس المال هي الآن أعلى.

عيوب صناديق الاستثمار في السندات المحلية
أكبر عائق للاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات البلدية هو انخفاض معدل الفائدة الذي يدفعه معظمهم. فائدة السندات البلدية أقل من الفائدة الخاضعة للضريبة، مثل تلك المدفوعة من الأقراص المدمجة أو سندات الشركات، لأنها معفاة من الضرائب. يجب حساب العائد المكافئ الخاضع للضريبة لهذه الفائدة في كثير من الحالات لتحديد ما إذا كان من الأفضل الاستثمار في سندات البلدية أو صناديق الاستثمار الأوروبية من العروض الخاضعة للضريبة. <المستثمرون الذین یشترون السندات البلدیة من المصدرین الموجودین خارج ولایتھم أو بلدیتھم سیتعین علیھم أیضا دفع ضریبة الدولة وربما الضریبة المحلیة للفائدة التي یحصلون علیھا. وعلاوة على ذلك، فإن مصلحة السندات البلدية هي أحد بنود الأفضلية بالنسبة للحد الأدنى البديل للضريبة، وهو ما يعني أن المستثمرين الذين يحصلون على أكثر من مبلغ معين من هذا النوع من الفائدة قد يضطرون إلى دفع الضرائب على بعض أو كل ذلك، عوامل مختلفة.

أيضا، في حين أن الأوراق المالية الفردية التي تتألف من صناديق الاستثمار المتداولة البلدية عادة ما تكون مضمونة من قبل المصدر، تتقلب أسعار أسهم صناديق الاستثمار المتداولة البلدية وفقا للعرض والطلب والقوى الأخرى في الأسواق لأنها تتاجر في السوق الثانوية. وقد تؤدي عوامل مثل التغيرات في أسعار الفائدة إلى خسائر رأسمالية لبعض المستثمرين.

من يجب أن يستثمر في صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات البلدية؟

يجب على المستثمرين الذين يسعون إلى الحصول على دخل خالي من الضرائب من أي نوع أن يبحثوا بعناية في صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات البلدية من أجل السيولة والتنوع والسلامة النسبية. ويمكن أن تكون مناسبة للمستثمرين على المدى الطويل والقصير الأجل، ولكن أولئك الذين يعتزمون تداول هذه الصكوك يحتاجون بشكل كبير إلى مراقبة تكاليف معاملاتهم. ولكن صناديق الاستثمار في السندات البلدية يمكن أن توفر فائدة معادلة للضرائب أكبر من أنواع أخرى من الصكوك المضمونة مثل الأقراص المدمجة أو الأوراق المالية الخزينة مع القليل جدا من المخاطر، لذلك فهي مثالية لأولئك الذين يسعون للدخل من مصادر المحافظة.
الخلاصة

من المرجح أن يؤدي بقاء الوضع الضريبي لمصلحة السندات البلدية من خلال قرار المنحدرات المالية إلى زيادة الاهتمام بهذه الأدوات من المستثمرين الكبار والصغار. كما أن الدول المربوطة بالنقد تدفع أيضا فائدة أعلى على سنداتها التي تشير إلى أنها في وضع مالي أفضل، ولذلك فإن المستثمرين الذين يرغبون في دفع ضريبة دخل الدولة على عروضهم سيكون من الحكمة أن يتسوقوا قليلا. لمزيد من المعلومات حول صناديق الاستثمار المتداولة بالسندات البلدية، استشر الوسيط أو المستشار المالي.