إذا كنت تبحث عن موضوع لقتل المحادثة حتى تتمكن من ترك وحدك للتفكير في استثماراتك، فابدأ الحديث عن أسعار الفائدة. ويضمن عيون المستمع الخاص بك على الصقيل، وسوف تكون وحدها في أي وقت من الأوقات.

ولكن إذا كنت تملك استثمارات، فإن الموضوع ليس جاف كما تظن. في الواقع، هو شيء المستثمرين يجب أن تبذل جهدا لفهم. وفقا للنظرية المالية، أسعار الفائدة - التي تتغير في كل وقت - هي أساسية لتقييم الشركة، وبالتالي تلعب دورا هاما في كيفية وضع سعر على الأسهم. نحن هنا نلقي نظرة على العلاقة بين أسعار الفائدة وسعر السهم. (للاطلاع على القراءة الخلفية، راجع كيف تؤثر أسعار الفائدة على سوق الأسهم .)

-

تعليمي : تحليل أساسيأسعار الفائدة: تكلفة المال
فكر في سعر الفائدة كتكلفة نقود، الإنتاج، العمالة، والنفقات الأخرى - هو عامل من ربحية الشركة.

التكلفة الأساسية للمال للمستثمر هي سعر مذكرة الخزينة، التي يضمن عودتها "الإيمان الكامل والائتمان" للحكومة الأمريكية. وفقا للنظرية المالية، يبدأ اقتراح قيمة الأسهم هناك: المخزونات هي أصول محفوفة بالمخاطر، حتى أكثر خطورة من السندات لأن حاملي السندات يدفعون رأسمالهم قبل المساهمين في حالة الإفلاس. وبالتالي، فإن المستثمرين يحتاجون إلى عائد أعلى مقابل تحمل مخاطر إضافية من خلال الاستثمار في الأسهم بدلا من سندات الخزانة، والتي هي مضمونة لدفع عائد معين.

ويشار إلى العائد الإضافي الذي يمكن للمستثمرين توقعه نظريا من الأسهم باسم "علاوة المخاطر". ومن الناحية التاريخية، فإن عالوة المخاطر تبلغ حوالي 7٪. وهذا يعني أنه إذا كان المعدل الخالي من المخاطر (معدل ملاحظة الخزينة) هو 4٪، فإن المستثمرين سيطالبون بعائد 11٪ من الأسهم. ولذلك، فإن العائد الإجمالي على السهم هو مجموع جزأين: معدل الخلو من المخاطر وعالوة المخاطرة. إذا كنت تريد عوائد أعلى، يجب أن تستثمر في الأسهم الأكثر خطورة لأنها توفر قسطا أعلى من المخاطر من، على سبيل المثال، الشركات الرائدة أقوى. من الناحية النظرية، سيختار المستثمرون العقلانيون استثمارا مع عائد مرتفع بما فيه الكفاية للتعويض عن الفرص الضائعة المتمثلة في كسب الفائدة من مذكرة الخزانة المضمونة ومن أجل تحمل مخاطر إضافية. (لمعرفة المزيد، راجع علاوة مخاطر الأسهم: المزيد من المخاطر للإرجاع الأعلى .

المخاطرة والعودة: علاقة عكسية
إذا ارتفع العائد المطلوب، فسوف ينخفض ​​سعر السهم، والعكس صحيح. هذا منطقي: إذا لم يتغير شيء آخر، يجب أن يكون السعر أقل للمستثمر للحصول على العائد المطلوب. هناك علاقة عكسية بين العائد المطلوب وسعر السهم للمستثمرين.

قد يرتفع العائد المطلوب إذا زادت علاوة المخاطرة أو المعدل الخالي من المخاطر.على سبيل المثال، قد تزيد علاوة المخاطر للشركة إذا استقال أحد كبار المديرين أو إذا قررت الشركة فجأة تخفيض مدفوعات توزيعات الأرباح. وسيزداد المعدل الخالي من المخاطر إذا ارتفعت أسعار الفائدة.

لذلك، تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة على القيمة النظرية للشركات وأسهمها: ففي األساس، تكون القيمة العادلة للسهم هي التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة مخصومة إلى الوقت الحالي باستخدام معدل العائد المطلوب للمستثمر. إذا انخفضت أسعار الفائدة وكل شيء آخر ثابت، يجب أن ترتفع قيمة السهم. هذا هو السبب في هتافات السوق عندما يعلن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي خفض سعر الفائدة. وعلى العكس من ذلك، إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة (مع الاحتفاظ بكل شيء آخر ثابت)، يجب أن تنخفض قيم السهم.

كيف تؤثر أسعار الفائدة على الشركات
تؤثر أسعار الفائدة على عمليات الشركة أيضا. إن أي زيادة في أسعار الفائدة التي تدفعها سوف تزيد من تكلفة رأس المال. ولذلك، فإن الشركة لديها للعمل بجد لتوليد عوائد أعلى في بيئة عالية الفائدة. وإلا، فإن نفقات الفائدة المتضخمة سوف يأكل بعيدا في أرباحها. إن انخفاض الأرباح وانخفاض التدفقات النقدية الداخلة وارتفاع معدل العائد المطلوب للمستثمرين يترجم إلى انخفاض القيمة العادلة لأسهم الشركة.

وعلاوة على ذلك، إذا ارتفعت تكاليف أسعار الفائدة إلى مستوى أن الشركة لديها مشاكل تسديد ديونها، ثم بقاءها قد تكون مهددة. وفي هذه الحالة، سيطلب المستثمرون علاوة أعلى من المخاطر. ونتيجة لذلك، ستنخفض القيمة العادلة إلى أبعد من ذلك. (تعرف على ما يمكن أن يفعله الدين لاستثمارك في هل ستؤدي الديون المؤسسية إلى سحب أسهمك إلى أسفل؟ )

وأخيرا، تسير أسعار الفائدة المرتفعة عادة جنبا إلى جنب مع تباطؤ الاقتصاد. فهي تمنع الناس من شراء الأشياء والشركات من الاستثمار في فرص النمو. ونتيجة لذلك، انخفاض المبيعات والأرباح، وكذلك أسعار الأسهم.

الاستنتاج
في النظرية المالية، يبدأ التقييم بسؤال بسيط: إذا كنت وضعت المال في هذه الشركة، ما هي الفرص التي سوف تحصل على عائد أفضل مما لو كنت تستثمر في شيء آخر؟ تلعب أسعار الفائدة دورا مهما في تحديد ما قد يكون عليه شيء آخر.